Solanas Glaubenskrise: Fundamentaldaten unschlagbar, warum bleibt der Preis dennoch „flach“?

Originaltitel: „Der Glaube der SOL-Soldaten in der Krise: Fundamentaldaten unschlagbar, warum bleibt der Preis dennoch flach?“
Originalautor: CryptoLeo, Odaily
Referenzlink: Grayscale-Bericht

Als ein treuer SOL-Soldat habe ich mittlerweile etwas das Vertrauen in SOL verloren.

Betrachtet man den Token-Preis, ist dieser Zyklus vielleicht noch nicht vorbei. Doch unter den Top-Token nach Marktkapitalisierung haben BTC, ETH, BNB und sogar XRP in der zweiten Hälfte von 2025 neue Allzeithochs erreicht, nur SOL hat nach dem Hoch von 295 US-Dollar im Januar kein neues Hoch mehr erzielt (zwischenzeitlich gab es einen monatelangen Solana-Meme-Coin-Boom).

Warum steigt SOL nicht weiter? Möglicherweise liegt es am Token-Inflationsmechanismus, vielleicht daran, dass der Meme-Hype auf andere Netzwerke übergegangen ist, oder an Liquiditätsproblemen und mangelndem Vertrauen der Wale. Ein weiterer Punkt ist, dass Solana beim Aufgreifen von Trends scheinbar immer einen Schritt hinterher ist.

(Screenshot aus dem Gruppenchat)

Vor einiger Zeit veröffentlichte Grayscale einen Bericht mit dem Titel „Solana: Crypto’s Financial Bazaar“, in dem die technischen Aspekte, das Netzwerk-Ökosystem, die Token-Gesamtmenge und Wertmetriken von Solana analysiert wurden. Dies gab den „SOL-Soldaten“ etwas Zuversicht. Odaily hat die wichtigsten Punkte des Berichts zusammengefasst:

Solanas Fundamentaldaten: Technologie, On-Chain-Aktivität, Handelsvolumen

Laut Bericht hat Solana im Vergleich zu anderen Netzwerken wie Ethereum, BNB Chain, Tron, Cardano und Sui einen deutlichen Vorteil in Bezug auf die Tiefe und Vielfalt der On-Chain-Aktivitäten. Bei Nutzern, Handelsvolumen und Transaktionsgebühren liegt Solana an der Spitze. Das Solana-Netzwerk hat mehr Nutzer und wirtschaftliche Aktivität, was einem höheren Netzwerkwert entspricht.

On-Chain-Daten und Handelsvolumen

Wie in der folgenden Grafik zu sehen ist, liegt SOL bei der Marktkapitalisierung auf Platz drei, aber bei täglichen aktiven Nutzern, täglichem Handelsvolumen, täglichen Transaktionsgebühren und Transaktionen pro Sekunde auf Platz eins unter vergleichbaren Blockchains.

Ökosystem-Anwendungen und Nettoeinnahmen

Das Solana-Netzwerk beherbergt zudem viele branchenführende Anwendungen, zum Beispiel:

1. Raydium DEX, ein zentrales Element der Solana-DeFi-Infrastruktur. Seit Jahresbeginn hat das Handelsvolumen der Solana DEXs 1.2 Billionen US-Dollar überschritten und damit jedes andere Blockchain-Ökosystem übertroffen. Darüber hinaus ist Jupiter, der führende DEX-Aggregator auf Solana, der volumenstärkste Aggregator der Kryptoindustrie;

2. pump.fun, eine langfristig führende Token-Launch-Plattform, mit etwa 2 Millionen monatlich aktiven Nutzern und einem Tagesumsatz von rund 1.2 Millionen US-Dollar;

3. Helium, ein DePIN-Projekt mit Fokus auf mobile Hotspots. Helium ermöglicht es Nutzern, Netzwerkkapazität bereitzustellen und so ein landesweites Netz von Zugangspunkten aufzubauen. Diese Dienste sind oft günstiger als zentrale Alternativen. Helium hat derzeit 1.5 Millionen täglich aktive Nutzer, 112.000 Hotspots und Partnerschaften mit großen Telekommunikationsunternehmen wie AT&T und Telefónica.

Die oben genannten Anwendungen sind nur ein kleiner Teil der über 500 Anwendungen im Solana-Ökosystem. Zudem ist Solana als Blockchain, die nahezu alle Funktionen anderer Mainstream-Netzwerke bietet, bei NFT-Transaktionen auf Platz drei, beim Stablecoin-Handelsvolumen auf Platz fünf und bei tokenisierten Assets auf Platz sieben. Weitere aktuelle Anwendungsfälle umfassen den Handel mit Pokémon-Sammelkarten und die On-Chain-Emission von tokenisierten Aktien.

Bei der Bewertung des Solana-Ökosystems sollten sowohl die Blockchain selbst als auch die wirtschaftlichen Aktivitäten der darauf gehosteten Anwendungen berücksichtigt werden. Diese Daten ändern sich im Laufe der Zeit, aber das Solana-Ökosystem generiert monatlich etwa 425 Millionen US-Dollar an Gebühren und erzielt einen Jahresumsatz von über 5 Milliarden US-Dollar. Grayscale ist der Ansicht, dass Gebühren der direkteste Indikator für die Gesamtnachfrage nach einer Blockchain und ihren Anwendungen sind – diese Zahlen zeigen eine enorme Nachfrage nach Solana.

Solanas Vorteile: Entwicklerbasis nur hinter Ethereum, geeignet für alle Nutzer

Universelle technologische Vorteile

Neben der Fundamentalanalyse hebt Grayscale hervor, dass SOL so gute Zahlen vorweisen kann, weil es schnelle, günstige Transaktionen und ein nahtloses Nutzererlebnis bietet. Das Netzwerk erzeugt alle 400 Millisekunden einen neuen Block, und Transaktionen werden in etwa 12-13 Sekunden endgültig bestätigt. Neben dem hohen Durchsatz bleiben auch die Transaktionskosten auf einem relativ niedrigen Niveau:

Solana verwendet die „local fee markets“-Technologie, die den Gebührenwettbewerb auf bestimmte Anwendungen beschränkt. Im bisherigen Jahresverlauf zahlten Nutzer im Durchschnitt nur 0,02 US-Dollar pro Transaktion, teilweise dank dieses Features lag der Median der täglichen Transaktionsgebühren dieses Jahr bei nur 0,001 US-Dollar. Solanas Transaktionsgeschwindigkeit und Kosteneffizienz sind im Vergleich zu ähnlichen Blockchains schneller und günstiger. Das kommende Solana-Upgrade „Alpenglow“ soll die endgültige Bestätigungszeit auf 100-150 Millisekunden verkürzen.

Das Nutzererlebnis von Solana profitiert vor allem vom „monolithischen“ (einteiligen) Blockchain-Design anstelle eines Schichtmodells (was die Notwendigkeit vermeidet, Assets zwischen Netzwerkkomponenten zu überbrücken) und von der Wallet-Infrastruktur, die von Phantom dominiert wird. In den letzten Jahren sind auch die Ausfallzeiten des Solana-Netzwerks deutlich unter den Branchendurchschnitt gesunken, was die Nutzerakzeptanz weiter fördert.

Außerdem basieren Solana-Smart-Contracts nicht auf der Ethereum Virtual Machine (dem von Ethereum und vielen anderen Smart-Contract-Plattformen wie BNB Chain, Polygon und Avalanche verwendeten System), sondern auf der einzigartigen Architektur der Solana Virtual Machine (SVM). SVM-basierte Anwendungen können nicht einfach auf Nicht-SVM-Blockchains übertragen werden, was zu einer stabilen Nutzerbindung führt.

Entwicklerzahl nur hinter Ethereum

Derzeit arbeiten über 1.000 Vollzeitentwickler an Solana und SVM-Anwendungen. In den letzten zwei Jahren ist die Zahl der auf Solana fokussierten Entwickler schneller gewachsen als bei jeder anderen Smart-Contract-Plattform (siehe Grafik), nur Ethereum liegt noch davor. Mit der Zeit kann dieses Humankapital zur kontinuierlichen Innovation bei Solana beitragen.

Langfristiger Wertaufbewahrungscharakter des SOL-Tokens (Inflation, Token-Performance und Konkurrenz)

Bekanntermaßen fiel der SOL-Token-Preis nach dem FTX-Kollaps von fast 260 US-Dollar im November 2021 auf nur noch 2 US-Dollar im Dezember 2022. Nach der FTX-Insolvenz waren viele Privatanleger bezüglich der Zukunft von Solana unsicher, obwohl damals noch viele SVM-Entwickler bei Solana blieben.

Doch ab Ende 2023 begann sich der SOL-Token zu erholen und schnitt deutlich besser ab als der FTSE/Grayscale Smart Contract Platform Crypto Index.

Derzeit wächst das Angebot an SOL-Token jährlich um etwa 4% bis 4,5%. Unter sonst gleichen Bedingungen kann dies als Grund für die Verwässerung des Tokenhalterwerts angesehen werden. Je nach Netzwerkbedingungen können SOL-Staker eine nominelle Rendite von etwa 7% erzielen, aber inflationsbereinigt liegt die „reale“ Rendite bei etwa 2,5% bis 3%. Derzeit sind etwa zwei Drittel der ausstehenden SOL-Token gestakt.

Grayscale erklärt, dass SOL im Solana-Netzwerk einen Nutzen bietet und möglicherweise zusätzliche finanzielle Erträge generiert, aber sein Wert ist an die Größe des Netzwerks gekoppelt. Wie bei anderen Smart-Contract-Plattform-Token basiert die Investmentthese für SOL auf dem potenziellen Wachstum des Solana-Netzwerks. Wie bei anderen Assets folgt der SOL-Token-Preis nicht immer den fundamentalen Netzwerkdaten. Doch wenn das Solana-Netzwerk im Laufe der Zeit wächst – mehr Nutzer gewinnt, mehr Transaktionen verarbeitet und mehr Gebühren einnimmt – können Investoren erwarten, dass der SOL-Preis steigt.

Grayscale meint: Solana präsentiert sich als „schnelle, günstige Blockchain für alle“. Doch das spezifische Design lässt Konkurrenten in bestimmten Anwendungsfällen Raum, Marktanteile zu gewinnen oder zu halten.

Beispielsweise bieten andere Blockchains manchmal durch den Betrieb eines stärker zentralisierten Netzwerks (z.B. mit nur wenigen aktiven Netzwerkknoten) schnellere und/oder günstigere Transaktionen an. Auch wenn Zentralisierung Risiken birgt, bevorzugen Nutzer möglicherweise diese Bequemlichkeit. Andere Blockchains könnten mit einem erlaubnisbasierten Netzwerk (d.h. nur zugelassene Nutzer und/oder Aktivitäten) mit Solana konkurrieren.

Andererseits ist der SOL-Token im Vergleich zu Bitcoin oder Ethereum möglicherweise weniger geeignet als langfristiges „Wertspeicher“-Asset. Dies spiegelt zum Teil die höhere nominale Angebotsinflation von SOL wider: Knappheit ist ein Schlüsselfaktor für jeden langfristigen Wertspeicher. Wichtiger ist jedoch die Fähigkeit des Netzwerks, sich gegen Eingriffe Dritter zu schützen. Für digitale Assets als langfristigen Wertspeicher müssen Nutzer darauf vertrauen können, dass sie in nahezu allen zukünftigen Situationen Transaktionen durchführen können. Eine Möglichkeit, dies zu gewährleisten, ist die Beibehaltung niedriger Node-Anforderungen, um das Netzwerk hochgradig dezentralisiert und leicht replizierbar zu halten. Die Effizienz von Solana geht jedoch auf Kosten relativ hoher Hardware- und Bandbreitenanforderungen, weshalb viele Netzwerkknoten in Rechenzentren betrieben werden. Theoretisch könnte dies im Laufe der Zeit zu einer Zentralisierung führen und eine Angriffsfläche für Dritte bieten.

Natürlich sind dies komplexe und noch ungelöste Fragen. Die Sichtweise der Investoren auf Krypto-Assets als langfristige Wertspeicher könnte sich im Laufe der Zeit ändern.

Fazit

Abschließend meint Grayscale, dass die drei wichtigsten Indikatoren für On-Chain-Aktivität Nutzer, Handelsvolumen und Transaktionsgebühren sind. In diesen Bereichen ist Solana derzeit das führende Netzwerk. Obwohl Solana vielen starken Konkurrenten gegenübersteht, bilden die Tiefe und Vielfalt der On-Chain-Ökonomie eine solide Grundlage für die Bewertung von SOL und sind eine notwendige Voraussetzung für weiteres Wachstum.

Starke Netzwerkleistung, riesige Nutzerbasis, Spitzenreiter bei Handelsvolumen und Gebühren, Wiedergeburt nach der Krise, dominierte Meme-Hypes. Darüber hinaus verfügt Solana über einen riesigen SOL-Treasury. Abgesehen vom Inflationsmechanismus gibt es kaum schwerwiegende negative Faktoren für den Tokenwert. Eigentlich hat SOL das „Helden-Skript“ in der Hand, aber ein neues Allzeithoch bleibt aus. Am Ende dieses Artikels ist der SOL-Preis wieder auf 185 US-Dollar gefallen – die SOL-Soldaten wissen wirklich nicht mehr weiter.

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