تحليل: خيارات Bitcoin بقيمة اسمية تقارب 23.8 مليار دولار ستنتهي صلاحيتها في 26 ديسمبر، وقد يشهد نهاية العام تصفية وإعادة تسعير مركزة للمخاطر المفتوحة

أفاد ChainCatcher أن محلل بيانات السلسلة Murphy صرح بأن خيارات البيتكوين بقيمة اسمية تقارب 23.8 مليار دولار ستنتهي صلاحيتها في 26 ديسمبر، وتشمل خيارات ربع سنوية، وخيارات سنوية، وعدد كبير من المنتجات الهيكلية. هذا يعني أن سوق مشتقات BTC سيشهد في نهاية العام "تصفية مركزة وإعادة تسعير للمخاطر المكشوفة"، وقد يتم تقييد السعر بشكل هيكلي قبل انتهاء الصلاحية، لكن حالة عدم اليقين قد تزداد بعد انتهاء الصلاحية.

من خلال البيانات، هناك تراكم كبير في OI في أقرب موقعين من سعر BTC الفوري الحالي، وهما: Put عند 85,000 دولار: 14,674 BTC؛ Call عند 100,000 دولار: 18,116 BTC. من حيث الحجم، هذا ليس سلوك مستثمرين أفراد، بل هو أموال طويلة الأجل على نطاق واسع، والأرجح أنها تحوطات ETF، أو شركات خزينة BTC، أو مكاتب عائلية كبيرة وغيرها من المؤسسات التي تحتفظ بكميات كبيرة من BTC الفوري على المدى الطويل.

الـ Put عند سعر التنفيذ 85,000 دولار هو حيث يكون المشتري هو "الطرف النشط"، مما يعكس وجود طلب قوي للغاية على التحوط من المخاطر الهبوطية عند هذا المستوى السعري. وبالمثل، فإن تراكم OI الكبير في Call عند سعر التنفيذ 100,000 دولار لا يعني بالضرورة أن "السوق يتوقع الصعود إلى هنا"، بل أن الأموال طويلة الأجل مستعدة للتخلي عن مساحة الصعود فوق هذا السعر مقابل تدفق نقدي مؤكد حالياً وسيطرة عامة على المخاطر.

من خلال شراء Put أدنى وبيع Call أعلى، يتم ضغط توزيع عوائد BTC ضمن نطاق يمكن تحمله. في ظل تكوّن OI بشكل كبير بالفعل، فإن ممر الخيارات بين 85,000 و100,000 دولار سيؤثر هيكلياً على سعر BTC قبل 26 ديسمبر، بحيث يكون هناك "ضغط خفي من الأعلى، ووسادة سلبية من الأسفل، وتقلبات في النطاق الأوسط".