An Heiligabend kam es zu einem Flash-Crash, Bitcoin verlor das „Weihnachts-Rallye“ und steuert auf das schlechteste Quartal seit drei Jahren zu.

Seit dem Rückgang von seinem Allzeithoch im Oktober ist Bitcoin um etwa 30 % gefallen und verzeichnet damit das schlechteste Quartal seit dem zweiten Quartal 2022, als TerraUSD und Three Arrows Capital zusammenbrachen.

Verfasst von: Bao Yilong

Quelle: Wallstreetcn

Während die traditionellen Finanzmärkte zum Jahresende eine Rally erleben, hat Bitcoin nicht nur die „Weihnachtsrally“ verpasst, sondern ist auch auf der Börse Binance ungewöhnlich stark abgestürzt.

Am Mittwochabend während der US-Handelszeit stürzte Bitcoin im Handelspaar BTC/USD1 auf Binance plötzlich von 87.600 US-Dollar (UTC+8) auf 24.100 US-Dollar (UTC+8) ab – ein Einbruch von über 70 %, bevor er sich innerhalb weniger Sekunden wieder auf etwa 87.000 US-Dollar (UTC+8) erholte.

Diese heftige Schwankung beschränkte sich auf USD1, einen von der Trump-Familie unterstützten Stablecoin, der von World Liberty Financial ausgegeben wird, und trat nicht in anderen wichtigen Handelspaaren auf.

Derzeit pendelt der Bitcoin-Preis um etwa 87.000 US-Dollar (UTC+8) und befindet sich in einer Spanne zwischen 85.000 und 90.000 US-Dollar (UTC+8). Im laufenden Jahr beträgt der kumulierte Rückgang über 7 %. Seit dem Rückgang von seinem Allzeithoch im Oktober ist Bitcoin um etwa 30 % gefallen und verzeichnet damit das schlechteste Quartal seit dem zweiten Quartal 2022, als TerraUSD und Three Arrows Capital zusammenbrachen.

Dieser für seine hohe Volatilität und spekulative Stimmung bekannte Vermögenswert ist zum Jahresende unerwartet ins Stocken geraten – ein scharfer Kontrast zu den immer neuen Höchstständen des S&P 500 und von Gold.

Liquiditätsmangel löst technischen Flash Crash aus

Analysten weisen darauf hin, dass solche „Flash Candles“ in der Regel durch Liquiditätsmangel oder Anzeigefehler ausgelöst werden.

Neue oder weniger gehandelte Stablecoin-Handelspaare verfügen oft nicht über Market Maker, die dichte Quotes stellen, was zu einer geringen Orderbuch-Tiefe führt. Eine große Market-Order, eine Zwangsliquidation oder automatisierter Handel können das Orderbuch schnell durchbrechen und den Preis kurzfristig vom tatsächlichen Marktniveau abweichen lassen.

Der Kryptoanalyst und Coin Bureau-Mitbegründer Cryptonews erklärte:

Dies unterstreicht das Risiko von Transaktionen in Handelspaaren mit geringer Liquidität, insbesondere wenn sich die Liquiditätspfade von Stablecoins noch im Aufbau befinden. Viele Spot-Investoren stellten fest, dass ihre Positionen vor und nach dem Flash Crash kaum betroffen waren.

Er ist der Ansicht, dass dies in einem Umfeld geopolitischer Unsicherheit und schwankender Marktliquidität zweifellos eine Warnung vor übermäßigem Leverage ist.

Temporäre Preisbildungsprobleme durch ausgeweitete Spreads, fehlerhafte Quotes von Market Makern oder die Reaktion von Trading-Bots auf abnormale Quotes können ebenfalls zu solchen Preisabweichungen führen. In ruhigen Handelszeiten wird dieser Effekt verstärkt, da weniger Teilnehmer vorhanden sind, um den Orderfluss zu absorbieren und das Preisgleichgewicht wiederherzustellen.

Verpasste „Weihnachtsrally“ und Divergenz zu Gold

Im scharfen Gegensatz zur schwachen Entwicklung von Bitcoin senden die traditionellen Märkte ganz andere Signale aus.

Die US-Aktienmärkte erleben eine typische „Weihnachtsrally“: Der S&P 500 schloss am 24. Dezember (UTC+8) bei 6.921,42 Punkten auf einem neuen Allzeithoch, wobei Tech-Aktien und Momentum-Trades den hartnäckigen Privatanlegern erneut Renditen bescherten.

Auch Gold glänzt: Der Spotpreis erreichte am 24. Dezember (UTC+8) mit 4.525,18 US-Dollar pro Unze ein neues Allzeithoch. Trotz eines anschließenden Rückgangs liegt der Jahresgewinn immer noch bei über 70 %, was das beste Jahresergebnis seit 1979 und den zweitstärksten Jahresanstieg seit über einem Jahrhundert bedeutet.

Spot-Gold ist in diesem Jahr um über 70 % gestiegen

Bitcoin hingegen bleibt auf der Strecke. Anfang 2025 bewegte sich Bitcoin noch weitgehend synchron mit Risikoanlagen, doch zum Jahresende hinkte er deutlich hinterher.

Auch das lang propagierte Attribut als „digitales Gold“ konnte keine defensiven Kapitalzuflüsse anziehen, die den Goldpreis nach oben trieben. Timothy Misir, Forschungsleiter des Digital Asset Research-Instituts BRN, erklärte:

„Hard Assets“ ziehen Kapital als langfristiges Absicherungsinstrument an, während Krypto-Assets weiterhin marginalisiert werden.

Historische Daten zeigen, dass die Performance von Bitcoin während der „Weihnachtsrally“ nicht stabil ist.

Zwar gab es in den Jahren 2011 und 2016 zwischen Weihnachten und Neujahr Anstiege von 33 % bzw. 46 %, doch 2014 und 2021 fielen die Kurse um 14 % bzw. 10 %. Seit 2011 beträgt der durchschnittliche Anstieg von Bitcoin während der Weihnachtszeit 7,9 %.

Technische Verschlechterung und fehlende Käufer

Ein Teil der Marktdynamik ist auf technische Faktoren zurückzuführen.

Bitcoin ist unter den 365-Tage-Durchschnitt von etwa 102.000 US-Dollar (UTC+8) gefallen, der in diesem Zyklus als wichtige Unterstützung diente. Das Versäumnis, diese Schwelle zurückzuerobern, erhöht das Risiko einer tieferen Korrektur.

Am 26. Dezember (UTC+8) laufen Optionen im Wert von über 23 Milliarden US-Dollar aus, was Richtungswetten einfriert und die Pattsituation verstärkt. Die dünne Liquidität während der Feiertage schwächt die Marktaktivität weiter ab. Doch all diese Faktoren verdeutlichen vor allem eines: Es gibt keinen offensichtlichen Käufer, der einsteigen möchte.

Der anhaltende Verkauf von Langzeitinhabern ist ein weiterer Belastungsfaktor.

Pratik Kala, Portfoliomanager des Hedgefonds Apollo Crypto, sagte, dass die Preisentwicklung von Bitcoin in diesem Jahr „offensichtlich von den extrem bullischen Nachrichtenzyklen rund um den Vermögenswert abgekoppelt“ sei.

Er führt diese Diskrepanz auf den anhaltenden Verkauf von Frühinvestoren zurück, einschließlich des starken Rückgangs im Oktober. Diese Faktoren haben gemeinsam verhindert, dass die Erholung an Schwung gewinnt.

Kala meint, dass der größte Verkaufsdruck inzwischen nachgelassen habe und Bitcoin sich nun in einer Seitwärtsbewegung befinde, was seiner Ansicht nach die Grundlage für eine stärkere Performance im nächsten Jahr legen könnte.

Stetige Mittelabflüsse aus ETFs

Mit dem Beginn der Weihnachtsferien der Trader sinkt die Marktliquidität und die Risikobereitschaft nimmt ab. Am 24. Dezember (UTC+8) verzeichneten sowohl Spot-Bitcoin- als auch Ethereum-ETFs erneut Mittelabflüsse.

Laut SoSoValue-Daten verzeichneten die Bitcoin-Spot-ETFs am Mittwoch Nettoabflüsse von 175 Millionen US-Dollar, während die Ethereum-Spot-ETFs 57 Millionen US-Dollar verloren.

Der größte Tagesabfluss kam von BlackRocks IBIT, der 91,37 Millionen US-Dollar verlor, dicht gefolgt von Grayscales GBTC mit Nettoabflüssen von 24,62 Millionen US-Dollar.

Die Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten an diesem Tag Nettoabflüsse von 52,7 Millionen US-Dollar, wobei Grayscales ETHE mit 33,78 Millionen US-Dollar den Verkaufsdruck dominierte und die kumulierten Nettoabflüsse auf 5,083 Milliarden US-Dollar ansteigen ließ.

Dieses Muster entspricht der Marktnormalität während großer Feiertage: Das Handelsvolumen sinkt abrupt, Market-Maker reduzieren ihre Positionen und die Positionsstrategien werden defensiver.

Konstantin Vasilenko, Mitbegründer der Krypto-Börse Paybis, sagte gegenüber Medien, dass er keine „Weihnachtsrally“ erwarte.

Aus steuerlichen Gründen liquidieren Händler in einigen Regionen vor dem Jahreswechsel Krypto-Assets und reduzieren einige Risikopositionen, weshalb er vor Januar keine größeren Kursbewegungen erwartet.

Derzeit, während die US-Aktien steigen und Gold glänzt, sendet die Stagnation von Bitcoin ein eigenes Signal: Ein auf Euphorie aufgebauter Vermögenswert hat zum Jahresende keinerlei Euphorie zu bieten.