Das große EIGEN-Entsperrungsereignis steht bevor: Monatliche Verwässerung der Marktkapitalisierung um 10 %, Smart Money steigt frühzeitig aus

Original Author: Cryptor, On-chain Analyst

Original Translator: DeepTech TechFlow

Am 10. Oktober erlebte der gesamte Kryptomarkt aufgrund von Zollnachrichten einen starken Einbruch, wobei $EIGEN im Tagesverlauf um bis zu 53 % abstürzte und von $1,82 auf $0,86 fiel. Auf den ersten Blick schien dies ein weiteres Opfer eines plötzlichen Marktcrashs zu sein, doch die Realität ist weitaus komplexer.

In den letzten 30 Tagen haben 68 % der profitabelsten $EIGEN-Trader den Markt verlassen. Sie haben nicht aufgrund des Zollcrashs am 10. Oktober panikartig verkauft, sondern sich bereits im Vorfeld positioniert, um sich auf den bevorstehenden 24-monatigen Angebotsschock vorzubereiten – die erste Freischaltung erfolgte am 1. Oktober.

Ich habe speziell On-Chain-Daten untersucht, weil meine Timeline mit übermäßig optimistischen Schlagzeilen gefüllt war, die nicht mit der Kursentwicklung übereinstimmten.

Tatsächlich ist die Entwicklung von EigenCloud sehr dynamisch: Es gibt eine Partnerschaft mit Google, der Total Value Locked (TVL) ist von $12 Milliarden im August auf $17,5 Milliarden gestiegen, die Coinbase AgentKit-Integration ist live gegangen und EigenDA V2 sowie Cross-Chain-Erweiterungen sind aktiv in Arbeit.

Das Problem liegt jedoch darin, dass ab dem 1. November in den nächsten zwei Jahren monatlich etwa $47 Millionen an $EIGEN-Token freigeschaltet und auf den Markt geworfen werden. Anders ausgedrückt: Das entspricht jeden Monat 13 % der aktuellen Marktkapitalisierung, die in den Umlauf gelangen.

Die profitabelsten Trader haben dies schon lange vorhergesehen und sind frühzeitig ausgestiegen. Rückblickend auf die letzten 30 Tage ist zu erkennen, dass Smart Money nach dem Flash Crash einige Dip-Chips gekauft hat, dies wurde jedoch hauptsächlich von einem einzelnen Whale-Investor getrieben, der laut @nansen_ai-Daten derzeit inaktiv ist. Unterdessen flossen in der vergangenen Woche etwa $12,2 Millionen an die Börsen.

Der Markteinbruch am 10. Oktober war nur Lärm und Ablenkung. Das eigentliche Signal liegt im Timing: Wer ist vor dem 1. Oktober ausgestiegen, wer hat während des Flash Crashs gekauft und wer ist jetzt still.

Ausstiegsmuster: September 2025 bis Oktober 2025

Am bemerkenswertesten ist, dass in den letzten 30 Tagen unter den 25 profitabelsten $EIGEN-Tradern 68 % ihre Positionen vollständig liquidiert haben. Sie haben nicht nur teilweise Gewinne mitgenommen, sondern sind komplett ausgestiegen.

Der erfolgreichste Trader "crashman.eth" erzielte eine Rendite von 272 % (ROI) und hält nun keine Token mehr. Der Zweitplatzierte stieg nach einer Rendite von 97 % aus, der Drittplatzierte nach 91 %. Dieses Muster setzte sich durch die gesamte Rangliste fort.

Von den Top 25 Tradern halten nur noch 8 $EIGEN, mit einem durchschnittlichen "Holding Ratio" von nur 30 %. Selbst diese verbliebenen Halter haben ihre Spitzenpositionen um 70 % reduziert.

Diese Daten sind aussagekräftiger als der Investment-ROI. Hohe Renditen bei niedrigen Haltequoten zeigen, dass das frühe Vertrauen allmählich in Vorsicht umgeschlagen ist. Diese Ausstiege begannen Mitte September, also Wochen vor dem Markteinbruch am 10. Oktober, als der Preis noch über $2 lag.

Diese Trader haben den Unlock-Zeitplan klar erkannt und sind frühzeitig ausgestiegen.

Token-Fluss

Der Zeitplan stimmt mit dem ersten Unlock-Event am 1. Oktober überein, als $EIGEN nach monatelanger Einschränkung handelbar wurde. Zwei Tage vor der ersten Freischaltung von 36,82 Millionen $EIGEN war der Preis bereits um 26 % gefallen.

Top-Trader handelten vor diesem Ereignis und verkauften Token an Börsen. Während es so aussehen mag, als würde der Markt Chips akkumulieren, handelte es sich tatsächlich um eine systematische Verteilung. Zumindest aus On-Chain-Daten halte ich dies für eine plausible Interpretation.

Daten zu den Kapitalflüssen der letzten 7 Tage zeigen, dass etwa $12,32 Millionen an $EIGEN an Börsen geflossen sind, darunter $3,44 Millionen von diesen Top-Profit-Tradern.

Widerspruch: Ein Smart Money Whale kauft den Dip

Die Smart Money-Bestände stiegen im letzten Monat um 68 %, von 1,4 Millionen auf 2,36 Millionen Token. Der Wendepunkt dabei ist jedoch, dass mehr als die Hälfte des Zuwachses von einer einzigen Wallet stammt, die derzeit 1,23 Millionen $EIGEN hält.

Dieser Whale kaufte im September stetig zu, verkaufte nahe dem Tiefpunkt, der am 1. Oktober freigeschaltet wurde, kaufte dann zu höheren Preisen zurück und stockte nach dem Markteinbruch am 10. Oktober erneut auf.

Obwohl das gestaffelte Kaufmuster etwas ungewöhnlich ist, ist der entscheidendere Punkt, dass dies kein breiter Smart Money-Konsens ist. Die Gesamtbestände anderer Smart Money-Adressen verteilen sich auf mehrere Wallets und belaufen sich auf etwa 1,2 Millionen $EIGEN, was für mich nicht überzeugend ist. Smart Money hält nur 0,13 % des Gesamtangebots.

Außerdem war Smart Money in den letzten 24 Stunden inaktiv, ohne nennenswerte Kapitalzuflüsse. Selbst der Whale ist verstummt.

Währenddessen haben immer mehr Top PnL-Wallets Gewinne mitgenommen und Token an Börsen transferiert, wodurch der Preis von $EIGEN weiter fällt. Dieser Trend ist in der rechten Spalte des obigen Screenshots zu erkennen.

Für diese Stille gibt es zwei Interpretationen:

· Bullishe Sichtweise: Vertrauen. Halten, die Volatilität aussitzen und auf das Nachziehen der Fundamentaldaten warten.

· Bearishe Sichtweise: Unsicherheit. Selbst zu niedrigeren Preisen fehlt das Vertrauen, um weiter aufzustocken.

Am 1. November wird sich das Ergebnis zeigen.

Das $47 Millionen monatliche Dilemma

Denn am 1. November steht die nächste Herausforderung bevor: weitere Unlocks.

Der Unlock-Zeitplan ist öffentlich bekannt; das ist kein Geheimnis. Aber es scheint, als hätten nur wenige wirklich auf die tatsächlichen Auswirkungen geachtet oder diese in einen sinnvollen Kontext gestellt.

Der Unlock am 1. Oktober 2024 hob die Transferbeschränkungen auf und leitete eine einjährige Lock-up-Klippe ein.

Am 1. Oktober 2025 wurde die erste Charge von 36,82 Millionen $EIGEN freigeschaltet. Ab dem 1. November 2025 werden jeden Monat etwa 36,82 Millionen Token für rund 23 Monate bis September 2027 freigeschaltet.

Zum aktuellen Preis werden alle 30 Tage etwa $47 Millionen an Token in den Umlauf gebracht. Basierend auf der aktuellen Marktkapitalisierung (zum Zeitpunkt des Schreibens $490 Millionen) entspricht dies einer monatlichen Verwässerungsrate von etwa 10 %. Das ist erheblicher Druck.

Derzeit sind nur 23 % der Token im Umlauf, was ein Verhältnis von Fully Diluted Valuation (FDV) zu Marktkapitalisierung von 4,5x ergibt, was bedeutet, dass 77 % der Token noch gesperrt sind.

Die zehn größten Halteadressen kontrollieren 50 % des Token-Angebots, wobei die meisten davon in Protokoll-Wallets, Börsenreserven und VC-Zuteilungen gehalten werden, die alle dem gleichen Unlock-Zeitplan unterliegen.

Das bedeutet, dass in den nächsten zwei Jahren ein anhaltender Verkaufsdruck bestehen wird, nicht nur ein einmaliges Ereignis.

Diejenigen, die im September ausgestiegen sind, taten dies nicht wegen eines bestimmten Preistrends, sondern um einem bekannten Angebotsschock zuvorzukommen.

Protokoll und Token: Warum beide eigenständig bestehen können

Ironischerweise hat EigenCloud als Protokoll tatsächlich gut abgeschnitten.

Der Total Value Locked (TVL) erreichte $17,5 Milliarden (von etwa $12 Milliarden im August). Zusammenarbeit mit Google Cloud für KI-Zahlungsvalidierung. Coinbase AgentKit-Integration brachte Unterstützung für verifizierbare Blockchain-Agenten. Das Slashing-Mechanismus ging im April live. EigenDA V2 wurde im Juli eingeführt. Cross-Chain-Erweiterungen sind ebenfalls aktiv in Arbeit.

Die Entwicklung ist real, die Akzeptanz wächst und die Logik der Infrastruktur trägt Früchte.

Aber starke Fundamentaldaten können schlechte Tokenomics nicht auslöschen. Das sind zwei getrennte Themen. Auch wenn der Token Teil eines Projekts ist, bedeutet das nicht, dass sie synchron verlaufen.

Die Wachstumserzählung von $EIGEN kollidiert nun direkt mit einem schweren, mehrjährigen Unlock-Zeitplan, der gerade erst beginnt. Deshalb trenne ich immer Produktanalyse von Tokenanalyse, da sie selten synchron verlaufen, insbesondere während der Vesting-Phase.

Der Erfolg des Tokens erfordert, dass das Protokoll genügend reale Nachfrage generieren kann, um monatlich $47 Millionen an neuem Angebot zu absorbieren.

Selbst für ein Projekt wie EigenCloud mit echter Attraktivität und Größe ist das eine hohe Messlatte.

1. November: Ein echter Stresstest

Ich bin mir nicht sicher, wer in diesem Showdown die Oberhand gewinnen wird: Protokollwachstum oder Angebotsdruck.

Was ich aber weiß, ist, dass die Daten einige Fakten zeigen. Wieder einmal ist meine Timeline mit (spärlichen) bullischen Nachrichten über $EIGEN übersät. Kommt Ihnen diese Situation bekannt vor? Wer mir folgt, weiß, auf welche Fälle ich anspiele.

Bei $EIGEN haben gewinnmitnehmende Trader in den Wochen vor dem ersten Unlock verkauft, wobei die erfolgreichsten ausstiegen, als der Preis noch über $2 lag. Ein kluger Whale hat während des Dips massiv gekauft, ist dann aber völlig verstummt. Die Zuflüsse zu Börsen stiegen weiter an, je näher das nächste Unlock-Fenster rückte.

Der durch Zölle ausgelöste Markteinbruch am 10. Oktober zog die Aufmerksamkeit aller auf sich, aber die eigentliche Geschichte dreht sich um die Wallet-Verteilung des 24-monatigen Unlock-Zeitplans, der am 1. November offiziell beschleunigt wird.

Erkenntnisse aus Mustererkennung:

Wenn der "Still Holding %" der Top-Performer unter 30 % fällt, die Zuflüsse zu Börsen im Verhältnis zur Marktkapitalisierung steigen und ein großer zyklischer Unlock bevorsteht, ist das in der Regel kein Einstiegssignal.

Der 1. November markiert den nächsten monatlichen Test dieses Angebotszyklus. Wir werden sehen, ob sich das Vertrauen des Whales auszahlt oder die frühen Verkäufer mit ihrem Urteil richtig lagen.

Beobachten Sie diese Kennzahlen:

· Positionsänderungen von Smart Money und ob mehr Wallets ihre Bestände erhöhen.

· Ob andere Gruppen (wie Top 100 Halter, Top Profit Accounts, Whales und Fonds) akkumulieren.

· Geschwindigkeit der Börsenzuflüsse (wird die wöchentliche $12 Millionen-Zuflussrate zunehmen?).

· Anzahl aktiver Wallets (kommen neue Teilnehmer hinzu oder rotieren nur bestehende Halter?).

Dieses Framework gilt für jeden Token mit Unlock-Zeitplan. Die hier angewandte Methodik ist wichtiger als ein einzelner Trade.

On-Chain-Daten liefern Ihnen dieselben Informationen wie Institutionen und Fonds. Der Unterschied ist, ob Sie wissen, wo Sie suchen müssen, bevor es der Markt tut.

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