أطلق PNC Bank خدمة تداول Bitcoin المباشر، لكن هناك قيد محدد يجعل أصولك الرقمية رهينة فعليًا.

بنك PNC، وهو عملاق مصرفي أمريكي يدير أصولًا تزيد قيمتها عن 569 مليار دولار، قام بإدماج تداول Bitcoin الفوري في منصته المصرفية الخاصة، مما يمثل تحولًا واضحًا في دورة تبني المؤسسات للعملات الرقمية.

وبذلك يصبح أول بنك أمريكي من بين أكبر عشرة بنوك يسمح للعملاء بشراء وبيع واحتفاظ الأصول الرقمية مباشرة إلى جانب حساباتهم الجارية.

يأتي هذا التكامل، المدعوم بشراكة مع Coinbase، بعد ما يقرب من عامين من إطلاق صناديق Bitcoin ETF الفورية التي غيرت بشكل جذري هيكل السوق.

منذ أوائل عام 2024، هيمنت منتجات BlackRock وFidelity على التدفقات من خلال تقديم تعرض منخفض الرسوم وسهل السيولة ضمن هيكل وساطة مألوف.

PNC يقدم مسارًا بديلاً. يراهن البنك على أن العملاء ذوي الثروات العالية والمتوسطة سيقدرون التماسك التشغيلي للوحة تحكم مصرفية واحدة أكثر من الكفاءة الضئيلة لصندوق ETF.

قال William S. Demchak، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـ PNC، إن البنك يضع Bitcoin ليس كأصل شاذ يتطلب تطبيقًا منفصلًا، بل كعنصر من عناصر الحياة المالية الشاملة. وأضاف:

“مع استمرار نمو اهتمام العملاء بالأصول الرقمية، تقع على عاتقنا مسؤولية تقديم خيارات آمنة ومصممة جيدًا تتناسب مع السياق الأوسع لحياتهم المالية.”

مرونة الطلب

السؤال الفوري للمراقبين في السوق هو أين يتناسب هذا العرض الجديد مع خريطة التوزيع الحالية.

لقد نجحت صناديق ETF الفورية في تحويل تعرض Bitcoin إلى سلعة، مما أدى إلى خفض الرسوم إلى نطاق 20 نقطة أساس.

تاريخيًا، كان التداول المدمج في البنوك يعمل بمنطق اقتصادي مختلف. وبينما لم يكشف PNC عن جدول رسومه، فإن الوصول إلى فئات الأصول المتقلبة عبر البنوك عادة ما يحمل علاوة—وهي تكلفة يتحملها العميل مقابل الراحة والتكامل.

يصبح هذا بمثابة تجربة حية لمعرفة مدى قدرة الراحة على توسيع قوة التسعير. إذا اعتمد عملاء الثروة في PNC الخدمة على الرغم من التكاليف التي قد تتجاوز الوصول إلى ETF، فهذا يعني أن العائق الحقيقي لم يكن أبدًا الرسوم، بل التعقيدات الإجرائية لفتح حسابات خارجية أو الحفاظ على محافظ تشفير منفصلة.

ومع ذلك، لا ينبغي المبالغة في حجم هذه التجربة مقارنة بسوق ETF.

صناديق ETF الفورية هي أدوات شديدة السيولة ومتكاملة في سير العمل اليومي لآلاف من مستشاري الاستثمار المسجلين (RIAs) ومكاتب التداول المؤسسية.

العرض المصرفي الخاص، بحكم التعريف، هو "حديقة مسورة". إنه قناة إضافية، من المرجح أن يخدم شريحة معينة من المستثمرين الأثرياء الذين يفضلون الإدارة القائمة على العلاقات على التداول الذاتي، بدلاً من أن يكون منافسًا مباشرًا لهيمنة مجمع ETF.

عرض "الرؤية الواحدة"

أقوى حجة لنموذج البنك تكمن في تكامل سير العمل.

بالنسبة للأفراد ذوي الثروات العالية، فإن التجزئة المالية خطر حقيقي. إن الاحتفاظ بالأصول عبر مجموعة من تطبيقات التكنولوجيا المالية، والوسطاء التقليديين، والحسابات المصرفية يخلق "عمى لوحة التحكم"، مما يجعل من الصعب تقييم السيولة الإجمالية أو إعادة توازن المخاطر بفعالية.

من خلال دمج تنفيذ Bitcoin في الواجهة المصرفية الأساسية، يعالج PNC هذه الفجوة في الرؤية. فهو يسمح لمستشاري الثروة برؤية تعرض العميل للأصول الرقمية في الوقت الفعلي إلى جانب العقارات والنقد والدخل الثابت.

نظريًا، يمكن أن يرتقي هذا بالمحادثة من الوصول البسيط ("كيف أشتري Bitcoin؟") إلى التخصيص الاستراتيجي ("كيف يؤثر هذا المركز على تقلب محفظتي الإجمالية؟").

كما يستفيد التكامل من "علاوة الثقة". بينما تقلبت الثقة في الوسطاء الأصليين للعملات الرقمية، لا يزال القطاع المصرفي يحتفظ بميزة أمان مدركة لرأس المال الأكبر سنًا والأكثر تحفظًا.

على الرغم من أن ترتيب PNC يعتمد كليًا على الوكالة، مع إبقاء Bitcoin خارج ميزانية البنك العمومية، إلا أن ختم المؤسسة لا يزال يحمل وزنه.

يعتمد العملاء، في الواقع، على آلية إدارة مخاطر الموردين لدى PNC لتقييم Coinbase، مما ينقل عبء العناية الواجبة الذي غالبًا ما يبقي مكاتب العائلات والمؤسسات الوقفية على مسافة.

حبل مشدود تنظيمي

من الناحية الهيكلية، يسلط الاتفاق الضوء على المسار العملي الذي تشقه البنوك الأمريكية عبر مشهد تنظيمي معقد.

لا يزال التعرض المباشر لميزانية البنك العمومية لـ Bitcoin مكلفًا بموجب قواعد رأس المال الحالية Basel III، التي تخصص أوزان مخاطر عقابية للأصول الرقمية.

وبالتالي، اعتمد PNC نموذج الوكالة، فعليًا من خلال وضع علامة بيضاء على بنية Coinbase التحتية مع الحفاظ على علاقة العميل.

يشير الترتيب إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية، وتحديدًا OCC، على استعداد لتحمل قيام البنوك بدور بوابات لفئة الأصول، بشرط وجود فصل صارم بين ودائع البنك والأصول الرقمية.

وفي الوقت نفسه، لا يعد هذا تأييدًا للعملات الرقمية من قبل الجهات التنظيمية الفيدرالية، بل هو اعتراف بأن الطلب الاستهلاكي مستمر وربما أكثر أمانًا عند توجيهه عبر كيانات مصرفية منظمة.

بالنسبة لـ Coinbase، يعزز هذا التحول الاستراتيجي من بورصة تركز على المستهلك إلى بنية تحتية B2B للتمويل التقليدي.

إذا انتشر هذا النموذج، فقد تتركز السيولة بشكل متزايد بين عدد قليل من أمناء الحفظ الضخمين الذين يخدمون شبكة من واجهات البنوك الأمامية.

المنفعة المستقبلية مقابل الحدود الحالية

بينما يعد الإطلاق مهمًا، تظل فائدة Bitcoin المحتفظ بها في البنوك مقيدة مقارنة بالنظام البيئي الأصلي للعملات الرقمية.

لاحظ Pierre Rochard، الرئيس التنفيذي لشركة The Bitcoin Bond Company، أنه بينما تقتصر الوظائف الحالية على الشراء والاحتفاظ والبيع، "في النهاية سيطالب عملاء PNC بالإيداع والسحب".

حاليًا، تعني طبيعة المنتج "الحديقة المسورة" أن الأصول لا يمكن نقلها بسهولة على السلسلة أو تحويلها إلى الحفظ الذاتي دون تصفية.

علاوة على ذلك، في حين أن سرد "Bitcoin بمستوى مصرفي" يوحي بفائدة مستقبلية مثل الإقراض المضمون، لا يقدم أي بنك أمريكي كبير حاليًا خطوط ائتمان مدعومة بـ Bitcoin، ولا يوجد وضوح تنظيمي بشأن مثل هذه المنتجات.

في الوقت الحالي، فتح PNC بابًا جديدًا لنوع معين من رأس المال—أموال لم تكن أبدًا ستتجه إلى بورصة عملات رقمية أو ربما حتى إلى حساب وساطة ذاتي الإدارة.

كما وصفها محلل Bitwise Juan Leon:

“[هذه هي] حقبة التيار الرئيسي: تكامل العملات الرقمية مع التمويل التقليدي.”

ما إذا كان هذا التكامل سيولد حجمًا ذا معنى أو سيظل خدمة متخصصة للأثرياء للغاية سيعتمد كليًا على ما إذا كانت راحة البنك يمكن أن تبرر ثمن الدخول.

ظهر المقال "PNC Bank just launched direct Bitcoin trading, but one specific restriction effectively holds your digital assets hostage" أولاً على CryptoSlate.