Respektiere den PUMP: Die aufkommende Meme-Saison im Kryptobereich

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Da Risikoanlagen wieder im Rallye-Modus sind, setzt der Kryptomarkt stark auf die Lockerungs-Erzählung. Schwächere Inflationsdaten haben die Erwartungen an Zinssenkungen der Fed erhöht, was die wichtigsten Coins nach oben getrieben und spekulative Ströme neu entfacht hat. In diesem Umfeld greifen Protokolle zu allen verfügbaren Mitteln, um Aufmerksamkeit zu erregen und Bewertungen zu stützen – von pump.fun, das Meme-Coins im Ökosystem kauft, bis hin zu Lido, das möglicherweise mit Rückkäufen experimentiert, um die Token-Performance zu stärken.

Marktupdate

Heute ist alles grün: BTC, ETH und SOL sind in den letzten 24 Stunden um 2,3 %, 1,7 % bzw. 2,7 % gestiegen. Dies folgt auf den PPI, der überraschend niedriger ausfiel und um 0,1 % im Monatsvergleich sank, während ein Anstieg von +0,3 % prognostiziert wurde. Händler sahen dies als Beweis dafür, dass Trumps Zölle die Inflation nicht anheizen.

Alle Augen richten sich nun auf die heutige CPI-Veröffentlichung, um den Trend zu bestätigen und den Weg für bevorstehende Zinssenkungen zu ebnen. Aktuelle Wahrscheinlichkeiten zeigen eine 82%ige Chance auf eine Zinssenkung um 25 Basispunkte nächste Woche, mit sogar einer 17%igen Chance auf eine Senkung um 50 Basispunkte. Die Erwartungen für drei Zinssenkungen in diesem Jahr haben sich seit letzter Woche verdoppelt. Die Erwartung eines Lockerungszyklus hat die Stimmung bullisch gemacht, wobei Pump mit einem Anstieg von 46 % in den letzten sieben Tagen herausragt. 

Der Lockerungszyklus, der im vergangenen September begann, löste Solanas Meme-Season aus, die im Dezember 2024 ihren Höhepunkt erreichte, als die Fed langsamere Zinssenkungen signalisierte. Potenzielle Airdrops von Meteora, Seeker und vielleicht sogar Pump im vierten Quartal könnten die nächste Welle antreiben. Historisch profitierten Infrastrukturprojekte wie Raydium und Solana am meisten vom Meme-Handel, aber die Ströme verlagern sich nun in Richtung Pump als direkteres Investment. Im August generierte pump.fun 31 % der App-Umsätze auf Solana und dominiert derzeit 92 % des Launchpad-Volumens.

Ursprünglich wurde pump.fun als ausbeuterisch kritisiert, hat aber seitdem die Ausrichtung auf die Community betont. Die Glass Full Foundation bringt Liquidität in Ökosystem-Token ein, während Project Ascend die Einnahmen der Creator um das 12-fache steigerte. Gegen ein Projekt mit Product-Market-Fit zu wetten, ist ein Verlustgeschäft, und Pump liefert weiterhin ab.

— Kunal  

Lido: Rückkäufe ohne Gewinne

Lido-Mitwirkende und Steakhouse haben NEST (Network Economic Support Tokenomics) vorgeschlagen, einen Rückkauf-Mechanismus, der stETH, das von der DAO bereitgestellt wird, verwendet, um LDO zu kaufen. Der Mechanismus funktioniert wie folgt:

1. Finanzierung: Die DAO füllt NEST mit einer gewählten Menge an stETH über Aragon-Abstimmungen.
2. Ausführungsrhythmus: Für jedes in NEST gehaltene stETH muss mindestens eine CowSwap-Order alle ~7.000 Blöcke (ungefähr einmal pro Tag) erstellt werden, wobei die maximale Ordergröße so kalibriert ist, dass sie unter 1 % Slippage bleibt.
3. Keeper-Anreiz: Wer eine berechtigte Order auslöst, erhält zwei Basispunkte der Ordergröße in stETH als Belohnung.

Zwei Faktoren machen diesen Vorschlag besonders interessant. Erstens ist die Lido DAO dafür verantwortlich, den NEST-Vertrag mit stETH zu füllen und aufzufüllen, was bedeutet, dass die Rückkäufe nicht mit den direkten Einnahmen des Protokolls korrelieren – im Gegensatz zu den meisten Programmen, die sich aus den Einnahmen finanzieren. Da Lidos Treasury 26.816 stETH (115 Millionen US-Dollar) hält, obwohl nicht klar ist, wie viel eingesetzt wird, werden die Inhaber wahrscheinlich jede Form von Finanzengineering begrüßen, die den Preis unterstützen könnte.

Ironischerweise hat die Lido DAO jedoch noch keinen Gewinn erzielt. Das Protokoll hat seit 2021 kumulierte Verluste von 345,4 Millionen US-Dollar angehäuft, obwohl es über 2,68 Milliarden US-Dollar an Brutto-Staking-Belohnungen verarbeitet hat. Während 2025 eine Verbesserung zeigt und die Verluste auf nur noch 200.000 US-Dollar schrumpfen (nahe am Break-even), bleiben die grundlegenden wirtschaftlichen Herausforderungen bestehen.

Interessanterweise wurde das Thema bereits ausführlich diskutiert, insbesondere im Jahr 2024, nachdem Uniswaps Vorschlag zur Gebührenschaltung eine Buyback-Meta unter DeFi 1.0-Projekten ausgelöst hatte. Hasu widersprach und argumentierte, dass die Einnahmen nicht ausreichen, um den Betrieb zu sichern, und dass das Protokoll auf Profitabilität warten sollte, bevor Rückkäufe implementiert werden.

Aber da LDO 78 % unter seinem Allzeithoch bei 1,26 US-Dollar gehandelt wird, hat die DAO vielleicht genug vom Warten. Während der gesamte Markt pumpt, könnte die Aussicht, Treasury-Assets zur Unterstützung des Token-Preises einzusetzen, attraktiver sein, als ein weiteres Jahr der Underperformance zu ertragen. 

— Shaunda

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