مع اقترابنا من عام 2026، يبدو أن السوق يستعد لانقسام واضح.
من جهة، لا يزال المزاج العام يتسم بالحذر من المخاطر. لم يستعد Bitcoin [BTC] مستوياته منذ انهيار أكتوبر، حيث انخفضت نسبة العرض في الربح من 98% قبل موجة البيع إلى حوالي 63% الآن. هذا يمثل ضغطًا حقيقيًا على الهوامش.
ما النتيجة؟ مؤشر NUPL الخاص بـ BTC أصبح عميقًا في منطقة الخسارة الصافية. من الناحية التقنية، يبدو هذا كإعداد كلاسيكي للاستسلام. ومع ذلك، يشير انقسام رئيسي في السوق إلى أن هذه المرحلة قد لا تكون هبوطية في النهاية.
إغلاق التعدين ومبيعات حاملي المدى الطويل تفسر ضعف Bitcoin
تشهد ديناميكيات العرض الخاصة بـ Bitcoin عملية تصفية هادئة ولكنها كبيرة.
ومن الجدير بالذكر أن معظم الضغط يأتي من الصين، التي شددت مرة أخرى القيود على التعدين. تحديدًا، أدى الحملة في شينجيانغ إلى إغلاق حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة التعدين، مما أدى إلى إيقاف 400,000 جهاز تعدين عن العمل.
ببساطة، أصبح عمال تعدين BTC معرضين للخطر حيث تم إجبار جزء كبير من عمليات تعدين Bitcoin في الصين على التوقف. النتيجة؟ انخفض معدل الهاش الخاص بـ Bitcoin بحوالي 8%، مما جعل الشبكة أقل أمانًا مؤقتًا ضد الهجمات.
Source: Blockchain.com
كما يُظهر الرسم البياني، انخفض معدل الهاش الخاص بـ Bitcoin من 1.12 billion TH/s إلى 1.07 billion TH/s في أقل من أسبوع. مع سيطرة الصين على حوالي 14% من إجمالي قوة الهاش، يبرز هذا كيف أن التحركات الإقليمية تزيد من ضغط البيع.
تدعم بيانات السلسلة هذا الاتجاه. أظهرت البورصات الآسيوية عمليات بيع صافية مستمرة في السوق الفوري طوال الربع الرابع. في الوقت نفسه، يقوم حاملو المدى الطويل (LTHs) أيضًا بتقليص مراكزهم، مع زيادة نشاط البيع خلال الشهر أو الشهرين الماضيين.
باختصار، يواجه Bitcoin ضغطًا مدفوعًا من آسيا. في الوقت نفسه، سجلت صناديق ETF الفورية للـ BTC في الولايات المتحدة أكبر تدفق يومي لها منذ أكثر من شهر. قد يلعب هذا الانقسام دورًا حاسمًا في تشكيل مسار Bitcoin مع اقتراب عام 2026.
البيع القسري وليس الذعر قد يشكل حركة BTC في 2026
يتم تحديد توقعات Bitcoin لعام 2026 من خلال تحول دقيق في ديناميكيات العرض.
مع تصاعد التقلبات الكلية وتزايد الضغط على التعدين في الصين، يتم دفع مجموعات مختلفة من حاملي BTC للبيع فقط لإدارة الخسائر. عمال التعدين جزء واضح من هذا، حيث تحول صافي تغيير مراكزهم إلى اللون الأحمر.
بعبارة أخرى، مع انخفاض معدل الهاش بحوالي 8%، تتعرض هوامش عمال التعدين للضغط، مما يجعل استمرار البيع أكثر احتمالاً. هذا يبقي زخم Bitcoin على المدى القصير محدودًا، ويقيد رياحه الدافعة في الربع الرابع.
Source: Glassnode
ومع ذلك، يبدو أن هذا أقرب إلى البيع القسري منه إلى الذعر.
قامت صناديق ETF الخاصة بـ BTC بجذب 457 million دولار في يوم واحد فقط، مما يُظهر أن المؤسسات لا تزال تشتري. اللاعبون الكبار لم ينسحبوا بعد، مما يجعل التراجع يبدو أشبه بإعادة ضبط صحية بدلاً من استسلام مدفوع بالخوف.
ومن الجدير بالذكر أن هذا الانقسام قد يحدد إعداد Bitcoin مع اقتراب عام 2026.
أفكار ختامية
- البيع القسري بقيادة آسيا يضغط على BTC على المدى القصير، مدفوعًا بإغلاقات التعدين في الصين، وانخفاض معدل الهاش، وتوزيع حاملي المدى الطويل.
- لا يزال الطلب المؤسسي قائمًا، مع تدفقات قوية إلى صناديق ETF الفورية الأمريكية، مما يخلق انقسامًا قد يشكل إعداد Bitcoin مع اقتراب عام 2026.
