شهدت البيتكوين تقلبات بقيمة تقارب 100 مليار دولار خلال بضع ساعات فقط، فما الذي حدث بالضبط؟

في 17 ديسمبر، شهدت البيتكوين تقلبات عنيفة، حيث ارتفعت بأكثر من 3000 دولار في أقل من ساعة، ثم تراجعت بشكل حاد إلى ما يقارب 86,000 دولار.

لم تكن هذه التقلبات العنيفة ناجمة عن أي حدث إخباري كبير. على العكس، تُظهر بيانات السوق أن هذه الحركة كانت مدفوعة بالرافعة المالية، والمراكز المفتوحة، وحالة السيولة الهشة.

ضغط البيع القصير يدفع سعر البيتكوين للأعلى

بدأت موجة الصعود الأولية للبيتكوين مع تقدمها نحو هدفها. مستوى 90,000 دولار، وهو منطقة مقاومة نفسية وتقنية رئيسية.

تُظهر بيانات التصفية وجود تجمع كثيف لمراكز البيع على المكشوف بالرافعة المالية فوق هذا المستوى. عندما ارتفع السعر، أُجبر أصحاب هذه المراكز على إغلاقها. هذه العملية تتطلب شراء البيتكوين مما دفع السعر للارتفاع أكثر.

خلال فترة الارتفاع، تم تصفية مراكز بيع بقيمة حوالي 120 مليون دولار. هذا خلق وضعًا كلاسيكيًا يُعرف بـ ضغط البيع القصير حيث أدى الشراء القسري إلى تسريع الاتجاه بما يتجاوز ما يمكن أن تدعمه الطلبات الفورية العادية.

في هذه المرحلة، يبدو هذا التحرك قويًا، لكن الهيكل الذي يقف خلفه ضعيف للغاية.

تحول الارتداد إلى سلسلة طويلة من التصفيات

مع الارتفاع المؤقت للبيتكوين إلى 90,000 دولار، دخل متداولون جدد إلى السوق، يلاحقون الزخم.

قام العديد من المتداولين بفتح مراكز شراء بالرافعة المالية، مراهنين على استمرار الاختراق. ومع ذلك، فإن هذه الموجة الصاعدة افتقرت إلى طلبات شراء فورية مستمرة، وسرعان ما توقفت.

عندما بدأ السعر في الانخفاض، أصبحت هذه المراكز الطويلة هشة للغاية. وبمجرد كسر مستويات الدعم الرئيسية، قامت البورصات تلقائيًا بتصفية المراكز. تمت تصفية مراكز شراء بقيمة 200 مليون دولار، مما أغرق السوق بالكامل.

تفسر الموجة الثانية سبب سرعة وشدة الانخفاض.

في غضون ساعات قليلة، تراجع سعر البيتكوين إلى حوالي 86,000 دولار (UTC+8)، مما محا معظم المكاسب.

بيانات المراكز تظهر هشاشة هيكل السوق

بيانات المراكز من المتداولين على Binance وOKX تساعد في تفسير سبب عنف هذه الحركة.

على منصة Binance، ارتفع عدد الحسابات التي تحمل مراكز شراء بشكل ملحوظ قبل ارتفاع السعر. ومع ذلك، تُظهر بيانات حجم المراكز أن ثقة هؤلاء المتداولين قد تراجعت، مما يشير إلى أن العديد منهم يحملون مراكز شراء، لكن بحجم صغير.

على منصة OKX، شهدت نسب المراكز تغييرات حادة بعد التقلبات. هذا يشير إلى أن نسب المراكز على OKX شهدت تقلبات كبيرة بعد الحركة. قام المتداولون الكبار بتعديل مراكزهم بسرعة، إما بالشراء عند الانخفاض أو بتعديل استراتيجيات التحوط خلال التصفيات.

هذا المزيج — المراكز المزدحمة، تباين القناعات، والرافعة المالية العالية — خلق سوقًا يمكن أن يشهد تقلبات عنيفة دون أي إشارات مسبقة تقريبًا.

هل كان صانعو السوق أو الحيتان وراء هذه الحركة؟

تُظهر البيانات على السلسلة أن صانعي السوق مثل Wintermute قاموا بنقل البيتكوين بشكل متكرر بين البورصات خلال فترة التقلبات. حدثت هذه التحركات بالتزامن مع تقلبات الأسعار، لكن هذا لا يثبت وجود تلاعب بالسوق.

عادةً ما يقوم صانعو السوق بإعادة موازنة مخزونهم خلال فترات الضغط في السوق. قد يشير إيداع الأموال في البورصات إلى التحوط، إدارة الهامش، أو توفير السيولة، ولا يعني بالضرورة البيع أثناء الانخفاض الحاد في الأسعار.

من المهم الإشارة إلى أن العملية بأكملها يمكن تفسيرها من خلال آليات السوق المعروفة مثل تركز التصفيات، ارتفاع الرافعة المالية، وضعف دفتر الطلبات. لا يوجد دليل واضح على وجود تلاعب منسق.

ماذا تعني هذه الأحداث لمستقبل البيتكوين؟

تسلط هذه الحلقة الضوء على المخاطر الرئيسية في سوق البيتكوين اليوم.

لا تزال مستويات الرافعة المالية مرتفعة. وعندما تتقلب الأسعار بسرعة، تنخفض السيولة بسرعة أيضًا. عندما يقترب السعر من مستويات حرجة، قد تهيمن التصفيات القسرية على حركة الأسعار.

لم تتغير أساسيات البيتكوين خلال تلك الساعات. تعكس تقلبات الأسعار هشاشة هيكل السوق وليس تحولًا في القيمة طويلة الأجل.

حتى يتم إعادة ضبط الرافعة المالية وتعديل المراكز إلى مستويات أكثر صحة، لا تزال التقلبات العنيفة ممكنة. في الوقت الحالي، لم تكن تقلبات البيتكوين الحادة ناتجة عن أحداث إخبارية.

حدثت تقلبات الأسعار لأن الرافعة المالية دفعت الأسعار في اتجاه غير مواتٍ لها.