Das aktuelle Handelsverhalten von Bitcoin (BTC) spiegelt eine der tiefsten makroökonomischen Diskrepanzen der letzten Jahre wider: Die globale Liquidität steigt stark an, während BTC weiterhin hinter dem Wachstum der Geldmenge und der Rekordentwicklung von Gold zurückbleibt. Ein aktueller Bericht von Bitwise legt nahe, dass diese Lücke eine bedeutende asymmetrische Chance für Bitcoin bis 2026 schaffen könnte.
Wichtige Erkenntnisse:
Bitcoin liegt derzeit 66 % unter dem globalen Geldmengenwachstum, was auf einen modellbasierten fairen Wert von etwa 270.000 $ hindeutet.
Gold hat den Großteil der geldpolitischen Verwässerung im Jahr 2025 aufgenommen und liegt nun 75 % über der globalen M2-Geldmenge.
Globale Liquidität dreht, aber Bitcoin folgt nicht
Eine neue Ausgabe des Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor Reports argumentiert, dass das zugrunde liegende Umfeld für Bitcoin deutlich bullischer ist als die aktuelle Kursentwicklung vermuten lässt. Die globale Liquidität schwenkt nun klar in Richtung Reflation: Die USA geben fast 1,9 Billionen $ an Staatsanleihen pro Jahr aus, Präsident Donald Trump hat 2.000 $ Stimulus-Schecks versprochen und das Quantitative Tightening (QT) Programm der Federal Reserve endete am 1. Dezember.
Makroindikator-Signale im Vergleich zum Bitcoin-Wachstum. Quelle: Bitwise Gleichzeitig bringt Japan ein Konjunkturpaket in Höhe von 110 Milliarden $ auf den Weg, Kanada hat das Quantitative Easing (QE) wieder aufgenommen und China hat eine massive fiskalische Initiative in Höhe von 1,4 Billionen $ genehmigt. Mit mehr als 320 weltweiten Zinssenkungen in den letzten 24 Monaten ist die globale M2-Geldmenge auf einen Rekordwert von 137 Billionen $ gestiegen.
Vor diesem Hintergrund hebt Bitwise eine der größten Bewertungslücken in der Geschichte von Bitcoin hervor. Laut dem Cointegrationsmodell des Unternehmens liegt BTC derzeit etwa 66 % unter der globalen Geldmenge, was auf einen modellbasierten fairen Wert von etwa 270.000 $ hindeutet. Diese Diskrepanz entspricht einem hypothetischen Aufwärtspotenzial von etwa +194 %, falls Bitcoin zu seinem langfristigen Liquiditätsanker zurückkehrt.
Bitcoin vs. Global Money Supply Integrationsmodell von Bitwise. Quelle: Bitwise Einfach ausgedrückt: Bitcoin ist im Verhältnis zum Ausmaß der globalen monetären Expansion unterbewertet – eine Dynamik, die von Bedeutung ist, da BTC historisch als der sensibelste Indikator für monetäre Verwässerung galt, bedingt durch seine absolute Knappheit, wie im Bericht festgestellt wird.
Inzwischen hat Gold den Großteil der Liquiditätsnachfrage des Jahres 2025 absorbiert und liegt nun fast 75 % über der globalen Geldmenge, was laut Bitwise „das Argument für eine bevorstehende Rotation mit potenziell sehr großen Performance-Effekten“ bei Bitcoin weiter stärkt.
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Bitcoin steht vor starken risikoadjustierten Renditen gegenüber Gold
Jurrien Timmer, Director of Global Macro bei Fidelity, sagte, dass das Trend-Setup von Bitcoin derzeit Gold in Bezug auf Momentum- und Sharpe-Ratio-Metriken hinterherhinkt und die beiden Assets an „entgegengesetzten Polen“ positioniert.
Die Sharpe-Ratio misst, wie viel Rendite ein Asset im Verhältnis zu seiner Volatilität generiert, was bedeutet, dass Gold derzeit eine stärkere risikoadjustierte Performance als Bitcoin liefert. Auch wenn dies noch keine Umkehr signalisiert, sieht Timmer diese wachsende Divergenz als potenziell überzeugendes Mean-Reversion-Setup.
Bitcoin-Momentum und Sharpe-Ratio. Quelle: Jurrien Timmer/X Mit größerem Abstand betrachtet, merkt Timmer an, dass Bitcoin trotz seines Rückgangs unter 100.000 $ weiterhin weitgehend mit seiner langfristigen Power-Law-Adoptionskurve übereinstimmt. Während BTC mit begrenzten parabolischen Renditen reift, bezeichnet Timmer BTC als „den vorwitzigen jüngeren Bruder von Gold, der erwachsen wird“ – strukturell weiterhin stark, nur weniger volatil.
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