La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó el 14 de octubre de 2025 el documento de consulta CP25/28, proponiendo formalmente el marco de políticas para la tokenización de fondos. Esta política tiene como objetivo optimizar la operación de fondos de inversión mediante la tecnología blockchain, mejorando la eficiencia y la transparencia, y proporcionando una guía clara para los gestores de fondos, con el fin de impulsar la innovación financiera y atraer a una base diversa de inversores. La FCA enfatiza que esta medida ayudará al Reino Unido a consolidar su posición de liderazgo global en tecnología financiera, y se espera que transforme el panorama tradicional de la gestión de activos. Este artículo analizará el núcleo de la política, la hoja de ruta de implementación, los beneficios potenciales y, en combinación con casos internacionales, explorará su impacto.
01-Resumen del marco de políticas: innovación regulatoria y equilibrio de riesgos
La nueva política de la FCA marca un cambio estratégico de los reguladores británicos hacia la aplicación de blockchain. Esta política permite a los gestores de fondos convertir participaciones en fondos en tokens en blockchain, logrando emisión y negociación digitalizadas, acortando así los ciclos de liquidación y reduciendo los costes operativos. La liquidación tradicional de fondos suele requerir T+2 días, mientras que la tokenización puede lograr procesamiento casi en tiempo real, mejorando significativamente la liquidez.
● Mecanismo de apoyo a la innovación: la FCA proporciona un espacio experimental para los gestores de fondos a través del mecanismo de sandbox regulatorio, fomentando la integración de blockchain y asegurando el cumplimiento. La política cubre fondos públicos y privados, pero da prioridad a productos de renta variable con alta liquidez.
● Medidas de protección al inversor: todos los fondos tokenizados deben cumplir con las reglas existentes, incluyendo divulgación de riesgos, requisitos contra el lavado de dinero y mecanismos de anclaje de activos, para prevenir riesgos sistémicos.
● Referencias internacionales: esta política toma como referencia la experiencia de la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE.UU. y la regulación MiCA de la UE, con el objetivo de llenar el vacío regulatorio del Reino Unido en activos digitales y promover el flujo transfronterizo de fondos.
02-Hoja de ruta de implementación: integración de blockchain por etapas
La hoja de ruta adjunta de la FCA proporciona una guía práctica para las compañías de gestión de activos, cubriendo pasos clave desde la evaluación técnica hasta la expansión del mercado. El documento enfatiza una adopción gradual para evitar cargas excesivas a las pequeñas y medianas instituciones.
● Fase de preparación (antes de finales de 2025): los gestores de fondos deben evaluar la idoneidad de los fondos, realizar pruebas de compatibilidad con blockchain y simular operaciones en colaboración con proveedores tecnológicos. La FCA recomienda probar primero fondos de alta liquidez para verificar el potencial de ahorro de costes.
● Fase de emisión y distribución (principios de 2026): emisión de tokens utilizando estándares como ERC-20 a través de plataformas autorizadas. Los inversores pueden participar directamente mediante monederos digitales, evitando intermediarios tradicionales y mejorando la accesibilidad.
● Fase de expansión de mercado (mediados y finales de 2026): se apoya la negociación secundaria de tokens y la tenencia fraccionada, permitiendo inversiones de bajo monto para atraer a participantes minoristas. La FCA exige la integración de contratos inteligentes para garantizar la automatización de dividendos y el anclaje de valor.
03-Análisis de beneficios de la política: mejora de la eficiencia y expansión del mercado
El valor central de la política de tokenización radica en resolver los problemas estructurales de los fondos tradicionales, como los altos costes y la asimetría de información. A través del libro mayor distribuido de blockchain, la transparencia operativa de los fondos aumentará considerablemente, y cada transacción será rastreable en tiempo real.
● Optimización de la eficiencia operativa: se espera una reducción de los costes administrativos del 20% al 50%, el tiempo de liquidación se reducirá a segundos, apoyando el trading de alta frecuencia y reduciendo errores humanos.
● Refuerzo de la transparencia: los registros inmutables en la cadena pueden prevenir incidentes como la crisis del fondo Woodford de 2018, aumentando la confianza de los inversores.
● Expansión de la base de inversores: los tokens fraccionados reducen la barrera de entrada de decenas de miles de dólares a cientos de libras esterlinas, atrayendo especialmente a la Generación Z, cuya tasa de tenencia de criptoactivos supera el 60%, pero cuya participación en fondos tradicionales es baja.
Indicador (Indicator) | Valor (Value, 2025) | Moneda (Currency) |
Escala total de activos gestionados por la industria de gestión de activos del Reino Unido | £10 billones | Libras esterlinas |
Escala total de activos gestionados globalmente | $147 billones | Dólares estadounidenses |
Escala del mercado global de activos tokenizados | $12.44 mil millones | Dólares estadounidenses |
Escala de fondos del mercado monetario (MMFs) tokenizados | $7.4 mil millones | Dólares estadounidenses |
Escala total de bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados/MMFs (YTD) | £5.5 mil millones | Libras esterlinas |
Activos bajo gestión del fondo BUIDL de BlackRock | £1 mil millones | Libras esterlinas |
Escala del mercado de crédito privado tokenizado (marzo) | $12 mil millones | Dólares estadounidenses |
04-Estudio de casos internacionales: lecciones de la práctica global
La política de la FCA toma como referencia casos maduros, que demuestran la viabilidad y los beneficios de la tokenización en la operación real.
● Fondo BUIDL de BlackRock: en 2024, BlackRock emitió este fondo del mercado monetario en la blockchain de Ethereum, alcanzando rápidamente los $1,000 millones. El mecanismo de seguimiento en blockchain redujo el tiempo de liquidación de varios días a horas, disminuyendo la tasa de comisiones en un 15% y atrayendo a inversores institucionales. Este modelo proporciona un marco replicable de emisión para los gestores de fondos británicos.
● Fondo OnChain de Franklin Templeton: desde 2021, este fondo ha tokenizado bonos del gobierno de EE.UU., permitiendo inversiones desde $1. Para 2025, los activos superan los $300 millones. El mecanismo automatizado de dividendos mediante contratos inteligentes reduce significativamente la tasa de errores; la empresa británica Hargreaves Lansdown planea desarrollar productos minoristas basados en este modelo.
● Fondo privado tokenizado de Sygnum Bank, Suiza: en 2023, Sygnum tokenizó un fondo de capital privado, logrando operaciones 24/7 y aumentando la liquidez en un 40%. Este caso destaca el potencial transfronterizo, y la hoja de ruta de la FCA lo toma como referencia para ayudar a los fondos británicos a atraer capital de Asia y Oriente Medio.
Estos casos muestran que la tokenización no solo mejora la eficiencia, sino que también amplía los límites del mercado. El CEO de BlackRock, Larry Fink, señaló que blockchain representa una evolución financiera, no una disrupción. Los analistas predicen que para 2026 el tamaño de los fondos tokenizados en el Reino Unido alcanzará los £50 mil millones.
05-Evaluación del impacto en la industria: reconstrucción del ecosistema y conexión global
Esta política tendrá un profundo impacto en el mercado de gestión de activos del Reino Unido, valorado en £14.3 billones, impulsando la transformación digital de los modelos tradicionales. Instituciones grandes y medianas como Legal & General podrían ser las primeras en posicionarse, mientras que las pequeñas y medianas empresas tendrán igualdad de oportunidades.
● Evolución del ecosistema: se fomentará la aparición de servicios de custodia y evaluación de riesgos en blockchain, con la expectativa de crear miles de empleos, especialmente en el clúster fintech de Manchester.
● Activación del mercado privado: el mecanismo de fraccionamiento desbloquea activos de alta barrera de entrada, atrayendo la participación de fondos de pensiones y promoviendo la entrada de billones en capital.
● Efecto de irradiación global: la iniciativa del Reino Unido podría influir en la UE y Asia; la Autoridad Monetaria de Hong Kong y Nomura Securities de Japón ya han expresado interés en seguir el ejemplo.
Sin embargo, la transformación conlleva desafíos. Los riesgos de seguridad deben mitigarse mediante cifrado cuántico y pruebas de estrés; la brecha tecnológica requiere inversión en formación; el cumplimiento de la privacidad debe equilibrar el GDPR con la transparencia en la cadena. La FCA enfatiza la necesidad de mecanismos de respaldo para prevenir fallos en la cadena. Un informe de JPMorgan estima que para 2030 los activos tokenizados globales superarán los $10 billones, con una participación significativa del Reino Unido.
Conclusión: hacia una nueva era de finanzas digitales
La política de tokenización de fondos de la FCA construye una base sólida para la innovación financiera en el Reino Unido, conectando el presente y el futuro a través de blockchain. Esta iniciativa no solo optimiza la operación, sino que también redefine la forma en que los inversores participan, demostrando la visión prospectiva de la regulación. A pesar de los desafíos técnicos y regulatorios, su potencial no debe subestimarse. La industria de gestión de activos debe responder activamente para aprovechar esta oportunidad estratégica.
