عمال تعدين Bitcoin يدفعون نحو التبني المؤسسي مع وصول شراء الخزينة إلى أدنى مستوى جديد

يأخذ معدنو Bitcoin حصة أكبر من تبني الشركات مع تباطؤ مشتريات خزينة Bitcoin، وفقًا لـ BitcoinTreasuries.NET.

يشير تقرير التبني المؤسسي الجديد، الذي يقوده رئيس BitcoinTreasuries.NET بيت ريزو، إلى أن الشركات المدرجة في الخزينة في طريقها لشراء حوالي 40,000 BTC في الربع الرابع. سيكون هذا هو أدنى إجمالي ربع سنوي منذ الربع الثالث من عام 2024.

خلال الفترة التي يغطيها التقرير، كان سعر Bitcoin يحوم بالقرب من 92,617 دولارًا. حتى مع هذا المستوى، خفت وتيرة الشراء المؤسسي. كتب ريزو أن معدني Bitcoin الآن "يرسون حيازات Bitcoin في الأسواق العامة"، لأنهم يواصلون إضافة العملات بينما تتراجع بعض الخزائن.

في نوفمبر، شكل المعدنون 5% من الإضافات الجديدة لـ BTC بين الشركات العامة واحتفظوا بـ 12% من إجمالي حيازاتهم من Bitcoin.

تُظهر هذه الحصة كيف تؤثر شركات التعدين الآن على ميزانيات BTC جنبًا إلى جنب مع المشترين التقليديين للخزينة.

"نظرًا لأن المعدنين يمكنهم الحصول على BTC بخصم فعال عن الأسواق الفورية من خلال إنتاج الكتل، فقد تصبح ميزانياتهم أكثر أهمية في دعم التبني المؤسسي، خاصة إذا توقفت أو تباطأت خزائن أخرى في الشراء"، قال.

Marathon Digital، Riot Platforms وHut 8 Bitcoin Holdings

يشير التقرير إلى أن معدني Bitcoin ينتجون حوالي 900 BTC يوميًا، استنادًا إلى بيانات من Bitbo.

يتبع هذا الإنتاج الجدول الزمني للبروتوكول ولا يعتمد على معنويات السوق.

ونتيجة لذلك، يمكن للمعدنين الاستمرار في بناء حيازاتهم من Bitcoin حتى عندما تبطئ الشركات العامة الأخرى نشاطها في الخزينة.

من بين الشركات العامة، تحتل Marathon Digital Holdings (MARA) مرتبة قريبة من القمة من حيث حجم خزينة Bitcoin. تمتلك الشركة 53,250 BTC، مما يجعلها ثاني أكبر حامل عام لـ Bitcoin عالميًا في مجموعة البيانات.

تحتل Riot Platforms المركز السابع مع 19,324 BTC في ميزانيتها العمومية. وتأتي Hut 8 Mining في المركز التاسع مع 13,696 BTC. معًا، تسيطر هذه الشركات الثلاث على أكثر من 86,000 BTC.

نظرًا لظهور هؤلاء المعدنين ضمن أكبر عشرة حاملي Bitcoin عامين، فإنهم يقفون الآن جنبًا إلى جنب مع خزائن الشركات التقليدية في تشكيل التبني المؤسسي. ويجعل تدفقهم المستمر من مكافآت التعدين ميزانياتهم العمومية لـ BTC مهمة عندما يتباطأ الشراء الجديد للخزينة.

حصة شركات تعدين Bitcoin من الخزينة. المصدر: BitcoinTreasuries.NET

تباطؤ شراء خزينة Bitcoin بعد جنون الشراء الصيفي

قال ريزو إن "جنون الشراء الصيفي" من شركات خزينة Bitcoin قد تلاشى. ومع ذلك، أشار إلى أن التغيير يبدو أشبه بالتطبيع وليس انهيارًا في الاهتمام.

وفقًا للتقرير، أضافت العديد من الشركات حيازات كبيرة من Bitcoin في وقت سابق من عام 2025.

ونتيجة لذلك، تعيد المجالس وفرق المخاطر الآن تقييم تلك المراكز بدلاً من إضافة مخصصات جديدة كبيرة كل شهر.

كتب ريزو أن "الشركات العامة يبدو أنها تتجه نحو وتيرة أبطأ وأكثر انتقائية مع استيعابها للمشتريات الأخيرة وإعادة تقييم المخاطر."

يتماشى هذا النمط مع شراء 40,000 BTC المتوقع في الربع الرابع، وهو ما يظل ذا مغزى لكنه عند أدنى مستوى له منذ عدة أرباع.

يذكر التقرير أن التبني المؤسسي لا يزال قائمًا، لكن دوافعه تتغير. يواصل معدنو Bitcoin إضافة العملات من خلال الإنتاج، بينما تتحرك خزائن غير التعدين بحذر أكبر.

انخفاض سعر Bitcoin في نوفمبر يختبر ميزانيات الشركات لـ BTC

يسلط دراسة التبني المؤسسي الضوء على نوفمبر كحدث ضغط مبكر لاستراتيجيات خزينة Bitcoin.

خلال الشهر، انخفض سعر Bitcoin إلى أقل من 90,000 دولار لأول مرة منذ أبريل، مما ضغط على المشترين المؤسسيين الجدد.

قال ريزو إن حوالي 65% من الشركات في العينة اشترت BTC فوق المستويات الحالية. هذه الشركات الآن لديها خسائر غير محققة في ميزانياتها العمومية لـ BTC عند الأسعار الفورية الأخيرة.

"انخفاض Bitcoin في أواخر نوفمبر دفع الأسعار الفورية نحو 90,000 دولار، مما جعل العديد من المشترين في 2025 في المنطقة الحمراء. بالنسبة لـ 100 شركة يمكن قياس أساس التكلفة لديها، يجلس حوالي الثلثين الآن على خسائر غير محققة عند الأسعار الحالية"، قال.

وأضاف أن البيانات "لا تشير بعد إلى ضائقة واسعة النطاق،" لكنها تجبر لجان المخاطر والمجالس على مواجهة الجانب السلبي من المتوسطات في مستويات أسعار Bitcoin الأعلى.

يؤطر التقرير هذا كواحد من أولى اختبارات الضغط الحقيقية لمرحلة أسواق رأس المال الحالية لـ Bitcoin، مع معدني Bitcoin، Marathon Digital، Riot Platforms وHut 8 الآن في صميم كيفية احتفاظ الأسواق العامة بـ BTC وإدارتها.