- رمز BRD المستقر يقوم بتحويل السندات السيادية البرازيلية إلى رموز رقمية ويشارك العائد مع الحائزين.
- الهيكل يستهدف المستثمرين الأجانب الباحثين عن تعرض رقمي لسعر Selic البرازيلي البالغ 15%.
- القواعد الجديدة تصنف العملات المستقرة كعملات أجنبية، مما يشكل طرح الرموز ذات العائد في البرازيل.
تم نقل الدين السيادي البرازيلي إلى البلوكشين بعد أن أعلن المدير السابق للبنك المركزي Tony Volpon عن رمز BRD المستقر في برنامج "العملات المشفرة على أرض الواقع" على قناة CNN Brasil. العملة المستقرة المرتبطة بالريال مدعومة بسندات الخزانة البرازيلية وتوزع عوائدها على الحائزين عليها. يستهدف هذا الهيكل المستثمرين الأجانب الباحثين عن التعرض لسعر الفائدة البرازيلية البالغ 15% من خلال رمز رقمي.
هيكل BRD يربط العملات المستقرة بالعائد السيادي
قال Volpon إن BRD سيكون مدعوماً بسندات الخزانة الوطنية البرازيلية. وعلى عكس العملات المستقرة المخصصة للمعاملات، يربط BRD قيمته باحتياطيات الدين الحكومي. ومن اللافت أن التصميم يسمح بتوزيع الفائدة المكتسبة من هذه السندات مباشرة إلى حاملي الرمز.
حالياً، يبلغ معدل Selic القياسي في البرازيل 15%، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2006. وبالمقارنة، يستهدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدل 3.5 إلى 3.75%. ومع ذلك، غالباً ما يواجه المستثمرون الأجانب حواجز تنظيمية وتكاليف تحويل العملات وحدود البنية التحتية المحلية.
قال Volpon إن BRD يسعى لتغليف هذه العوائد في صيغة رقمية. وأوضح أن التسليم عبر البلوكشين يمكن أن يتجاوز الصعوبات المتعلقة بالحفظ والتسوية. ونتيجة لذلك، يُمَكِن BRD نفسه كممثل لعوائد الدين السيادي البرازيلي.
ستقوم شركة CF Inovação، التي أسسها Volpon وJosé Carneiro في عام 2023، بإصدار الرمز. كانت الشركة تركز سابقاً على تحويل العقارات إلى رموز رقمية. ومع ذلك، لم يتم بعد إصدار الوثائق الرسمية لمنتج BRD.
المنافسة تظهر التغيير خارج نطاق المدفوعات
يدخل BRD سوقاً تخدمها بالفعل عدة عملات مستقرة مرتبطة بالريال. تتصدر Transfero بعملة BRZ بقيمة سوقية تبلغ 185 مليون دولار تقريباً. تليها BBRL بحوالي 51 مليون دولار، بينما تمتلك BRL1 وcREAL مراكز أصغر. تعمل معظم الرموز الحالية بشكل أساسي كأدوات دفع.
تحافظ هذه الرموز على الربط لكنها لا توزع العائد من الأصول الداعمة. يسعى BRD للتميّز من خلال تضمين توزيع الفائدة في هيكل الرمز. ومع ذلك، ليس BRD وحده في هذا النهج. فقد أطلقت شركة Crown الناشئة البرازيلية رمز BRLV قبل حوالي 18 شهراً. هذا الرمز أيضاً يشارك العائد من احتياطيات السندات الحكومية مع الحائزين عليه.
جمعت Crown مبلغ 13.5 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة A بقيادة Paradigm في ديسمبر 2025. وذكرت الشركة أن قيمتها بلغت 90 مليون دولار. ووفقاً لموقعها الإلكتروني، يتداول رمز BRLV بنحو 19 مليون ريال، رغم أن بيانات السلسلة تظهر وجود حاملين اثنين فقط.
تشير بيانات RWA.xyz إلى أن إجمالي تداول العملات المستقرة المرتبطة بالريال في البرازيل يقترب من 20 مليون دولار. ومع ذلك، تُظهر عملة BRZ من Transfero وجود 13.6 مليون دولار فقط حالياً على السلسلة. تبرز هذه الأرقام مدى حداثة السوق.
ذات صلة: البرازيل تشدد قواعد العملات المشفرة بإطار عمل جديد من البنك المركزي
التنظيم يحدد إطار تجربة الترميز
يأتي إعلان BRD في وقت تشدد فيه البرازيل الرقابة على العملات المشفرة. ففي نوفمبر 2025، نشر البنك المركزي قرارات تغطي عمليات العملات المستقرة. وتُصنف القواعد معاملات العملات المستقرة كنشاط صرف أجنبي.
وبالتالي، سيخضع المصدرون لنفس الإشراف المفروض على شركات صرف العملات. تدخل اللوائح حيز التنفيذ في 2 فبراير 2026. ومع ذلك، لم تعلن BRD بعد عن جدول زمني للإطلاق. سجل سوق العملات المشفرة في البرازيل معاملات بقيمة 227 مليار ريال خلال النصف الأول من عام 2025.
شكلت العملات المستقرة حوالي 90% من هذا الحجم. ومن اللافت أن صانعي السياسات يعتبرون الآن العملات المستقرة بنية تحتية مالية نظامية. شغل Volpon منصب نائب المحافظ للشؤون الدولية من 2015 إلى 2016. وخلال تلك الفترة، شارك في COPOM التي تحدد معدل Selic. كما شغل سابقاً مناصب عليا في UBS وNomura Securities.
من خلال ربط إصدار العملات المستقرة بالسندات السيادية، يُظهر BRD توجهاً أوسع نحو ترميز الأصول الواقعية. ومع ذلك، يضعه هيكله أقرب إلى أداة دين رقمية منه إلى أداة دفع. يربط النهج الرموز اللامركزية مباشرة بأدوات المالية الوطنية.
يضع ظهور BRD الدين السيادي والبنية التحتية البلوكتشين والتنظيم في هيكل واحد. يجمع النموذج بين سندات الخزانة البرازيلية وآليات العملات المستقرة وتوزيع العائد. معاً، ترسخ هذه العناصر BRD كأداة مالية تستند إلى حقائق السوق الحالية وليس التوقعات.
