في خطوة حاسمة للاقتصاد الرقمي في كوريا الجنوبية، قامت Upbit، المنصة الرائدة لتداول العملات المشفرة في البلاد، بإدراج مشروع واحد فقط من مشاريع الـ"Kimchi coin" المحلية من بين 54 أصلًا جديدًا تمت إضافتها في عام 2025، في قرار يشير إلى تحول عميق في مشهد البلوكشين المحلي. هذا التطور المحوري، الذي ورد من سيول، كوريا الجنوبية، في أوائل عام 2025، يسلط الضوء على تراجع كبير في الابتكار المحلي، متحديًا بشكل مباشر طموحات البلاد كمركز عالمي للعملات الرقمية. وتبرز هذه الظاهرة تحولًا أوسع في القطاع نحو الأصول الدولية، مدفوعًا بشكل أساسي ببيئة تنظيمية أكثر حذرًا أصبحت الآن تكبح روح ريادة الأعمال المحلية.
بيانات إدراج Upbit لعام 2025 تكشف عن جفاف محلي
يكشف تحليل نشاط Upbit لعام 2025 عن اختلال عددي واضح. حيث أضافت المنصة، التي تمتلك ما يقدر بـ70% من حصة السوق في كوريا الجنوبية، 54 عملة مشفرة جديدة إلى منصاتها التداولية هذا العام. ومع ذلك، كان أصل واحد فقط من هذه الأصول، وهو Story (IP)، من تطوير فريق كوري جنوبي. ويبرز هذا الـ"Kimchi coin" الوحيد—وهو مصطلح عامي يشير إلى المشاريع المشفرة المحلية—بشكل صارخ مقارنة مع 53 إدراجًا آخر، والتي تتضمن أساسًا رموزًا عالمية راسخة ومشاريع من مناطق ذات أطر تنظيمية أوضح.
في الوقت نفسه، تؤكد بيانات الشطب على هذا الاتجاه. فقد أزالت Upbit عشرة عملات مشفرة من منصتها في عام 2025. ومن اللافت أن سبعة من هذه المشاريع المشطوبة كانت ذات أصل كوري جنوبي. وقد أدى هذا الإجراء الثنائي، من إدراجات محلية شبه معدومة وعمليات شطب مستهدفة، إلى تقليص الحضور والرؤية لمشاريع البلوكشين المحلية على أهم منصة تداول في البلاد بشكل كبير. ونتيجة لذلك، يجد المستثمرون الأفراد والمؤسسات أنفسهم أمام منصة أصبحت تركز بشكل متزايد على الخيارات الدولية، مما يعيد تشكيل تدفقات الاستثمارات وديناميكيات السوق.
الدافع التنظيمي وراء موقف Upbit المحافظ
الدافع الرئيسي وراء سياسة الإدراج المحافظة هذه هو الاستجابة المباشرة للتدقيق الحكومي المتزايد والضغط التنظيمي. فبعد تنفيذ قاعدة السفر (Travel Rule) وتشديد إرشادات مكافحة غسل الأموال (AML)، أصبحت منصات مثل Upbit تعمل تحت "مجهر تنظيمي". وتواجه هذه المنصات عقوبات شديدة في حال إدراج أصول تتعرض لاحقًا لمشاكل قانونية أو أمنية. لذلك، اعتمدت هذه المنصات سياسات داخلية تتسم بالحذر الشديد لضمان الامتثال والحفاظ على تراخيصها التشغيلية.
ويخلق هذا الغموض التنظيمي حاجزًا كبيرًا أمام المشاريع المحلية. فعلى عكس الرموز الدولية التي لها سجل أطول في المنصات العالمية، يجب على مشاريع الـ"Kimchi coin" الكورية الجديدة اجتياز سلسلة من المراجعات قبل الإدراج، تشمل كل شيء من اقتصاديات الرمز وفحص خلفية الفريق إلى ادعاءات الورقة البيضاء وفائدتها. ويعرض الجدول أدناه معايير التقييم المعتادة للإدراج للمشاريع المحلية مقابل المشاريع الدولية على المنصات الرئيسية في كوريا الجنوبية اعتبارًا من عام 2025:
| فحص السجل التنظيمي | تدقيق شامل للامتثال مع وحدة الاستخبارات المالية الكورية (FIU) | مراجعة الإدراج في المنصات العالمية الكبرى |
| العناية الواجبة بالفريق | فحوصات خلفية معمقة لجميع الأعضاء الكوريين | التركيز على المطورين الأساسيين والشخصيات العامة |
| متطلب الرأي القانوني | إلزامي من شركة قانونية كورية | غالبًا ما يتم التنازل عنه إذا تم الإدراج في أفضل 5 منصات عالمية |
| أصل السوق | يجب إثبات فائدة جديدة للسوق الكوري | يتم القبول بناءً على حجم التداول والسيولة العالمية |
تعني هذه العملية غير المتكافئة أن الشركات الناشئة المحلية تتحمل تكاليف أعلى وتواجه تأخيرات أطول، مما يجعلها أقل تنافسية على فرص الإدراج النادرة. والنتيجة هي تأثير سلبي يدفع رواد الأعمال إما لتحويل مشاريعهم إلى الأسواق الدولية أولًا أو التخلي عن مبادرات البلوكشين تمامًا.
خبراء القطاع ينددون بهجرة الابتكار
يعبّر قادة القطاع والمحللون عن مخاوفهم من العواقب طويلة الأمد. وقال محلل بلوكشين كبير في شركة أبحاث تقنية مالية مقرها سيول—رفض ذكر اسمه نظرًا لحساسية المناخ التنظيمي—"نحن نشهد هجرة رؤوس الأموال والعقول". "عندما تقوم عملاقة محلية مثل Upbit بإدراج مشروع محلي واحد مقابل عشرات المشاريع الأجنبية، فإنها ترسل رسالة واضحة إلى رأس المال الاستثماري والمطورين. الرسالة هي أن طريق النجاح لشركة Web3 كورية أصبح يتجاوز السوق الكوري تمامًا."
ويشارك المطورون هذا الشعور. إذ يشير كثيرون إلى فترة الازدهار في 2017-2018، عندما كانت "Kimchi coins" غالبًا تقود موجات السوق، كمقارنة مع الوضع الحالي. فالإطار الحالي يعطي الأولوية لحماية المستثمرين إلى درجة أنه يكبح دون قصد الابتكار الضروري لنضج القطاع. ويؤكد الخبراء أنه بدون أنظمة واضحة وملائمة للابتكار—مثل قانون الأصول الرقمية الأساسي المقترح، والذي لا يزال معلقًا في الجمعية الوطنية—تخاطر كوريا الجنوبية بفقدان ميزتها كمبادر مبكر لصالح ولايات قضائية مثل اليابان وسنغافورة والاتحاد الأوروبي، التي تمضي قدمًا في أطر شاملة للأصول الرقمية.
المشهد العالمي المقارن وموقع كوريا الجنوبية
على الصعيد العالمي، تختلف منهجيات إدراج العملات في المنصات بشكل كبير، مما يبرز موقف كوريا الجنوبية الحالي بشكل واضح. ففي أسواق مثل الإمارات العربية المتحدة وسويسرا، تتيح "الصناديق التنظيمية" للمشاريع الإطلاق والاختبار تحت إشراف الجهات التنظيمية. وفي الوقت نفسه، تحافظ وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) على عملية موافقة صارمة ولكن شفافة لجميع المنصات والعملات المدرجة، مما يوفر اليقين للشركات.
أما النموذج الكوري الجنوبي الحالي، فهو غالبًا ما يُوصف بـ"التنظيم التفاعلي". وتشمل سماته الرئيسية:
- عدم اليقين المسبق: غالبًا ما يتم توضيح القواعد فقط بعد حدوث المشكلات، مما يدفع المنصات إلى تقييد الإدراجات بشكل استباقي.
- حاجز مصرفي: الاعتماد على حسابات مصرفية موثقة بالاسم الحقيقي لتداول العملات الرقمية يخلق عنق زجاجة تتحكم فيه المؤسسات المالية التقليدية الحذرة من العقوبات التنظيمية.
- تركيز على الإنفاذ: شهدت السنوات الأخيرة إجراءات قانونية بارزة ضد مدراء المنصات، مما يدفع إلى الحذر الشديد على حساب نمو السوق.
لقد أثرت هذه البيئة ليس فقط على الإدراجات، بل أيضًا على تطوير بنية تحتية أوسع للبلوكشين. فقد خفضت التكتلات الكورية الكبرى (تشيبول) التي كانت تستكشف مشاريع بلوكشين طموحة من مبادراتها العامة، وفضلت بدائل خاصة وشبه مغلقة تجذب انتباهًا تنظيميًا أقل.
التأثيرات المرتدة على المستثمرين والسوق
بالنسبة للمستثمر الكوري الجنوبي العادي في العملات الرقمية، فإن اتجاه إدراج Upbit له تأثيرات ملموسة. فقد أصبح تنويع المحافظ يميل الآن نحو الأصول الدولية، مما يعرض المستثمرين لدورات سوقية ومخاطر جيوسياسية مختلفة. علاوة على ذلك، فإن قلة المشاريع المحلية تعني فرصًا أقل للاستثمار في شركات أو أفكار مألوفة متجذرة في الاقتصاد والثقافة الكورية.
تشير بيانات السوق إلى وجود علاقة بين سياسات الإدراج وأحجام التداول. فقد شهدت أزواج التداول التي تتضمن القلة المتبقية من "Kimchi coins" الرئيسية تقلبات حادة، حيث أصبحت أصولًا مركزة في سوق محلي متقلص. وعلى النقيض، تعمقت السيولة في الرموز العالمية الكبرى مثل Bitcoin وEthereum في المنصات الكورية، مما أدى إلى تقارب الأسعار مع المؤشرات الدولية وتقليل ما يُعرف بـ"علاوة Kimchi"—وهي ظاهرة كانت فيها أسعار العملات الرقمية في كوريا أعلى بكثير من الأسواق الأخرى.
الخلاصة
إن كشف Upbit عن إدراج مشروع "Kimchi coin" كوري جنوبي واحد فقط من بين 54 أصلًا جديدًا في عام 2025 ليس مجرد شذوذ إحصائي؛ بل هو مؤشر حاسم على حالة صناعة البلوكشين الوطنية. وقد أدى هذا الاتجاه، المدفوع بسياسات حذرة نتيجة غموض تنظيمي، إلى تقليص المنصة المتاحة للابتكار المحلي بشكل كبير. وبينما تبقى حماية المستثمرين أمرًا بالغ الأهمية، إلا أن هذا الخلل الحالي يهدد بتصدير المواهب والطاقة الريادية الكورية في مجال العملات الرقمية. وتقع المسؤولية الآن على عاتق صانعي السياسات لتوفير إطار تنظيمي واضح ومتقدم تحتاجه المنصات والشركات الناشئة بشدة. إن مستقبل موقع كوريا الجنوبية في مشهد الأصول الرقمية العالمي يتوقف على حل هذه المعضلة التنظيمية وإيجاد توازن جديد بين الأمان والابتكار.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو "Kimchi coin"؟
"Kimchi coin" هو مصطلح عامي يُستخدم في كوريا الجنوبية للإشارة إلى مشاريع العملات المشفرة المطورة محليًا من قبل فرق كورية والتي يتم إطلاقها أساسًا في المنصات الكورية.
س2: لماذا سياسة إدراج Upbit مهمة جدًا لكوريا الجنوبية؟
تمتلك Upbit ما يقدر بـ70% من حصة سوق تداول العملات الرقمية في كوريا الجنوبية. وتتحكم قرارات الإدراج فيها بشكل مباشر في الأصول التي يمكن لملايين المستثمرين الكوريين الوصول إليها، مما يجعلها بمثابة البوابة التي تشكل السوق المحلي بأكمله.
س3: ما هي اللوائح المحددة التي تجعل المنصات حذرة؟
تشمل اللوائح الرئيسية التطبيق الصارم لقاعدة مجموعة العمل المالي (FATF) للسفر (التي تفرض مشاركة بيانات المرسل/المستلم)، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) الصارمة، وإمكانية فرض عقوبات شديدة إذا تبيّن لاحقًا أن الرمز المدرج غير متوافق أو متورط في فضيحة.
س4: هل اختفت "علاوة Kimchi" بسبب هذه الاتجاهات؟
لقد تضاءلت واستقرت "علاوة Kimchi"—وهي الفجوة السعرية التاريخية التي كانت فيها العملات الرقمية تتداول بأسعار أعلى في كوريا—بشكل كبير. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الأسواق أصبحت أكثر كفاءة وهيمنة السيولة الكورية على الأصول العالمية التي تُحدد أسعارها في الأسواق الدولية.
س5: هل تتبع منصات كورية جنوبية أخرى نفس اتجاه Upbit؟
نعم، فقد اعتمدت منصات رئيسية أخرى مثل Bithumb وKorbit سياسات إدراج حذرة مماثلة. ويعمل القطاع بأكمله تحت نفس المظلة التنظيمية، مما أدى إلى تحول موحد على مستوى الصناعة بعيدًا عن إدراج المشاريع المحلية المضاربة.
