Bitcoins Akkumulationsanstieg: Ein angebotsseitiger Katalysator für den nächsten Bullenmarkt

Die On-Chain-Daten von Bitcoin im Jahr 2025 zeigen eine tiefgreifende Veränderung der Marktdynamik: Eine Welle der Akkumulation durch langfristige Halter (LTHs) über sogenannte „Accumulator Addresses“ – Wallets ohne Verkaufshistorie – hat ein Rekordniveau erreicht. Dieser Trend, getrieben von institutionellen Akteuren und Walen, signalisiert eine strukturelle Neuausrichtung der Bitcoin-Angebotsverteilung. Wallets mit mehr als 10.000 BTC haben im zweiten und dritten Quartal 2025 insgesamt 16.000 BTC hinzugefügt, was historische Muster von Bullenmärkten widerspiegelt [2]. Die wachsende Dominanz dieser Akkumulatoren spiegelt einen Stimmungswandel wider, da Kernhalter ihre Positionen angesichts makroökonomischer Unsicherheiten wie steigender globaler Verschuldung und Inflation weiter ausbauen [1].

On-Chain-Akkumulationsdynamik

Der aktuelle Anstieg wird von einer Machtverschiebung von spekulativen Privatanlegern hin zu institutionellen Akteuren getragen. Accumulator Addresses kontrollieren nun 64 % des gesamten Bitcoin-Angebots, wobei auch mittlere Halter (100–1.000 BTC) ihren Anteil erhöhen [4]. Diese Konzentration ist historisch bullisch, wie in den Zyklen von 2017 und 2021 zu sehen war, als LTHs an den Markthöchstständen über 60 % des Angebots hielten [3]. Der Gini-Koeffizient und der Whale Accumulation Score unterstreichen diesen Trend und zeigen eine sechsmal höhere Abflussrate institutioneller Nachfrage im Vergleich zum neuen Angebot [1].

Technisch gesehen bleibt Bitcoin durch den 200-Tage-SMA bei 113.121 $ unterstützt, eine entscheidende Verteidigungslinie für Bullen [3]. Ein Bruch unter dieses Niveau könnte die Unterstützungszonen bei 111.000 $ und 108.000 $ freilegen, doch ein solcher Rückgang könnte auch Kaufgelegenheiten für Akkumulatoren schaffen, um vergünstigtes Angebot aufzusaugen. Umgekehrt könnte eine Erholung über den 200-Tage-SMA und die Rückeroberung von 115.000–117.000 $ die bullische Dynamik neu entfachen [3]. Historisch gesehen zeigten Brüche von Unterstützungsniveaus gemischte kurzfristige Reaktionen, aber verbesserte langfristige Ergebnisse: Rücktests von 2022 bis 2025 zeigen, dass die 30-Tage-Renditen nach einem Bruch des 200-Tage-SMA im Durchschnitt +6,91 % betrugen, womit der Buy-and-Hold-Benchmark um mehr als 3 Prozentpunkte übertroffen wurde und die Gewinnwahrscheinlichkeit bis zum 30-Tage-Horizont auf 76 % stieg.

Historische Angebotsvergleiche

Um den aktuellen Anstieg einzuordnen, lohnt sich ein Blick auf vergangene Bullenzyklen. 2017 realisierten LTHs 3,93 Millionen BTC an Gewinnen, wobei ihr Angebot um 25,3 % sank, als die Preise stiegen [1]. Bis 2021 hatte sich dieser Rückgang auf 13,4 % halbiert, was auf einen reiferen Markt hindeutet. Im Jahr 2025 beträgt der Rückgang des LTH-Angebots sogar nur 3,85 %, was auf größere Stabilität und geringere Volatilität hinweist [4].

Auch kurzfristige Halter (STHs) zeigen ein verändertes Verhalten. Während des Hochs 2021 hielten STHs fast 100 % ihres Angebots im Gewinn, bevor Korrekturen 63 % ihrer nicht realisierten Gewinne auslöschten [3]. Im Gegensatz dazu halten aktuelle STHs 22,33 % des Angebots, mit einem MVRV-Verhältnis von 1,33 – ein Wert, der historisch mit lokalen Höchstständen übereinstimmt [2]. Dies deutet darauf hin, dass sich der Markt noch in einer frühen bis mittleren Bullenphase befindet, wobei LTHs weiterhin 163.031 BTC als verkaufsfähiges Angebot halten [3].

Institutioneller Einfluss und Marktreife

Die institutionelle Akzeptanz hat einen Wendepunkt erreicht, da große Unternehmen und Fonds Bitcoin als strategisches Reserve-Asset betrachten. Allein BlackRocks IBIT ETF verzeichnete erhebliche Zuflüsse, was den wachsenden Einfluss institutionellen Kapitals auf die Preisdynamik unterstreicht [4]. Über 70 börsennotierte Unternehmen halten mittlerweile Bitcoin in ihren Bilanzen, was einen faktischen Preisboden schafft und die Volatilität im Vergleich zu von Privatanlegern getriebenen Zyklen reduziert [3].

Das MVRV-Verhältnis für LTHs liegt derzeit bei 3,11, weit unter den 12, die bei den Höchstständen 2017 und 2021 erreicht wurden. Sollte dieser Wert weiter steigen, könnte dies auf einen Preis von über 300.000 $ hindeuten [2]. Unterdessen signalisiert der NUPL für STHs mit -0,06 nicht realisierte Verluste, was im Gegensatz zur euphorischen Stimmung vergangener Zyklen steht [5]. Diese Divergenz unterstreicht eine diszipliniertere, langfristig ausgerichtete Marktstruktur.

Fazit

Der Akkumulationsanstieg bei Bitcoin ist nicht nur eine technische Anomalie, sondern ein angebotsseitiger Katalysator für die nächste Hausse. Das Zusammenspiel aus institutioneller Nachfrage, reduzierter Volatilität und struktureller Angebotskonzentration schafft einen fruchtbaren Boden für eine nachhaltige Preissteigerung. Während Akkumulatoren weiterhin vergünstigtes Angebot absorbieren und die institutionelle Akzeptanz zunimmt, steht der Markt vor einer Phase, in der Bitcoins Rolle als systemischer Inflations- und Finanzstabilitäts-Hedge unumstößlich wird. Für Investoren bietet das aktuelle Umfeld eine seltene Gelegenheit, sich mit der langfristigen Vision einer reifenden Anlageklasse zu identifizieren.

Quelle:
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term