Der Marktzusammenbruch im Februar löst ETH-Liquidationen im Wert von 500 Millionen Dollar aus

Im Februar erlebten die Ether-Kreditmärkte ihr bedeutendstes Liquidationsereignis in 12 Monaten, wobei fast eine halbe Milliarde Dollar an Sicherheiten liquidiert wurden. Dies stellt die zweithöchste monatliche Liquidationszahl in der Geschichte von DeFi dar, nur übertroffen vom Marktzusammenbruch im Mai 2021, als die Liquidationen 670 Milliarden Dollar erreichten.

Wenig überraschend fiel der Anstieg der Liquidationen mit dem breiteren Marktrückgang zusammen, der die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung erheblich sinken ließ und eine Kaskade von erzwungenen Positionsschließungen auslöste.

Der Großteil dieser Liquidationen fand auf den beiden größten Kreditplattformen, Aave und Compound, statt, die zusammen den Großteil des Liquidationsvolumens im Februar abwickelten. Der Liquidationsmechanismus der Plattform ermöglicht es Drittlösern, Teile von unter Wasser stehenden Krediten zurückzuzahlen und die Sicherheiten des Kreditnehmers mit einem Rabatt zu erhalten, typischerweise in einem Bereich zwischen 5 % und 15 %, je nach Vermögenswert, was einen finanziellen Anreiz für eine effiziente Marktkorrektur schafft.

Ein Blick auf die Sicherheitenzusammensetzung auf Aave gibt Aufschluss darüber, welche Vermögenswerte wahrscheinlich betroffen waren. Die Plattform zeigt derzeit ein erhebliches Angebot an Ether (2,06 Millionen ETH, im Wert von 5,09 Milliarden Dollar), USDT (3,56 Milliarden USDT) und verschiedenen verpackten Token, darunter wstETH, WBTC und weETH, neben 3 Milliarden in USDC. Diese großen Sicherheitenpools stellen die primären Vermögenswerte dar, die Kreditnehmer zur Sicherung ihrer Kredite verwenden, und als die Marktwerte stark sanken, überschritten viele Positionen ihre Liquidationsschwellen.

Obwohl Kreditprotokolle darauf ausgelegt sind, Liquidationen durch automatisierte Prozesse zu bewältigen, zeigt das Ausmaß des Ereignisses im Februar, wie schnell sich Marktbedingungen verschlechtern können, wenn sich die allgemeine Stimmung ändert. Für Kreditnehmer unterstreicht dies die Bedeutung der Aufrechterhaltung gesunder Besicherungsverhältnisse mit ausreichenden Pufferzonen, um Marktrückgänge zu überstehen.

Trotz des erheblichen Liquidationsvolumens haben große Kreditplattformen Resilienz gezeigt und funktionierten wie vorgesehen, selbst unter Stress. Diese betriebliche Stabilität stellt einen wichtigen Reifepunkt für die DeFi-Infrastruktur dar und zeigt, dass diese Protokolle groß angelegte Enthebelungsereignisse ohne systemischen Ausfall verarbeiten können.

(Hinweis: Die in unseren Artikeln gemeldeten Liquidationszahlen basieren auf öffentlich zugänglichen Daten, die das wahre Ausmaß der Marktliquidationen möglicherweise unterschätzen. In vielen Fällen führen API-Beschränkungen und unvollständige Berichterstattungspraktiken dazu, dass nur ein Bruchteil der tatsächlichen Liquidationsaktivität von Datenaggregatoren erfasst wird.)

Bybit-Liquidationen

Als der Preis von BTC und ETH an ihren jeweiligen Tiefstständen um über 18 % bzw. 26 % fiel, verzeichnete Bybit eine Rekordmenge an Long-Liquidationen, die sich in der Woche auf über 1,4 Milliarden Dollar beliefen. Davon kam die größte Tageszahl am 25. Februar 2025, mit über 383 Millionen Dollar an Long-Liquidationen. Diese stellen die größten jemals verzeichneten Tages- und Wochenliquidationszahlen von Bybit dar.

Es ist erwähnenswert, dass der Grund für die erhöhten Liquidationszahlen von Bybit über den bloßen Preisverfall hinausgeht, da sie derzeit die einzige bemerkenswerte zentralisierte Börse (CEX) sind, die ihre Liquidationsdaten vollständig offenlegt. Zum Kontext: Die derzeit öffentlich angezeigten Liquidationszahlen auf den meisten CEXs sind ungenau und unterberichtet aufgrund von API-Ratenbeschränkungen, da die tatsächlichen Liquidationszahlen im Allgemeinen mindestens 4-mal größer sein können als das, was berichtet wird.

Letzten Monat kündigte Bybit an, dass sie beginnen würden, ihre tatsächlichen Liquidationsdaten offenzulegen. Da der Preis von BTC in der vergangenen Woche drastisch fiel, sehen wir nun das Ergebnis der vollständig transparenten Daten von Bybit, daher die vergleichsweise erhöhten Zahlen. Dies wird weiter dadurch belegt, dass die Long-Liquidationszahlen auf anderen bemerkenswerten CEXs wie Binance, OKX und Huobi relativ bescheiden und im Einklang mit ihren vorherigen Durchschnitten in der letzten Woche waren.

In der Zwischenzeit ist das offene Interesse (OI) für Bitcoin- und Ether-Futures auf Bybit

Andererseits wurden über 41 % des OI bei ETH-Futures auf Bybit in diesem Zeitraum geschlossen, was von 3,07 Milliarden USD auf 1,81 Milliarden USD fiel. In der Zwischenzeit verzeichnete CME einen Rückgang des OI bei ETH-Futures um über 30 %, von 3,2 Milliarden USD auf 2,2 Milliarden USD.

Dies ist ein Auszug aus dem Data & Insights-Newsletter von The Block. Tauchen Sie in die Zahlen ein, die die aufschlussreichsten Trends der Branche ausmachen.