هذا الأسبوع في عالم العملات المشفرة: بيتكوين تنجو من خسارة 84 ألف دولار، لكن المعركة لم تنتهِ بعد

لم يستقبلنا ديسمبر بتفاؤلٍ مُفرطٍ أو اتجاهٍ صعوديٍّ بطيء. في الأسبوع الأول، انخفضت قيمة بيتكوين إلى أدنى مستوياتها عند 80 ألف دولار، ثم عادت إلى منتصف التسعين ألف دولار، ثم تركنا نجلس عند حوالي 90 ألف دولار، نتساءل إن كان هذا هو "التدفق" أم مجرد بروفةٍ نهائية.

دعونا نلقي نظرة على ما حدث بالفعل على الشريط وفي العناوين الرئيسية، وما يعنيه ذلك بالنسبة لعملة البيتكوين والإيثريوم وTON في بقية الشهر. 

بيتكوين (BTC)

قضى سعر البيتكوين الأسبوع الأول من ديسمبر متأرجحًا بين حوالي 84,000 دولار أمريكي عند أدنى مستوياته و94,000 دولار أمريكي عند أعلى مستوياته، ويستقر الآن عند حوالي 90,000 دولار أمريكي. مستويات أعلى من نوفمبر، ولكن هناك أيضًا رفض واضح (حتى الآن) لكسر أدنى مستويات 80 ألف دولار أمريكي.

كانت الحركة الافتتاحية بمثابة ضغط تقليدي على "الاقتصاد الكلي والتموضع". جاء انخفاض نهاية الأسبوع/الاثنين إلى حوالي 84 ألف دولار في ظلّ عناوين رئيسية حول ضعف بيانات العمل الأمريكية، وعدم اليقين الاقتصادي المتواصل، وتذبذب سوق السندات اليابانية، ومخاطر تراجع تجارة الفائدة. أعاد هذا المزيج التوتر المتعلق بتمويل الدولار إلى الواجهة، ومعه الحديث المعتاد عن "ربما تحتاج الأصول الخطرة إلى مزيد من الانخفاض".

في هذا السياق، كان لديكم بنية تشفير هشة بالفعل. ترك لنا شهر نوفمبر:

• عمال المناجم في ما يطلق عليه العديد من المحللين الآن "بيئة الهامش الأكثر قسوة على الإطلاق"، حيث تم ضغط سعر التجزئة وفترات الاسترداد بشكل وحشي؛
• إعادة تسعير سندات الخزانة والأسهم بالوكالة بشكل صارم، مع انخفاض أسماء مثل البيتكوين الأمريكية وغيرها من الأسهم المرتبطة بالبيتكوين إلى النصف في غضون أيام؛
• وسلسلة من مقاييس السلسلة التي تُظهر خسائر فادحة محققة وتخفيضًا قسريًا للمخاطر بدلاً من جني الأرباح الطوعي.

وهذا هو السبب في أن التدفق كان حادًا للغاية: فقد كان هناك الكثير من المواقف المبالغ فيها والواثقة للغاية لا تزال موجودة بعد النشوة الصيفية/أوائل الخريف، وكانت جلسات ديسمبر الأولى ببساطة بمثابة استكمال لعملية التنظيف.

ثم حدث الارتداد. بدأ التعافي السريع نحو 93-94 ألف دولار، ومن المفارقات، بنفس القصة الاقتصادية الكلية التي أرعبت الجميع. توقف المتداولون عن الهوس بـ"هل سيخفضون أسعار الفائدة هذا الاجتماع؟"، وتحولوا على طول المنحنى، نحو فكرة تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي القادمة العام المقبل. في الوقت نفسه، خففت نهاية فترة التيسير الكمي (QT) والمؤشرات المبكرة على انتعاش السيولة العالمية من حدة المشهد. وفي ظل هذا التحول في النظرة الاقتصادية الكلية، ظهرت عناوين رئيسية حددت أسماء المزايدين: تكساس تشتري بيتكوين علنًا لاحتياطيات الدولة، ومن جانب التمويل التجاري، منح بنك أوف أمريكا وفانغارد أخيرًا عملاءهما الرئيسيين إمكانية الوصول إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية بدلاً من إغلاقها. 

عند النظر إلى الأمر ككل، فإنه لم يعد يشبه إعادة تشغيل عام 2022، بل أصبح أقرب إلى إعادة ضبط فوضوية داخل دورة مستمرة - وهو ما يكفي لجذب المشترين الفوريين المهمشين مرة أخرى والضغط على البائعين على المكشوف الذين تزاحموا في جيب 84-88 ألف دولار.

في الوقت نفسه، كان الوضع الهيكلي يتحسن بهدوء بدلاً من أن يتصدع. لا تزال شركات التعدين تعاني من ضغط كبير على هامش الربح، لكن تدفقات الصناديق المتداولة والمنتجات المتداولة عادت إلى صافي إيجابي بعد عدة أسابيع من التدفقات الخارجة المستمرة. 

لقد قامت أسماء خزانة البيتكوين مثل Strategy بجمع كميات كبيرة من النقد لحماية الأرباح، بدلاً من بيع العملات المعدنية بدافع الذعر عند الضعف.

وقد ابتعدت مجموعة كاملة من مؤشرات السلسلة - الحيوية، ونسب الربح، ونطاقات التقييم - عن منطقة "الانفجار" نحو المستويات التي تراها عادةً في وقت متأخر من الانخفاض أو في بداية إعادة الضبط. 

وهذا هو السبب في أن المزيد من المحللين ينفضون الغبار عن مقارنة عام 2023 ويجادلون بأنه إذا كان هذا هو نفس النوع من التنظيف، فإن احتمالات التعافي القوي حتى عام 2026 أعلى مما قد تجعلك الشموع المكونة من أربع ساعات تصدقه.

إذن، أين يتركنا هذا كتجار؟

في الوقت الحالي، يشهد شهر ديسمبر منطقة تداول هادئة نسبيًا. حوالي 84-85 ألف دولار أمريكي هو الحد الذي ظهر عنده البائعون المُجبرون ثم تم استيعابهم. يُعدّ مستوى الافتتاح السنوي ومنطقة الرفض الأخيرة حول 93-94 ألف دولار أمريكي أول اختبار جدي للتكاليف الإضافية. إلى أن يكسر أحد هذه المستويات بشكل حاسم، سيظل السوق في نطاق تداول محدود: انهيارات وهمية، وانعكاس حاد للمتوسط ​​السعري، وسوق تُعاقب كل من يُفسر شمعة الأربع ساعات على أنها فرضية اقتصادية كلية.

إذا كنتَ من أصحاب النظرة طويلة الأجل، فهذه هي البيئة المُثلى للعطاءات المتدرجة والإلغاء المُنضبط، بدلًا من "الرهان الكامل على أول يوم أخضر". أما إذا كنتَ من أصحاب النظرة الثابتة أو المُتحوطة، فإن الرسالة من الأسبوع الأول من ديسمبر هي: قد لا يزال هيكل السوق الصاعد سليمًا، لكنه سيُجبرك على تحمل ضريبة التقلب قبل أن يسمح لأي شخص بالصعود بسلاسة نحو ستة أرقام.