Wird Gold im Jahr 2026 die 5.000-Dollar-Marke erreichen? Gar nicht so abwegig, wie es klingt

Die Rallye von Gold im vergangenen Jahr war geradezu bemerkenswert. Ende Dezember 2025 wurde das Edelmetall nahe 4.500 $ pro Unze gehandelt, rund 60 bis 70 Prozent mehr als im Vorjahr, wobei immer wieder neue Allzeithochs erreicht wurden. Was einst als langsam wachsender Wertspeicher galt, ist heute eines der stärksten performenden Vermögenswerte an den globalen Märkten. Vor diesem Hintergrund wird eine Frage, die noch vor Kurzem unrealistisch erschien, nun sowohl von Investoren als auch von Analysten ernsthaft diskutiert: Kann Gold im Jahr 2026 die 5.000 $ erreichen?

Auf den ersten Blick scheint diese Idee extrem. Ein Goldpreis von 5.000 $ würde das Edelmetall weit in unerforschtes Terrain treiben. Doch die Märkte haben die Angewohnheit, das als unrealistisch Geltende neu zu definieren, wenn sich die zugrundeliegenden Bedingungen ändern. Vor nur wenigen Jahren wurde Gold bei 2.000 $ weitgehend abgelehnt, und selbst zu Beginn des Jahres 2025 erwarteten nur wenige ein klares Durchbrechen der 3.000 $-Marke. Da Zinssenkungen wieder auf der Agenda stehen, Zentralbanken in Rekordtempo Gold ansammeln, geopolitische Risiken erhöht sind und Bedenken hinsichtlich Verschuldung und Währungsstabilität zunehmen, ist die Debatte um 5.000 $ beim Goldpreis längst kein reiner Hype mehr. Es geht vielmehr darum zu verstehen, ob die heutigen ökonomischen und finanziellen Kräfte ein solches Niveau realistisch erscheinen lassen – oder ob die Rallye bereits zu weit gegangen ist.

Goldpreis heute: Der Schnappschuss 2025

Goldpreis

Quelle: goldprice.org

Am Ende des Jahres 2025 wird Gold im mittleren bis hohen Bereich der 4.000 $ pro Unze gehandelt, nachdem im Dezember kurzzeitig Rekordhöhen über 4.500 $ erreicht wurden. Diese Bewegung krönt eine der stärksten jährlichen Leistungen in der modernen Goldmarktgeschichte, mit einem Preiszuwachs von etwa 60 bis 70 Prozent seit Jahresbeginn. Diese Rallye hat die meisten wichtigen Anlageklassen, darunter globale Aktien und Anleihen, übertroffen und fand trotz Phasen der Dollarstärke und robuster Wirtschaftsdaten statt – Bedingungen, die historisch als Gegenwind für Gold wirkten.

Das Tempo des Anstiegs ist ebenso beeindruckend wie das erreichte Niveau. Gold notierte einen Großteil des vergangenen Jahrzehnts unter 2.000 $, durchbrach diese Schwelle erst während der Pandemie 2020. Danach dauerte es weniger als fünf Jahre, bis Gold Anfang 2025 die Marke von 3.000 $ hinter sich ließ, bevor es in der zweiten Jahreshälfte stark beschleunigte. Zum Vergleich: Es dauerte fast acht Jahre, bis Gold von 1.000 $ auf 2.000 $ stieg, und mehr als ein Jahrzehnt, um von 2.000 $ auf 3.000 $ zu klettern. Im aktuellen Zyklus wurden einst jahrelange Bewegungen auf nur wenige Monate komprimiert.

Aus der Perspektive früherer Meilensteine betrachtet, unterstreichen die heutigen Preise, wie drastisch sich die Marktansichten verschoben haben. Das Niveau von 1.000 $ galt vor der globalen Finanzkrise als Decke. Die Marke von 2.000 $ wurde breit diskutiert und angezweifelt, ehe sie schließlich überwunden wurde. Die damit erreichte 3.000 $-Schwelle, die erst dieses Jahr überwunden wurde, wurde einst als extremes Restrisiko angesehen. Jeder dieser Meilensteine wurde letztlich nicht zum Endpunkt, sondern zur Zwischenstation. Diese Geschichte garantiert keinen weiteren Preisanstieg, erklärt jedoch, warum eine Diskussion über 5.000 $ heute als ernsthafte – wenn auch noch unsichere – Möglichkeit und nicht mehr bloß als Spekulation angesehen wird.

Das Bullen-Szenario: Was Gold auf 5.000 $ treiben könnte

Mehrere starke Kräfte unterstützen derzeit Gold und erklären, warum ein Anstieg in Richtung 5.000 $ nicht länger gleich verworfen wird. Keine dieser Faktoren allein garantiert höhere Preise, doch ihre Kombination wirkt historisch günstig für das Edelmetall.

1. Geldpolitik und Zinssätze

Erwartungen über Zinssenkungen stehen im Zentrum des bullischen Szenarios. Da die Märkte für 2026 mit einer lockereren Geldpolitik rechnen, geraten reale Zinssätze unter Druck. Gold, das keine Rendite bietet, schneidet typischerweise gut ab, wenn reale Erträge auf Bargeld und Anleihen sinken. Selbst bescheidene Zinssenkungen könnten, sofern die Inflation hoch bleibt, die Realrenditen weiter verringern und Golds Attraktivität als Wertspeicher stärken.

2. Inflation, Verschuldung und Währungsrisiken

Inflationssorgen haben von ihrem Höhepunkt aus nachgelassen, bleiben jedoch bestehen, während die Staatsschulden weiter steigen. Diese Kombination hat die Angst vor Währungsabwertung und anhaltender fiskalischer Belastung neu entfacht. Historisch begünstigen solche Bedingungen Gold, das oft als Absicherung gegen Kaufkraftverlust und Risiken einer aufgeblähten Geldmenge eingesetzt wird.

3. Goldkäufe der Zentralbanken

Zentralbanken sind zu einer zentralen Nachfragequelle geworden, die in den letzten Jahren Rekordmengen an Gold gekauft haben. Viele Volkswirtschaften aufstrebender Märkte diversifizieren ihre Reserven weg vom US-Dollar und betrachten Gold als neutrales, politisch abgeschirmtes Asset. Diese stetigen, preisunabhängigen Käufe haben das Angebot verknappt und bieten eine solide Unterstützung für den Preis.

4. Geopolitische und systemische Risiken

Geopolitische Spannungen und Sorgen um das Finanzsystem stärken weiterhin die Rolle von Gold als sicheren Hafen. Anhaltende Konflikte, zunehmende Fragmentierung des Welthandels und hohe Volatilität haben die Nachfrage nach Vermögenswerten ohne Kontrahentenrisiko erhöht. Solange die globale Unsicherheit hoch bleibt, dürfte Gold eine Prämie aufgrund seiner defensiven Qualitäten behalten.

Zusammen bilden diese Kräfte eine solide Basis für höhere Preise. Sie machen Gold bei 5.000 $ nicht zwingend, erklären aber, warum dieses Niveau inzwischen als realistische Möglichkeit und nicht mehr als extremer Ausreißer angesehen wird.

Das Bären-Szenario: Was Gold unter 5.000 $ halten könnte

So stark die unterstützenden Kräfte für Gold auch sein mögen, gibt es ebenso klare Risiken, die die Preise begrenzen oder eine Korrektur auslösen könnten, bevor das Edelmetall die 5.000 $ erreicht. Diese Faktoren zeigen, warum die Rallye, so kräftig sie auch ist, nicht garantiert unaufhaltsam bleibt.

1. Stärkeres Wirtschaftswachstum und höhere Zinsen

Bleibt das globale Wachstum robust, könnten Zentralbanken die Zinssätze länger erhöht halten. Höhere Realrenditen erhöhen die Opportunitätskosten des Goldbesitzes und stärken in der Regel den US-Dollar, was den Goldpreis belasten kann. Auch könnte ein verbessertes wirtschaftliches Umfeld Kapital zurück in Aktien und andere riskante Anlagen locken und damit die Nachfrage nach defensiven Assets wie Gold verringern.

2. Nachlassende Nachfrage nach sicheren Häfen

Gold wird besonders in Zeiten der Unsicherheit gefragt. Eine nachhaltige Entspannung geopolitischer Spannungen oder ein allgemeines Anziehen des Anlegervertrauens könnten die Nachfrage nach sicheren Häfen verringern. Sollte sich der Markt spürbar in Richtung Risikoengagement verschieben, könnte Gold einen Teil der durch Unsicherheiten gewonnenen Prämie wieder verlieren.

3. Gewinnmitnahmen nach der historischen Rallye

Der rasante Anstieg selbst birgt ein Risiko. Ein Zugewinn von 60 bis 70 Prozent in nur einem Jahr ist selten, nach solchen Bewegungen konsolidieren die Märkte häufig. Auch ohne fundamentalen Wandel können Gewinnmitnahmen und Volatilität zu Korrekturen oder längeren Seitwärtsphasen führen, wodurch Gold 2026 möglicherweise unter 5.000 $ verbleibt.

Golds frühere Höchststände und ihre heutige Bedeutung

Um einzuschätzen, ob 5.000 $ beim Goldpreis wirklich extrem wären, lohnt sich der Vergleich mit zurückliegenden Höchstständen. Gold bewegte sich historisch in langen, kraftvollen Zyklen, getrieben von Inflation, Geldpolitik und Veränderungen im Anlegervertrauen. So ungewöhnlich das Tempo des aktuellen Anstiegs auch ist; das Ausmaß entspricht Mustern aus früheren Zeiten wirtschaftlicher und finanzieller Anspannung.

Wichtige historische Bezugspunkte sind:

• Gold wurde Anfang der 2000er-Jahre unter 300 $ pro Unze gehandelt, bevor es während der globalen Finanzkrise auf rund 1.000 $ stieg.

• Die Preise erreichten 2011 ein Hoch nahe 1.900 $, gefolgt von fast einem Jahrzehnt der Konsolidierung, ehe 2020 die 2.000 $-Marke übertroffen wurde.

• Gold übersprang Anfang 2025 rasch 3.000 $ und kletterte später im Jahr auf über 4.500 $ – Bewegungsschübe, für die früher Jahrzehnte benötigt wurden, haben sich nun auf nur wenige Jahre verkürzt.

Inflationsbereinigt lag Golds früherer Realhöchststand um 1980 herum, was heute etwa 2.700 bis 3.000 $ entspricht. Das bedeutet, dass Gold sein vorheriges Realhoch bereits überschritten hat und damit eine umfassendere Neubewertung der geldpolitischen Stabilität und finanziellen Risiken als nur der Inflation widerspiegelt. Die Geschichte zeigt auch, dass Gold-Haussephasen oft länger laufen als erwartet und meist erst enden, wenn die Realzinsen wieder deutlich steigen – ein Grund, warum 5.000 $, so ehrgeizig es klingt, keine utopische Vorstellung mehr ist.

Mögliche Szenarien für 2026

Mit Blick auf 2026 dürfte Golds Kursverlauf vor allem davon abhängen, wie sich Geldpolitik, Wirtschaftswachstum und globale Risiken entwickeln. Statt eines einzelnen Ergebnisses bietet eine Szenarienbetrachtung ein besseres Verständnis, was 5.000 $ beim Goldpreis in der Praxis bedeuten könnten.

Szenario 1: Bullisher Ausbruch

Im bullischen Szenario verlangsamt sich das Wirtschaftswachstum deutlich und Zentralbanken reagieren mit umfangreicheren und schnelleren Zinssenkungen. Die Realrenditen fallen weiter, Inflationssorgen bleiben präsent und die geopolitischen Risiken verschärfen sich. Zentralbankkäufe bleiben hoch, während die Investorennachfrage nach ETFs anzieht. Unter diesen Bedingungen könnte Gold seine Rallye fortsetzen und 5.000 $ erreichen oder sogar übertreffen, mit Potenzial für neue Rekordhöhen.

Szenario 2: Konsolidierung

Ein gemäßigteres Szenario sieht Gold unterhalb von 5.000 $ konsolidieren. Das Wachstum verlangsamt sich ohne in eine Rezession überzugehen, und die Zentralbanken senken die Zinsen eher schrittweise als aggressiv. Gold bleibt durch niedrigere Renditen und andauernde offizielle Nachfrage gut unterstützt, doch die Zuwächse sind moderater. In diesem Fall könnten sich die Preise bei hohen 4.000 $ seitwärts bewegen, ohne einen klaren Ausbruch.

Szenario 3: Korrektur

In einem weniger günstigen Szenario für Gold bleibt das Wirtschaftswachstum robust und die Zinsen verharren länger auf hohem Niveau. Verbessertes Risikosentiment lockt Kapital zurück in Aktien und andere Risikoanlagen, während der US-Dollar an Stärke gewinnt. Gold könnte eine Korrektur oder eine längere Schwächephase erleben, dabei aber strukturell stärker bleiben als in früheren Zyklen.

Fazit

Ob Gold im Jahr 2026 die 5.000 $ erreicht, bleibt ungewiss, doch die Vorstellung ist längst nicht mehr unrealistisch. Der Anstieg des Metalls im vergangenen Jahr spiegelt eine seltene Ausrichtung unterstützender Faktoren wider – darunter Erwartungen an eine lockere Geldpolitik, anhaltende Inflations- und Schuldenängste, Rekordkäufe durch Zentralbanken und erhöhte geopolitische Risiken. Zusammen erklären diese Dynamiken, warum Preisziele, die einst extrem erschienen, nun Teil der breit geführten Marktdiskussion sind.

Zugleich dürfte Golds Weg nach vorn kaum geradlinig verlaufen. Stärkeres Wirtschaftswachstum, höhere Realzinsen oder eine nachhaltige Rückkehr zum Risiko könnten die Rallye verlangsamen oder umkehren. Für Investoren unterstreicht diese Ungewissheit einen wichtigen Punkt: Gold sollte weniger als Wette auf eine bestimmte Preisstufe, sondern vielmehr als Versicherung gegen unterschiedlichste makroökonomische und finanzielle Szenarien verstanden werden. In einer Welt, in der diese Risiken weiterhin erhöht bleiben, stellt sich nicht mehr die Frage, ob 5.000 $ beim Goldpreis dramatisch klingen, sondern ob die Bedingungen, die das denkbar machten, auch anhalten werden.