تحليل: تم رفع الضغط عن مشتقات Bitcoin، وآلية اكتشاف الأسعار تعود من جديد

أفاد BlockBeats، في 26 ديسمبر، أن الشريك المؤسس لـ Glassnode، Negentropic، نشر مقالاً يشير فيه إلى أن هيكل سعر البيتكوين يشهد تغيرات إيجابية حالياً. حيث يستمر التصحيح الأخير في الحصول على دعم من عمليات الشراء، ولا تزال القيعان السابقة ثابتة، مما يدل على أن السوق يظهر اتجاهاً بنّاءً بشكل عام.

يكمن أحد التغيرات الهيكلية الرئيسية في أن "تأثير تثبيت المراكز" في المشتقات قد تم تصفيته بشكل أساسي. ومع انتهاء أكبر حدث لانتهاء صلاحية خيارات البيتكوين في التاريخ، بحجم اسمي يقارب 23.6 مليار دولار، فإن حالة الضغط على الأسعار التي كانت تهيمن عليها عمليات التحوط خلال الأسابيع الماضية بدأت في الانتهاء.

وذكر Negentropic أنه قبل انتهاء صلاحية الخيارات، غالباً ما كان ارتفاع السوق يُقمع بواسطة عمليات التحوط الميكانيكية وليس نتيجة العرض والطلب الحقيقيين. ومع خروج هذه الأموال من السوق، لم يعد BTC "مثبتاً"، ومن المتوقع أن يعود هيكل الأسعار ليكون تحت سيطرة السوق نفسه، حيث تعود آلية اكتشاف الأسعار تدريجياً ويزداد الميل نحو الصعود.

ومن الناحية الكلية، أكد أن بيئة السيولة لا تزال تتحسن. فقد نما عرض النقود الأمريكي M2 بنسبة 4.3% على أساس سنوي، وارتفع في نوفمبر إلى مستوى قياسي بلغ 22.3 تريليون دولار، مواصلاً التوسع لمدة 21 شهراً متتالياً، أي أعلى بحوالي 400 مليار دولار من أعلى مستوى في 2022. وحتى بعد التعديل لمراعاة التضخم، لا يزال M2 الحقيقي ينمو بنسبة 1.5% على أساس سنوي، ويواصل الارتفاع لمدة 15 شهراً متتالياً. ولا يزال الاتجاه طويل الأجل واضحاً — إذ لم يتوقف تخفيف قيمة العملات الورقية، وتعمل العوامل الكلية والهيكلية على بناء بيئة مواتية جديدة للبيتكوين.