يتداول Pump.fun عند سعر $0.00230، منخفضًا بنسبة 75% عن ذروته في سبتمبر البالغة $0.0095، إذ تتقاطع إيرادات المنصة البالغة $935.6 مليون وعمليات إعادة شراء بقيمة $213 مليون مع دعوى قضائية بقيمة $500 مليون تتهمها بالتلاعب الداخلي، ونسبة احتيال في التوكنات تصل إلى 98.6%، ومواعيد نهائية قانونية في 23 يناير، وتخفيض الرسوم في الربع الأول من 1% إلى 0.05%-0.95%، وإطلاق فريق العمل في 12 يوليو لما نسبته 41% من المعروض المقفل.
حركة سعر PUMP (المصدر: TradingView) PUMP يتداول عند $0.00230، أدنى من جميع المتوسطات المتحركة الأسية عند $0.00214/$0.00259/$0.00313—توجه هابط.
تتقلص نطاقات بولينجر عند $0.00197/$0.00236. الدعم ثابت بين $0.00197-$0.00214. يحتاج المضاربون على الصعود إلى حجم تداول أعلى من $0.00259 لتحدي $0.00313. أي كسر دون $0.00197 يستهدف $0.00150.
دعوى قضائية بقيمة $500 مليون تتهم مؤسسي Pump.fun بتشغيل كازينو مزيف. تتضمن الادعاءات: استغل المطلعون وصولهم الخاص لشراء توكنات جديدة بأسعار منخفضة قبل الجميع، ثم ضخوا الأسعار عبر نظام منحنى الربط، وأخيرًا باعوا للمستخدمين العاديين الذين كانوا يعتقدون أنهم يتداولون بشكل عادل.
قام مبلغ عن المخالفات بتسليم 5,000 رسالة داخلية كدليل. ستقرر المحكمة في 23 يناير 2026 ما إذا كانت القضية ستمضي قدمًا. إذا تم تصنيف المنصة على أنها تبيع أوراقًا مالية غير مسجلة، قد تتدخل SEC. الأرقام تتحدث: حققت Pump.fun $935.6 مليون بينما خسر المستخدمون بين $4 و$5.5 مليار حسب الادعاء.
Pump.fun تخفض رسومها في الربع الأول من 2026 بسبب غضب المبدعين. سابقًا، كانت المنصة تفرض رسمًا ثابتًا 1% وتحتفظ بـ100% من الأموال المجموعة عند إطلاق التوكنات. حصل المبدعون على $60 مليون فقط—أي 6.5% فقط مما حققته المنصة.
النظام الجديد يفرض رسومًا من 0.05% إلى 0.95% حسب حجم التوكن، مما يساعد المشاريع الصغيرة أكثر. قد يؤدي ذلك إلى إطلاقات وتداولات أكثر، لكنه يعني أيضًا أموالًا أقل لبرنامج إعادة الشراء الضخم الذي كان يدعم سعر التوكن.
في 12 يوليو 2026، تصبح توكنات الفريق المقفلة قابلة للتداول. حاليًا، لا يزال 41% من جميع توكنات PUMP مقفلة. عند الفتح، يمكن للمؤسسين والمستثمرين الأوائل الذين حصلوا على التوكنات بأسعار زهيدة بيعها.
تسببت عمليات الفتح السابقة في انهيارات سعرية بسبب زيادة المعروض فجأة من أشخاص حصلوا على التوكنات تقريبًا مجانًا.
وجدت شركة الأبحاث Solidus Labs أن 98.6% من التوكنات التي انطلقت على Pump.fun تتحول إلى عمليات احتيال—إما يقوم المبدعون بسحب الأموال أو يبيعون توكناتهم على المشترين. هذا يعني 986 من كل 1,000 مشروع.
هذه ليست مشكلة تقنية، بل هي نموذج العمل. المنصة لا تفعل شيئًا لإيقاف ذلك، مما يشير إلى أنهم إما لا يستطيعون إصلاحه أو لا يريدون ذلك لأن الاحتيال يدر رسوم تداول. لا يمكن لأي عمليات إعادة شراء للتوكنات إصلاح سمعة بهذا السوء.
Pump.fun تستخدم أكثر من 98% من إيراداتها لإعادة شراء التوكنات، حيث سحبت ما قيمته $213.41 مليون وخفضت المعروض المتداول بنسبة 14.75%—واحدة من أكثر البرامج شراسة في عالم الكريبتو.
هذا يوفر دعماً ميكانيكيًا للأسعار أثناء الانخفاضات. لكن الاستدامة تعتمد بالكامل على استمرار الإيرادات. أي انخفاض بسبب المنافسة أو القيود التنظيمية أو العقوبات القانونية سيقوض فورًا قدرة إعادة الشراء.
DAC8 (توجيه التعاون الإداري) الذي يدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026 يتطلب الإبلاغ عن معاملات عملاء الاتحاد الأوروبي للسلطات الضريبية، ما يؤدي إلى ردع المستخدمين الباحثين عن الخصوصية وزيادة تكاليف الامتثال.
تنظيم MiCA يتطلب قواعد نزاهة السوق وحماية المستثمرين، مما يتعارض مع نموذج الإطلاق المفتوح، وقد يفرض قيودًا جغرافية تقلل الأسواق المستهدفة.
إعادة هيكلة الرسوم، الموعد النهائي القانوني في 23 يناير، تعديل اقتصاديات المبدعين. إذا تم الحفاظ على $0.00197 أو اختبار $0.00150. تخفيض الرسوم قد يدفع السعر نحو $0.0030-$0.0035 إذا بقيت الأخبار القانونية محايدة.
الاكتشاف القانوني، تكاليف الامتثال لـ DAC8، اتجاهات الإيرادات بعد تخفيض الرسوم. هناك حاجة لاختراق $0.00259 باتجاه $0.00313.
فتح 12 يوليو يخلق ضغطًا على المعروض. التقدم القانوني الضعيف يستهدف $0.00150. رفض القضية أو تسوية إيجابية يدفع السعر نحو $0.0040-$0.0045.
تقييم الحل القانوني، استدامة إعادة الشراء، الحصة السوقية. أقصى صعود يتطلب انتصارًا قانونيًا وإيرادات مستمرة في نطاق $0.0045-$0.0050.
| الربع | الحد الأدنى | الحد الأعلى | العوامل المحفزة الرئيسية |
| الربع الأول | $0.0020 | $0.0035 | تخفيض الرسوم، طلب قانوني في 23 يناير |
| الربع الثاني | $0.0018 | $0.0040 | الاكتشاف، DAC8، الإيرادات |
| الربع الثالث | $0.0015 | $0.0045 | فتح 12 يوليو، التقدم القانوني |
| الربع الرابع | $0.0020 | $0.0050 | الحل، إعادة الشراء، الحصة السوقية |
- الحالة الأساسية ($0.0020-$0.0035): تسوية قانونية دون عقوبات كارثية، تخفيض الرسوم يحسن الاقتصاديات بشكل معتدل، استمرار إعادة الشراء بمستويات منخفضة، وامتصاص تدريجي لـ59% من المعروض المفتوح.
- الحالة الصاعدة ($0.0040-$0.0050): انتصار قانوني، تخفيض الرسوم يؤدي إلى زيادة الاستخدام، استمرار عمليات إعادة الشراء بقوة، امتصاص فتح يوليو، تطبيق إجراءات مكافحة الاحتيال.
- الحالة الهابطة ($0.0010-$0.0020): هزيمة قانونية، تصنيف كأوراق مالية، هجرة المبدعين، تداعيات فتح يوليو، نسبة احتيال 98.6% تقتل التبني.
