تاريخ النشر: 26 ديسمبر 2025
الكاتب: فريق تحرير BlockBeats
خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، شهد سوق العملات الرقمية ديناميكيات متعددة الجوانب، من مناقشات الاقتصاد الكلي إلى تطورات الأنظمة البيئية المحددة.
تركزت المواضيع الرئيسية على حوكمة البروتوكول وآليات إعادة القيمة، من حرق التوكنات إلى تعديل هيكل الرسوم، حيث تعيد البروتوكولات الناضجة معايرة علاقتها مع حاملي التوكنات. أما من ناحية تطور النظام البيئي، يركز Ethereum على التوسع المستمر في حجم الإقراض وإدارة الأصول في DeFi، بينما يسرّع Perp DEX من توسيع فئات التداول لتشمل أصول السلع مثل الفضة، مما يُظهر أن التمويل على السلسلة ينتقل من الأصل المشفر إلى أهداف الاقتصاد الكلي الأوسع.
أولاً: المواضيع الرئيسية
1. تمرير اقتراح حرق UNI
انتهى التصويت على اقتراح "Unification" الخاص بـ Uniswap، وتم تمريره بنتيجة ساحقة: 125,342,017 صوتاً مع، مقابل 742 صوتاً فقط ضد. يُنظر إلى هذا الاقتراح كخطوة رئيسية نحو هيكل حوكمة أكثر توحيداً لـ Uniswap، ويشمل: حرق 100 مليون UNI بعد فترة تصويت تقارب يومين، تفعيل مفتاح رسوم البروتوكول، إغلاق Uniswap Labs لرسوم الواجهة الأمامية، والتركيز بشكل أكبر على تطوير طبقة البروتوكول.
وصف Hayden Adams هذه النتيجة بأنها "هدية عيد الميلاد"، مؤكداً أنها اختيار واضح بشأن وحدة البروتوكول واتجاه التحسين طويل الأمد. أما كاتب المنشور الأصلي Sisyphus فقد سخر من التصويت، مشبهاً إياه بـ"تشابه تصويت حوكمة DeFi مع انتخابات الدول النامية"، لإبراز التركيز العالي للإجماع.
جاءت ردود فعل المجتمع بطابع فكاهي وساخر. تركزت العديد من التعليقات حول عدد الأصوات المعارضة، مثل "742 صوتاً معارضاً يقومون بعمل رائع" و"المركزية دائماً تجد طريقها". كما ناقش البعض سلوك التصويت من منظور أكثر تجريداً، مثل "ربما هذا هو الطبع البشري - الناس يميلون لاختيار ما هو مألوف"، أو شبهوا النتيجة بـ"تأثير العرّاف". الجو العام كان خفيفاً، لكن خلف المزاح ظهرت بعض الشكوك الطفيفة حول عملية الحوكمة نفسها.
2. حرق HYPE بنسبة تقارب 10% من العرض المتداول
صوّت مجتمع Hyperliquid عبر الحوكمة على حرق 11.068% من العرض المتداول لـ $HYPE (ويشار إليه غالباً بـ"10%" في النقاشات)، على العنوان 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe، وقد تم تأكيد ذلك من قبل Hyper Foundation.
تم إجراء التصويت بآلية الوزن حسب الحصة، وكانت النتيجة 85% مع، 7% ضد، و8% امتناع. وصفت الجهة الرسمية ذلك بأنه إجراء انكماشي مدفوع من المجتمع، يهدف إلى تقليل العرض وتعزيز ندرة التوكن.
كان رد فعل المجتمع إيجابياً للغاية بشكل عام. تركزت معظم التعليقات على التأثير المحتمل لاختفاء العرض بشكل دائم على القيمة طويلة الأمد، مثل "هذه كمية كبيرة من العرض اختفت للأبد" و"انخفاض العرض، إمكانيات القيمة أكبر". كما وصف بعض المستخدمين ذلك بأنه "نموذج للعمل الانكماشي"، وقالوا صراحةً "damn that's some serious deflation in action".
تناولت بعض الردود توقعات الأسعار (مثل دفع $HYPE إلى $1,000 والتي اعتُبرت مبالغة)، أو رأت أنه "ما زلنا بحاجة للمزيد". المزاج العام كان متفائلاً بوضوح.
3. شريك Wintermute يتحدث عن Aave
شارك شريك Wintermute Evgeny Gaevoy في سلسلة تغريدات طويلة وجهة نظره حول وضع Aave، كاشفاً أولاً أن Wintermute شاركت في الحوكمة كمستثمر في Aave منذ 2022، دون امتلاك أسهم في Labs. تضمنت القضايا الأساسية عدم تطابق توقعات التقاط القيمة (حاملو التوكن مقابل Labs)، وعدم جدوى الهيكل المزدوج (توكن-أسهم) (استناداً إلى رأي Hasu)، والتعامل مع الوظائف الخارجية (مثل BD).
دعا إلى حل مشابه لـ Uniswap "Unification"، منتقداً ضعف التواصل والسلوكيات السياسية، وأعلن أن Wintermute ستصوت ضد الاقتراح الحالي في المنتدى بسبب نقص التفاصيل وعدم ضمان التقاط قيمة التوكن. واعتبر ذلك بمثابة "فحص للحرارة"، داعياً جميع الأطراف لإعادة بدء الحوار بهدوء وحل مشكلة القيمة طويلة الأمد.
تركزت الردود على النقاش والشكوك، مثل "توكن T إما أن يلتقط القيمة أو لا يجب أن يوجد"، وانتقدوا الحالة الوسطية واعتبروها "snake oil". سخر البعض قائلين "متى ستتحدث عن وضع Wintermute"، ورد Gaevoy بأن ذلك "محض خيال". كان النقاش عقلانياً لكنه منقسم، وتناول انتقادات للتواصل مع Labs ومخاوف بشأن الاقتراح.
ثانياً: ديناميكيات النظام البيئي الرئيسي
1. Ethereum
أكملت Maple Finance أمس أكبر إصدار قرض منفرد في تاريخها (500 مليون دولار)، كما بلغ إجمالي القروض غير المسددة أعلى مستوى له على الإطلاق (ATH). وقد فسر بعض أفراد المجتمع هذه اللحظة على أنها ذروة مرحلية لدورة نمو الإقراض في DeFi الحالية.
استعرض المؤسس Sid Powell في رسالة مفتوحة الإنجازات الرئيسية لـ Maple في 2025، وطرح هدف 2026: تحقيق 100 millions دولار ARR (إيرادات سنوية متكررة)، وجعل Maple "طبقة الحاملة القياسية لإدارة الأصول على السلسلة"، مع التركيز على الشفافية والأتمتة وإمكانية الوصول العالمية.
تستمر بيانات القروض غير المسددة لمنتج الإقراض Syrup التابع لـ Maple في الارتفاع. تُظهر لوحة Dune أنه منذ يونيو 2024، توسع حجم القروض غير المسددة لـ Syrup بسرعة، وتجاوز في ديسمبر 1.5B دولار، مع زيادة ملحوظة في حصة Syrup USDT وSyrup USDC. يُظهر المنحنى العام نمواً حاداً من شبه الصفر إلى أكثر من 1.5B، مما يعكس انتعاشاً واضحاً في سوق الإقراض DeFi.
تعتبر بعض المؤسسات (مثل Relayer Capital) أن $SYRUP هو مركز عالي اليقين، وترى أن البيانات المتراكمة باستمرار تعزز سردية "حجم الفرصة + تنفيذ الفريق".
تناقش بعض النقاشات اختراقات Maple على مستوى الأعمال، بينما تشير أخرى إلى الفجوة بين أداء البروتوكول القياسي وسعر التوكن الذي لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوياته التاريخية. بشكل عام، يُنظر إلى 2025 على أنها سنة محورية لـ Maple، ويعزز هذا التقدم مكانة Ethereum كطبقة تسوية أساسية لـ DeFi، كما يُعتقد أنه قد يجذب المزيد من الطلب المؤسسي على الإقراض. ومع ذلك، يحذر المجتمع من ضرورة متابعة عدم اليقين التنظيمي وما إذا كانت آليات الحوافز متماشية بشكل كافٍ مع القيمة طويلة الأمد.
2. Perp DEX
أعلنت Trade.xyz عن إطلاق عقد الفضة الدائم، مع دعم رافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف، وتوفير تجربة تداول مستمرة 7×24×365. وأكدت الجهة الرسمية أن رؤيتها للمنتج هي "تداول أي أصل في أي وقت"، ويمكن للمستخدمين التداول مباشرة عبر واجهة Hyperliquid.
ترافق الإطلاق مع محتوى بصري يبرز سهولة تداول عقود الفضة الدائمة على السلسلة. وباعتبارها Perp DEX، توسع Trade.xyz نطاق منتجاتها من الأصول المشفرة الأصلية إلى مشتقات السلع، لتوفر للمستخدمين أدوات للمضاربة والتحوط على تقلبات أسعار الفضة. ويُنظر إلى هذه الخطوة ضمن نظام Hyperliquid البيئي كإضافة مهمة لتنويع الأصول وسيناريوهات التداول.
كان رد فعل المجتمع إيجابياً بشكل عام، وتركز النقاش على فرص التداول بالرافعة المالية والمنطق الصاعد المحتمل لأصول السلع. كما حذر البعض من أن الهيكل عالي الرافعة يضخم المخاطر كما يضخم الفرص. بشكل عام، يعكس هذا الحدث نضوج مسار Perp DEX بشكل أكبر، ويظهر أن مشتقات DeFi تواصل التغلغل في أسواق السلع التقليدية.
