Krypto-M&A und IPOs boomten im Jahr 2025, und Insider erwarten, dass der Deal-Momentum bis 2026 anhält

Krypto-Fusionen, Übernahmen und Börsengänge haben im Jahr 2025 stark zugenommen, was weitgehend den Erwartungen von Brancheninsidern entsprach. Mit klareren Regulierungen und steigendem institutionellen Interesse setzten viele Unternehmen auf Übernahmen und den Gang an die Börse, um schneller zu wachsen und Liquidität freizusetzen – ein Trend, von dem Investoren erwarten, dass er sich bis 2026 fortsetzt.

Die Aktivität bei Deals erreichte 2025 ein neues Rekordhoch. Laut PitchBook-Daten wurden mehr als 265 M&A-Transaktionen abgeschlossen, mit einem Gesamtvolumen von etwa 8,6 Milliarden US-Dollar – fast viermal so viel wie im Jahr 2024. Auch die öffentlichen Märkte öffneten sich erneut: Mindestens 11 Krypto-IPOs sammelten weltweit rund 14,6 Milliarden US-Dollar ein, verglichen mit nur 310 Millionen US-Dollar aus vier Börsengängen im Jahr 2024.

Insgesamt weisen die Zahlen auf eine reifende Branche hin. Krypto-Unternehmen konzentrieren sich zunehmend darauf, größere, robustere Geschäftsmodelle aufzubauen und nutzen IPOs und M&As als Weg dorthin.

Krypto-IPOs: Zusammenfassung 2025 und Ausblick 2026

Unternehmen, die es an die Börse geschafft haben, vereinten ähnliche Merkmale: klarer Product-Market-Fit, stabile oder wachsende Umsätze, eine wachsende Kundenbasis und Geschäftsmodelle, die von öffentlichen Investoren bewertet werden konnten, ohne dass diese auf Wertsteigerungen von Tokens angewiesen waren.

„Das IPO-Fenster hat sich 2025 aus vier Gründen wieder geöffnet: klarere regulatorische Rahmenbedingungen, Geschäftsmodelle mit sichtbaren, nachhaltigen Umsätzen, Börsenreife und die Reifung der Branche“, sagte Aklil Ibssa, Leiter Corporate Development und M&A bei Coinbase, gegenüber The Block. „Das sind die gleichen Gründe, warum wir parallel einen Anstieg der M&A-Aktivitäten gesehen haben: Eine steigende Flut hebt alle Boote.“

Dieser Wandel begünstigte insbesondere Börsen, Stablecoin-Emittenten, unternehmensorientierte Infrastrukturanbieter und andere Unternehmen beim Börsengang, während spekulativere Geschäftsmodelle weitgehend außen vor blieben.

Mehrere Investoren verwiesen zudem auf eine Veränderung in der Wahrnehmung digitaler Assets an den öffentlichen Märkten. Cosmo Jiang, General Partner bei Pantera Capital, erklärte gegenüber The Block, dass die Aufnahme von Coinbase in den S&P 500-Index eine wichtige Rolle spielte und „alle Allokatoren zwang, digitale Assets als Teil ihrer Benchmark zu berücksichtigen.“ Dieser Schritt half, Krypto-Unternehmen in traditionellere Aktienanalysen und Portfolio-Strukturen zu integrieren.

Mit Blick auf die Zukunft erwarten die meisten Investoren, dass das IPO-Fenster auch 2026 offen bleibt. Jiang rechnet mit einem weiteren aktiven Jahr für Börsengänge, angeführt von Unternehmen mit vorhersehbareren Umsätzen und traditionellen Geschäftsmodellen, darunter Börsen, Verwahrer und Softwareanbieter.

Rob Hadick, General Partner bei Dragonfly, erwartet, dass die öffentlichen Märkte in diesem Jahr noch aufgeschlossener sein werden als 2025, unterstützt durch eine allgemein erwartete Belebung der IPO-Aktivitäten über alle Sektoren hinweg, „da auch große KI- und Raumfahrtunternehmen an die Börse gehen und Sorgen um Zölle der Vergangenheit angehören.“ Für den Kryptobereich erwartet Hadick laut The Block weiterhin Listings aus Bereichen mit eindeutigem Product-Market-Fit und „ausreichend großem wirtschaftlichem Profil“, darunter Börsen, Prognosemärkte, Stablecoin-Unternehmen, Verwahrer, Wallet- und andere Kern-Dienstleister.

Der IPO ist zudem nicht mehr der einzige Weg zur Liquidität. Quynh Ho, Leiterin Venture Investment bei GSR, sagte gegenüber The Block, dass sie für 2026 verstärkt alternative Wege wie Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) und Reverse Takeovers (RTOs) erwartet, auch wenn die US-Zwischenwahlen kurzfristige Unsicherheiten mit sich bringen könnten. Mathijs van Esch, General Partner bei Maven 11, verwies auf eine wachsende Überschneidung zwischen Aktien und Tokens, wobei Vehikel mit Token-Bestand an öffentlichen Märkten gehandelt werden (z.B. Digital Asset Treasury oder DAT-Unternehmen) und mehr aktienähnliche Produkte onchain gehen.

Die institutionelle Nachfrage bleibt zentral für den Ausblick. Arianna Simpson, General Partner bei a16z crypto, sagte, das Interesse von Finanzinstitutionen im Jahr 2025 habe zu besseren operativen Kennzahlen für Unternehmen geführt, die diese Kunden bedienen, und viele näher an die IPO-Reife gebracht. Sie erwartet laut The Block, dass dieser Schwung bis 2026 anhält, insbesondere nach dem ersten Quartal.

Krypto-M&As: Zusammenfassung 2025 und Ausblick 2026

Krypto-M&As im Jahr 2025 wurden weniger von Notverkäufen, sondern zunehmend von strategischen Überlegungen angetrieben, wobei Käufer gezielt Fähigkeiten erwarben, die sie für den Wettbewerb in einem stärker regulierten, institutionellen Markt benötigen.

VCs berichten, dass sich Übernahmen zunehmend auf Lizenzen, Distribution, Zahlungsinfrastruktur, Stablecoins, Börsen, Wallets und Tools auf Unternehmensniveau konzentrieren – Bereiche, deren Aufbau intern zu lange dauern würde. Auch Web2-Unternehmen treten verstärkt als Käufer auf und nutzen M&A, um schneller in den Kryptomarkt einzusteigen, statt von Grund auf neu zu beginnen.

Hadick erwartet für 2026 eine stärkere Beteiligung traditioneller Unternehmen sowie Veränderungen in der Deal-Struktur. Er sieht Potenzial für die erste Fusion auf Augenhöhe zwischen Unicorn-Krypto- oder Stablecoin-Unternehmen sowie Fälle, in denen börsennotierte Krypto-Unternehmen von größeren privaten Akteuren privatisiert oder per Reverse-Merger übernommen werden. „Insgesamt erwarte ich, dass 2026 ein aktiveres Jahr für M&A im Bereich von traditionellen Marktteilnehmern sein wird, während die Krypto-Käufer eher langsamer werden“, so Hadick.

Auch andere Investoren sind weiterhin optimistisch bezüglich einer anhaltenden Konsolidierung. Ho von GSR erwartet M&A-Aktivitäten im Bereich Zahlungs- und Stablecoin-Infrastruktur, institutionelle Fähigkeiten in Verbindung mit Distribution, regulatorische Lizenzen, Acquihires und DAT-bezogene Übernahmen zur Verbesserung von Rendite und Betrieb.

Anirudh Pai, Partner bei Robot Ventures, erwartet, dass sowohl krypto-native Plattformen als auch große Fintech-Unternehmen 2026 „aggressiv“ Übernahmen tätigen werden, um ihr Angebot abzurunden, da der Besitz eines größeren Teils des Stacks zum Wettbewerbsvorteil wird. Jiang von Pantera erwartet ebenfalls ein weiteres geschäftiges Jahr für M&A, da Unternehmen zunehmend zwischen Kaufen und Bauen abwägen und klarere Regulierung auch tokenbasierte Deal-Strukturen neben traditionellen Aktiengeschäften ermöglichen könnte.

Aus Sicht von Coinbase wird M&A zu einem zentralen Werkzeug für den Aufbau dessen, was Ibssa als die nächste Phase des „realen Nutzens“ von Krypto beschreibt: Kapitalaufnahme, Zahlungen und operatives Geschäft vollständig onchain. Klarere regulatorische Rahmenbedingungen in verschiedenen Regionen schaffen laut ihm zudem die Möglichkeit, lokale Lizenzen, Expertise und Distribution zu erwerben.

Gleichzeitig warnte van Esch von Maven 11, dass eine anhaltende Flaute bei Frühphasenfinanzierungen den Pool potenzieller Übernahmeziele langfristig schrumpfen lassen könnte. Ein Stimmungsumschwung bei Regulierungsbehörden – wenn auch unwahrscheinlich – könnte das M&A-Volumen ebenfalls mit der Zeit bremsen, so van Esch.

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