تقرير Cobo الأسبوعي عن العملات المستقرة رقم 30: انتفاضة Ripple بقيمة تقديرية تبلغ 40 مليار دولار وتحول عملاق التحويلات عبر الحدود إلى العملات المستقرة

مرحبًا بكم في العدد الثلاثين من تقرير Cobo الأسبوعي حول العملات المستقرة.

إن الكفاءة التي جلبتها العملات المستقرة لمدفوعات عبر الحدود تمثل ثورة تكنولوجية لا رجعة فيها، وقوتها تدفع عمالقة التمويل التقليدي إلى إعادة تموضعهم من الأسفل إلى الأعلى (عموديًا)، وفي الوقت نفسه تثير مواجهة شرسة بين الدول حول سيادة العملة والتنظيم (أفقيًا).

لم يعد أمام أصحاب المصالح خيار، إذ يجب عليهم الانخراط في هذه المعركة.

هذا الأسبوع، نركز على التحول المؤسسي والسوقي المدفوع بالعملات المستقرة.

في الجنوب العالمي، خلقت معدلات التضخم المرتفعة ونقص البنية التحتية أسواقًا مالية واعدة. كل من Western Union وZepz تستهدف هذه الفرصة، لكنهما تسلكان مسارين مختلفين تمامًا: الأولى تعتمد على شبكة وكلائها المادية لبناء "آخر ميل" للعملات المستقرة، بينما تدمج الثانية من خلال محفظة الدولار الرقمية بين الادخار والمدفوعات والاستثمار، محاولة تشكيل بوابة مالية استهلاكية جديدة. في الوقت نفسه، أطلقت بورصة Ripio في أمريكا اللاتينية عملة مستقرة مرتبطة بالعملة المحلية، محاولة دفع استقلالية شبكة المدفوعات الإقليمية وتقليل الاحتكاك عبر إزالة الاعتماد على الدولار، وهو ليس فقط نموذجًا لتحول الأعمال التجارية للبورصات، بل أيضًا تجربة في سيادة العملة.

في الأسواق الشمالية، تدفع العملات المستقرة بإعادة هيكلة البنية التحتية المالية على مستوى المؤسسات. نجم هذا الأسبوع هو Ripple، التي أكملت خلال عامين ست عمليات استحواذ لتكامل كامل في مجالات الإصدار، الحفظ، إدارة الخزينة والتسوية، لترتفع قيمتها إلى 40 مليار دولار، متجاوزة Circle، وتحقق تحولًا من السرد الرمزي إلى الدخل المؤسسي، مظهرة كيف أصبحت العملات المستقرة جوهر التنافسية المؤسسية في الأسواق الشمالية.

نظرة عامة على السوق وأبرز نقاط النمو

بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة 305.206 مليار دولار، بانخفاض أسبوعي قدره 2.17 مليار دولار. من حيث هيكل السوق، تواصل USDT الحفاظ على موقعها المهيمن بنسبة 60.07%؛ وتأتي USDC في المرتبة الثانية بقيمة سوقية تبلغ 74.898 مليار دولار، ونسبة 24.54%.

توزيع الشبكات البلوكتشين

أكبر ثلاث شبكات من حيث القيمة السوقية للعملات المستقرة:

1. Ethereum: 166.815 مليار دولار
2. Tron: 78.312 مليار دولار
3. Solana: 13.824 مليار دولار

أسرع ثلاث شبكات نموًا هذا الأسبوع:

1. Circle USYC (USYC): +14.87%
2. CASH (CASH): +14.06%
3. Ripple USD (RLUSD): +12.82%

المصدر: DefiLlama

🎯 من السرد المشفر إلى البنية التحتية المالية: Ripple تحقق تحول "عصر العملات المستقرة" بقيمة 40 مليار دولار

أعلنت Ripple يوم الأربعاء عن إكمال جولة تمويل بقيمة 500 مليون دولار، لترتفع قيمتها إلى 40 مليار دولار. هذا يدل على أن الشركة التي كانت تركز على السرد المشفر تحولت إلى بنية تحتية مالية خاضعة للتنظيم وموجهة للمؤسسات، وحصلت أخيرًا على اعتراف أسواق رأس المال. قاد الجولة مؤسسات مالية تقليدية كبرى مثل Citadel Securities وFortress، وتجاوزت قيمتها السوقية الآن Circle التي تبلغ 30 مليار دولار، رغم أن الأخيرة لديها حجم تداول أكبر للعملات المستقرة (70 مليار دولار) وقاعدة إيرادات بمليارات الدولارات. الرسالة واضحة: الإيرادات الحقيقية والوضوح التنظيمي يمنحان Ripple أكثر الأصول ندرة على المدى الطويل — الشرعية.

خلال العامين الماضيين، أكملت Ripple ست عمليات استحواذ بأكثر من 3 مليارات دولار، لتسرع دخولها إلى مجال البنية التحتية المؤسسية للعملات المشفرة — استحوذت على شركة إدارة الخزينة GTreasury مقابل مليار دولار؛ وعلى وسيط الأصول Hidden Road مقابل 1.25 مليار دولار؛ وعلى شركة المدفوعات الكندية Rail مقابل 200 مليون دولار؛ وبالاستحواذ على Metaco وStandard Custody وPalisade، بنت بنية تحتية كاملة من الحفظ الآمن إلى المحافظ عالية التردد. بذلك، تحولت Ripple من شركة مدفوعات قائمة على الرموز إلى مزود بنية تحتية مؤسسية للعملات المشفرة، مدمجة إصدار العملات المستقرة، الحفظ، إدارة الخزينة المؤسسية والتسوية في منصة واحدة.

مع إعادة رسم خريطة الأعمال، توسع سوق Ripple المستهدف ليشمل قطاع التمويل المؤسسي بقيمة تريليونات الدولارات — وهو قطاع يعتمد على السيولة، ويقين التسوية، والثقة التنظيمية. وتخدم عمليات الاستحواذ هذا الهدف: GTreasury أدخلت Ripple إلى أنظمة إدارة أموال تريليونات الدولارات وربطتها بتدفقات Fortune 500 النقدية؛ Metaco وفرت قدرات حفظ مصرفية؛ Palisade تدعم نشر المحافظ عالية التردد؛ Rail تربط تدفقات المدفوعات الحقيقية للعملات المستقرة B2B عالميًا؛ و75 رخصة تنظيمية حول العالم تضمن عمليات متوافقة عبر الأسواق والولايات القضائية. كل هذه الأعمال تحقق إيرادات حقيقية. بلغ حجم مدفوعات Ripple السنوي 95 مليار دولار، وتجاوز حجم تداول RLUSD مليار دولار خلال أقل من عام من إطلاقها. هذا الهيكل يمثل إيرادات مرئية، قاعدة عملاء قوية، ووضوح تنظيمي — وهي القيم الأساسية التي تدعم Ripple كمزود بنية تحتية مالية متكاملة.

تسعى Ripple حاليًا للحصول على رخصة مصرفية من OCC وحساب رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي، وبمجرد الموافقة ستتخلص من الاعتماد على أطراف ثالثة للحفظ والتسوية، وستتمكن من الوصول المباشر إلى بنية المدفوعات الفيدرالية، محققة تكاملًا رأسيًا داخليًا من الإصدار إلى التسوية وتسليم البرمجيات، لتقدم للعملاء المؤسسيين حلولًا متكاملة. حينها، لن تكون Ripple مجرد "جسر بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة"، بل ستسيطر على طرفي الجسر، وتزيل تكاليف الوسطاء والتأخير والمخاطر، لتقف جنبًا إلى جنب مع عمالقة مثل Visa وMastercard في مجال المدفوعات المؤسسية. ومع ذلك، لا تزال Ripple تواجه نقاط ضعف تقنية: تعتمد مدفوعاتها عبر الحدود ومعظم تسويات RLUSD على شبكة XRPL التي تعود لعشر سنوات، وهي مستقرة وموثوقة لكنها متأخرة في قابلية البرمجة والتوافق مع DeFi مقارنة بـSolana وEthereum L2. لتقليل الاعتماد، بنت Ripple بنية متعددة السلاسل عبر الاستحواذ على GTreasury وHidden Road وRail، ونشرت RLUSD على XRPL وEthereum، مع إمكانية نقل الأعمال الأساسية مستقبلًا إلى سلاسل عامة أكثر كفاءة أو انفتاحًا، لتصبح XRPL طبقة المدفوعات، وتتحول Ripple نفسها إلى "نظام تشغيل للأصول الرقمية" متكامل.

🎯 عندما تلتقي التحويلات عبر الحدود بالعملات المستقرة: مستقبلان مختلفان لـWestern Union وZepz

حلت العملات المستقرة مشكلة الكفاءة من سلسلة إلى سلسلة، لكن حتى الآن، لا يزال التحويل بين "الدولار الرقمي <-> النقد الفعلي" هو الاحتكاك والعقبة الأكبر المتبقية، وحل هذا الاحتكاك يتطلب شبكة مادية ضخمة، وتكاليف امتثال عالية، وسنوات من بناء الثقة. هذا الاحتكاك يحمل أيضًا قيمة تجارية هائلة. في الجنوب العالمي، يعيد عملاقا التحويلات عبر الحدود — Western Union وZepz Group — تشكيل نفسيهما بفضل ذلك، ويمثلان اتجاهين تطوريين مختلفين تمامًا في عصر العملات المستقرة.

Western Union، شبكة تحويلات عمرها قرن وتغطي أكثر من 200 دولة و500 ألف موقع، تخطط لإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار (USDPT) على Solana في النصف الأول من 2026، تحت وصاية Anchorage Digital. في الوقت نفسه، أطلقت "شبكة الأصول الرقمية (Digital Asset Network)"، لتحويل شبكة وكلائها المادية إلى منصة.

من خلال إصدار عملتها المستقرة USDPT، لا تكتفي Western Union بجني فوائد استثمار الاحتياطيات (الأموال العائمة) في أصول منخفضة المخاطر مثل السندات الحكومية، بل الأهم هو شبكتها المادية التي تعبر أمريكا اللاتينية وأفريقيا وجنوب آسيا، حيث الحواجز التنظيمية مرتفعة والنقد لا يزال هو السائد — وهي بنية تحتية يصعب على أي شركة رقمية أصلية تقليدها. في هذه المناطق تحديدًا، لا تزال العملات المستقرة تجد صعوبة في الاختراق، وشبكة Western Union هي القناة الحتمية لـ"هبوط القيمة من السلسلة إلى الواقع". بالنسبة لمزودي المحافظ، وتطبيقات DeFi، والبورصات، وحتى شبكات المدفوعات الكبرى، إذا أرادوا تحويل الأموال من السلسلة إلى نقد أو العكس، فلا بد أن تمر عبر Western Union.

هذا يحول Western Union من شركة تحويلات تقليدية إلى "محطة مادية" لعالم البلوكتشين، تربط بين القيمة الافتراضية والاقتصاد الحقيقي. يتكون نموذجها التجاري من ثلاث طبقات: إيرادات فوائد الاحتياطيات، رسوم الإيداع والسحب النقدي من وإلى السلسلة، وحوافز التبني من الشبكات العامة — ويقال إن Western Union حصلت على دعم بيئي من Solana بملايين الدولارات. بهذه المنظومة، تتحول Western Union من قناة تحويل واحدة إلى بنية تحتية أساسية لنظام العملات المستقرة العالمي، وتربط "آخر ميل" لشبكات العملات المشفرة.

إذا كانت Western Union توصل العالم المادي إلى البلوكتشين، فإن Zepz تسلك مسارًا آخر — تبدأ من التحويلات الرقمية، وتبني بوابة مالية للأسواق الناشئة حول العملات المستقرة. Zepz، ومقرها لندن، لديها ملايين المستخدمين وتستهدف أكثر من 300 مليون مهاجر حول العالم، وفي بيئة تضخم مرتفع، أصبحت العملات المستقرة أداتهم الخاصة للدولرة، للادخار والتحوط.

هذا الأسبوع، تعاونت Zepz مع Bridge لتمكين المستخدمين من استخدام رصيد الدولار الرقمي مباشرة لدى تجار Visa حول العالم، مع تسوية فورية بالعملة المحلية في الخلفية، لترتقي محفظة العملات المستقرة من حساب ادخار فقط إلى "حساب دولار رقمي" قابل للاستهلاك والدفع عبر الحدود. في الخطوة التالية، ستضيف Zepz منتجات عوائد على السلسلة مثل الستيكينغ أو الإقراض، وتغلفها بواجهة مبسطة كأدوات استثمار محلية، لتتطور تدريجيًا إلى "بنك المستهلكين في الجنوب العالمي" — تطبيق فائق للعملات المستقرة يدمج الادخار والإنفاق والاستثمار.

توزيع رأس المال

💰Zynk تحصل على استثمار بقيمة 5 ملايين دولار من Coinbase Ventures وغيرها لبناء بنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أكملت شركة Zynk للبنية التحتية للمدفوعات عبر الحدود جولة تمويل أولية بقيمة 5 ملايين دولار بقيادة Hivemind Capital، بمشاركة Coinbase Ventures وAlliance DAO وغيرهم، وتم التمويل عبر بروتوكول SAFE في أغسطس؛
• تقدم Zynk حلول مدفوعات عبر الحدود مدفوعة بالعملات المستقرة، تدعم التسوية الفورية دون الحاجة إلى تمويل مسبق، وتدمج السيولة مباشرة في الشبكة، مما يلغي الحاجة إلى شركات المدفوعات للاحتفاظ بأموال مسبقة أو إدارة عمليات سيولة معقدة في أسواق مختلفة؛
• تدعم الشركة بالفعل قنوات تسوية متعددة العملات مثل الدولار واليورو والدرهم الإماراتي والروبية الهندية والبيزو المكسيكي والبيزو الفلبيني، وحققت نموًا شهريًا بنسبة 70% منذ إطلاقها بهدوء في أبريل.

لماذا هذا مهم

• تعمل Zynk على حل نقطة الألم الأساسية في صناعة المدفوعات عبر الحدود — الحاجة إلى التمويل المسبق، والتي كانت دائمًا خندقًا دفاعيًا في السوق. يتكون فريق الشركة من 15 عضوًا من خلفيات التكنولوجيا المالية وأسواق رأس المال، بمن فيهم المدير التقني السابق لمدفوعات Amazon في الهند ومحترفون سابقون في Morgan Stanley، ويهدفون إلى جعل "السيولة تتحرك مثل البيانات"، وتوفير قدرة توسع عالمية لمزودي التحويلات ومنصات المدفوعات B2B ومزودي خدمات الدفع دون عنق زجاجة السيولة.

💰Ripple تستحوذ على شركة محافظ العملات المشفرة Palisade لتوسيع أعمال المدفوعات المؤسسية

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أعلنت Ripple عن استحواذها على مزود المحافظ Palisade، وستدمج منصة المحافظ كخدمة في Ripple Custody لتقديم خدمات حفظ أقوى للأصول الرقمية والعملات المستقرة والأصول المرمزة للبنوك والشركات؛
• تقدم Palisade تقنيات مطلوبة للسيناريوهات عالية السرعة والتردد مثل قنوات السلسلة أو عمليات الدفع المؤسسية، وتدعم شبكات بلوكتشين متعددة والتفاعل مع بروتوكولات DeFi، وتساعد شركات التكنولوجيا المالية على إنشاء محافظ للمستخدمين الجدد بسرعة أو إدارة العمليات المالية العالمية للشركات؛
• هذا هو الاستحواذ الرابع لـRipple هذا العام، بعد الاستحواذ على الوسيط الرئيسي Hidden Road (1.25 مليار دولار)، وشركة بنية تحتية للعملات المستقرة Rail (200 مليون دولار)، ومنصة إدارة الخزينة GTreasury، بالإضافة إلى الاستحواذ على شركة الحفظ السويسرية Metaco في 2023.

لماذا هذا مهم

• توضح استراتيجية Ripple في بناء بديل بنية تحتية مالية تقليدية أصلية للعملات المشفرة من خلال الاستحواذات المكثفة، من المدفوعات عبر الحدود والسيولة وإصدار العملات المستقرة إلى أدوات إدارة الأصول الآمنة، لتشكيل نظام خدمات أصول رقمية مؤسسي متكامل. ووفقًا لرئيسة Ripple Monica Long، فإن تقنية Palisade ستكمل تمامًا احتياجات النمو السريع لـRipple Payments مع الانتشار السريع لمدفوعات العملات المستقرة. مع 75 رخصة تنظيمية عالمية ودعم مؤسسات مالية مثل BBVA وDBS وSociété Générale، تعزز Ripple مكانتها الرائدة في مجال المدفوعات المؤسسية وإدارة الأصول الرقمية من خلال هذه الاستراتيجية.

💰Arx Research تحصل على تمويل أولي بقيمة 6.1 مليون دولار وتطلق جهاز دفع "Burner Terminal"

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• حصلت Arx Research على تمويل أولي بقيمة 6.1 مليون دولار بقيادة Castle Island Ventures، وأطلقت جهاز "Burner Terminal" الذي يقبل العملات المشفرة والعملات المستقرة والمدفوعات التقليدية؛
• سيتم طرح Burner Terminal في أوائل 2026 بسعر أقل من 200 دولار، ويدعم الدفع باللمس ومسح رمز QR وبطاقات الائتمان التقليدية، دون الحاجة لدفع رسوم Gas إضافية؛
• سيدعم الجهاز في البداية USD II وUSDC على شبكة Base، مع خطط للتوسع إلى المزيد من الشبكات والعملات المستقرة في 2026، والتعاون مع Flexa لتوفير دعم واسع لمدفوعات العملات المشفرة.

لماذا هذا مهم

• يوفر الجهاز خيارًا مجانيًا للتجار لاستقبال العملات المستقرة مباشرة، ويحل مشكلة "آخر ميل" للمدفوعات المشفرة في مشاهد البيع بالتجزئة، وينقل تجربة الدفع باللمس من التمويل التقليدي إلى مجال العملات المشفرة، ويوفر حلاً مريحًا للتجار الصغار لاستقبال أنواع متعددة من المدفوعات بجهاز واحد.

الامتثال التنظيمي

🏛️Circle تقدم توصيات تنفيذ قانون GENIUS وتحث على إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• قدمت Circle في 4 نوفمبر 2025 توصيات تنفيذ قانون GENIUS لوزارة الخزانة الأمريكية، مؤكدة أن القانون لا يحدد فقط معايير تنظيمية للعملات المستقرة، بل يؤسس أيضًا لإطار المدفوعات الرقمية الفيدرالي الأمريكي؛
• تقترح Circle أن تلتزم جميع الأصول الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة بنفس الالتزامات التنظيمية، بغض النظر عن كون المصدر بنكًا أو غير بنك، محليًا أو أجنبيًا، لضمان بيئة تنافسية عادلة؛
• توصي بأن تضمن التنظيمات أن متطلبات رأس المال والسيولة تأخذ في الاعتبار خصائص مخاطر إصدار العملات المستقرة، وأن توفر للمصدرين الأمريكيين إرشادات واضحة للتشغيل العالمي ودعم التفاعل مع المؤسسات المالية العالمية.

لماذا هذا مهم

• يمكن أن يؤدي التنفيذ المناسب لقانون GENIUS إلى توحيد المعايير وزيادة الشفافية، وتعزيز ريادة الولايات المتحدة في المجال المالي الرقمي من خلال تحديد تعريفات واضحة ومتطلبات احترازية حساسة للمخاطر وآليات إنفاذ متوقعة، وتوجيه الطلب السوقي نحو منتجات عملات مستقرة شفافة واحتياطية بالكامل ومتوافقة.

🏛️Coinbase تحث وزارة الخزانة على التمسك بنية التشريع عند تنفيذ قانون GENIUS

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• قدمت Coinbase ملاحظات إلى وزارة الخزانة الأمريكية، تحث على أن تتبع قواعد تنفيذ قانون GENIUS نية التشريع في الكونغرس بدقة، وتجنب توسيع نطاق التنظيم خارج ما هو مطلوب صراحة؛
• تقترح البورصة أن تتخذ الجهات التنظيمية تفسيرًا ضيقًا للقانون، وتستثني البرمجيات غير المالية، ومحققي البلوكتشين، والبروتوكولات مفتوحة المصدر من نطاق التنظيم؛
• تشير Coinbase إلى أن حظر دفع الفوائد في القانون ينطبق فقط على مصدري العملات المستقرة، وليس على الوسطاء أو البورصات التي تقدم مكافآت ولاء، وتقترح معاملة العملات المستقرة المدفوعة كمعادل نقدي في الضرائب.

لماذا هذا مهم

• تم توقيع قانون GENIUS في يوليو 2025 ليصبح قانونًا، ويؤسس إطارًا فيدراليًا لتنظيم العملات المستقرة. تحذر Coinbase من أن التنظيم المفرط قد يخنق الابتكار ويقوض هدف القانون بجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة العالمية".

🏛️ القطاع المصرفي التقليدي يقاوم طلب Coinbase لرخصة بنك ائتمان فيدرالي

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• قدمت الجمعية الأمريكية للبنوك المجتمعية المستقلة (ICBA) التماسًا إلى مكتب مراقب العملة (OCC) لرفض طلب Coinbase لرخصة بنك ائتمان فيدرالي، مدعية أن البورصة لم تستوفِ المتطلبات في عدة جوانب؛
• أعربت مجموعة الضغط المصرفية في وول ستريت (BPI) الأسبوع الماضي أيضًا عن معارضتها لطلبات ائتمان Ripple وCircle وPaxos وغيرها، وأعادت الاعتراض على Coinbase يوم الاثنين؛
• تشير رسالة ICBA إلى أن بنك Coinbase الائتماني سيجد صعوبة في تحقيق الربحية خلال السوق الهابطة، وأن OCC سيجد صعوبة في تصفية البنك الفاشل بأمان، وأن شركة Coinbase National Trust تعتمد على "وظائف مخاطر ورقابة معيبة بوضوح".

لماذا هذا مهم

• تتصاعد معركة الحدود التنظيمية بين القطاع المصرفي التقليدي وصناعة العملات المشفرة، ويحاول القطاع المصرفي منع دخول شركات العملات المشفرة إلى مجالات كانت تحت سيطرته الكاملة. علق كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase، Paul Grewal، على وسائل التواصل الاجتماعي بأن المصرفيين "يحاولون حفر خندق تنظيمي لحماية أنفسهم". من الجدير بالذكر أن OCC يقوده الآن Jonathan Gould الذي عينه الرئيس المؤيد للعملات المشفرة ترامب، وكان سابقًا كبير المسؤولين القانونيين في Bitfury، وانتقد سابقًا عداء القطاع المصرفي لصناعة العملات المشفرة. سيشكل هذا القرار التنظيمي سابقة مهمة لحصول شركات العملات المشفرة على تراخيص مصرفية، وقد يؤثر على عملية اندماج الصناعة مع النظام المالي التقليدي بأكمله.

🏛️ الاتحاد الأوروبي يخطط لإنشاء هيئة تنظيمية واحدة على غرار SEC لتنظيم البورصات المشفرة والأسهم

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• ستقدم المفوضية الأوروبية في ديسمبر اقتراحًا لإنشاء هيئة تنظيمية واحدة على غرار SEC الأمريكية، لتنظيم بورصات الأسهم والعملات المشفرة وغرف المقاصة، ويحظى الاقتراح بدعم رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde؛
• أحد الخيارات هو توسيع صلاحيات هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) لتشمل الكيانات المالية الكبرى عبر الحدود، بما في ذلك بورصات الأسهم والشركات المشفرة والبنية التحتية لما بعد التداول؛
• يهدف هذا الإجراء إلى تسهيل توسع الشركات المالية الناشئة الصغيرة عبر الحدود دون الحاجة للحصول على موافقات من العديد من الهيئات التنظيمية الإقليمية والوطنية، لكن دولًا مثل لوكسمبورغ ودبلن التي لديها مراكز مالية أبدت شكوكها.

لماذا هذا مهم

• يتجه الاتحاد الأوروبي نحو "اتحاد أسواق رأس المال"، محاولًا تبسيط بيئة التنظيم المالي عبر الحدود من خلال تركيز السلطة التنظيمية. إذا تم تمرير هذا الاقتراح، سيؤثر بعمق على صناعة العملات المشفرة الأوروبية، حيث ستواجه الشركات إطارًا تنظيميًا موحدًا بدلاً من أطر متفرقة. يتماشى هذا مع جهود الاتحاد الأوروبي الأخيرة في تنظيم العملات المستقرة، وخارطة طريق إصدار اليورو الرقمي CBDC، وترميز الأصول المادية، مما يظهر أن الاتحاد الأوروبي يدفع نحو مركزية التنظيم المالي الرقمي. إذا تم تقديم الاقتراح في ديسمبر، ستبدأ العملية التشريعية مع البرلمان الأوروبي والمجلس، بما في ذلك التعديلات والمفاوضات الثلاثية، وقد تستمر حتى 2026. سيجعل هذا التغيير الهيكل التنظيمي الأوروبي أقرب إلى النموذج الأمريكي، وقد يغير مشهد المنافسة في الأسواق المالية التقليدية والعملات المشفرة الأوروبية.

🏛️رأي: MiCA قد لا تمنع أزمة العملات المستقرة، وقد تخفي مخاطر نظامية

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• تنظم لائحة MiCA الأوروبية العملات المستقرة من خلال إثبات الاحتياطي وقواعد رأس المال ومتطلبات الاسترداد، لكن نائب عميد كلية الحقوق بجامعة الملكة ماري في لندن Daniele D’Alvia يرى أن هذا التنظيم الجزئي يتجاهل المخاطر النظامية الكلية، وأن توسع حجم العملات المستقرة قد يؤدي إلى هجرة ودائع مصرفية ضخمة إلى الأصول المشفرة؛
• حذر محافظ بنك إنجلترا Bailey من أن "العملات المستقرة واسعة الاستخدام يجب أن تخضع لنفس تنظيم البنوك"، واقترح وضع حد أقصى لحيازة الأفراد من العملات المستقرة النظامية بين 10,000 و20,000 جنيه إسترليني، وحد أقصى للشركات 10 ملايين جنيه، مما يدل على إدراك البنوك المركزية للتهديد المحتمل للعملات المستقرة على سيادة العملة؛
• قد يؤدي التنظيم الصارم إلى التحايل التنظيمي، ويدفع المصدرين إلى المناطق الخارجية ذات التنظيم الأخف، مما ينقل المخاطر خارج نطاق التنظيم بدلاً من القضاء عليها، ويخلق أشكالًا جديدة من النظام المصرفي الموازي.

لماذا هذا مهم

• بينما توفر MiCA شرعية للعملات المستقرة، قد تزرع أيضًا بذور المخاطر في النظام المالي. مع الاعتراف الرسمي والتبني الواسع، تتلاشى الحدود بين العملات المستقرة والنظام المالي التقليدي، وقد يؤدي الطلب على أصول الاحتياطي إلى موجة بيع ديون سيادية في أوقات الاضطراب. أصبحت العملات المستقرة بنية تحتية رئيسية عند تقاطع DeFi والتمويل التقليدي، ويجب على الجهات التنظيمية تجاوز اعتبارها فئة أصول عادية وفهم تأثيرها النظامي كنوع جديد من العملات. يتجاهل الإطار التنظيمي الحالي أدوات التحكم في المخاطر على المستوى الكلي مثل قيود الإصدار أو أدوات السيولة أو أطر إدارة الأزمات، مما قد يجعل العملات المستقرة تجلب مشاكل أكثر من حلولها بعد حصولها على الشرعية.

🏛️بنك AMINA السويسري للعملات المشفرة يحصل على رخصة MiCA النمساوية لتسريع التوسع في الاتحاد الأوروبي

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• حصل بنك AMINA السويسري للأصول الرقمية (سابقًا SEBA Bank) على رخصة MiCA من هيئة الأسواق المالية النمساوية (FMA)، وسيقدم خدمات العملات المشفرة المتوافقة في الاتحاد الأوروبي عبر شركته الفرعية AMINA EU؛
• ستقدم AMINA EU خدمات تداول العملات المشفرة، الحفظ، إدارة المحافظ، والستيكينغ للمستثمرين المحترفين، والمكاتب العائلية، والشركات، والمؤسسات المالية، مما يمهد الطريق لتوسعها في السوق الأوروبية؛
• اختارت AMINA النمسا كنقطة دخول للسوق الأوروبية نظرًا لمعاييرها التنظيمية الصارمة والتزامها بحماية المستثمرين، وأصبحت النمسا قاعدة تنظيمية أوروبية لشركات مشفرة كبرى مثل Bitpanda وBybit.

لماذا هذا مهم

• باعتبارها مؤسسة متوافقة متعددة المناطق تحمل رخصة بنك FINMA السويسري ورخصًا في هونغ كونغ وأبوظبي، ستتمكن AMINA من تقديم خدمات شاملة للمستثمرين المحترفين في الاتحاد الأوروبي من الحسابات المصرفية إلى القروض المشفرة. رغم أن إطار MiCA وحد تنظيم العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، إلا أن FMA النمساوية دعت مع الهيئات الفرنسية والإيطالية إلى تعزيز الرقابة على MiCA، مما يدل على أن التنظيم الأوروبي لا يزال في تطور مستمر. سيوفر توسع AMINA في أوروبا قنوات امتثال إضافية للمستثمرين المؤسسيين، ويسرع عملية إدماج الأصول الرقمية في النظام المالي التقليدي.

🏛️كندا تعلن عن تشريع قادم للعملات المستقرة في الميزانية الفيدرالية

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أعلنت كندا في ميزانيتها الفيدرالية لعام 2025 عن خطط لإصدار لوائح تنظيمية للعملات المستقرة، تتطلب من المصدرين الاحتفاظ باحتياطيات كافية، ووضع سياسات استرداد، وتنفيذ أطر إدارة المخاطر، وحماية المعلومات الشخصية؛
• سيحتفظ بنك كندا بمبلغ 10 ملايين دولار كندي من صندوق الدخل الموحد لإدارة اللوائح الجديدة في 2026-2027، وستغطي الرسوم المفروضة على المصدرين المنظمين تكاليف إدارية سنوية تبلغ حوالي 5 ملايين دولار كندي بعد ذلك؛
• تستعد الحكومة الكندية أيضًا لتعديل قانون أنشطة المدفوعات بالتجزئة لتنظيم مزودي خدمات الدفع الذين يستخدمون العملات المستقرة، وضمان سياسات إدارة مناسبة، وتعزيز الابتكار الآمن للأصول الرقمية.

لماذا هذا مهم

• يمثل إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة في كندا أحدث تطور في موجة التنظيم العالمية بعد إقرار قانون GENIUS الأمريكي في يوليو. ووفقًا لـBloomberg، أجرت وزارة المالية الكندية مناقشات مكثفة مع أصحاب المصلحة والمنظمين حول التنظيم، مع التركيز على تصنيف العملات المستقرة ومنع تدفق رأس المال إلى الرموز المدعومة بالدولار. مع تنفيذ لائحة MiCA الأوروبية وجهود مماثلة في اليابان وكوريا الجنوبية، أصبح تنظيم العملات المستقرة اتجاهًا عالميًا. حتى 4 نوفمبر، بلغ إجمالي المعروض العالمي من العملات المستقرة حوالي 291 مليار دولار، تهيمن عليها العملات المستقرة بالدولار، وتقدر Standard Chartered أن ما يصل إلى تريليون دولار قد تنتقل من ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى العملات المستقرة الأمريكية بحلول 2028.

تبني السوق

🌱Yellow Card تغلق أعمال التجزئة وتركز على بنية تحتية B2B للعملات المستقرة

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أعلنت شركة Yellow Card الأفريقية الرائدة في العملات المشفرة أنها ستغلق تطبيقها الموجه للمستهلكين اعتبارًا من 1 يناير 2026، وتركز على تقديم خدمات بنية تحتية للعملات المستقرة للعملاء من الشركات، بما في ذلك قنوات الدفع المؤسسية، وإدارة الأموال، وحلول السيولة؛
• تعمل Yellow Card منذ 9 سنوات في أكثر من 30 دولة، وأتمت أكثر من 6 مليارات دولار من المعاملات، ولديها أكثر من مليون مستخدم تجزئة، ويعكس هذا التحول اتجاه الشركات المشفرة الأصلية نحو الاستراتيجية المؤسسية؛
• منذ جولة التمويل B في 2022، تحولت الشركة تدريجيًا إلى خدمة الشركات، وجمعت حتى الآن 85 مليون دولار، لتصبح واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا المالية تمويلاً في أفريقيا.

لماذا هذا مهم

• مع وصول سوق العملات المستقرة إلى 300 مليار دولار ووضوح الأطر التنظيمية العالمية، يؤكد تحول Yellow Card أن سوق B2C للعملات المستقرة في أفريقيا لم ينضج بعد، وأن الفرص التجارية الحقيقية تكمن في مجال B2B، فبينما تحظى أعمال التجزئة بتمويل كبير، إلا أن حلول الدفع المؤسسي وإدارة الأموال والسيولة هي النماذج الربحية المستدامة في هذه المرحلة.

🌱Mastercard وRipple وGemini يتعاونون لاستكشاف تسوية معاملات البطاقات عبر XRPL

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• تتعاون Mastercard مع Gemini وRipple لاستكشاف استخدام العملة المستقرة RLUSD على XRPL لتسوية معاملات بطاقات الائتمان بالعملة الورقية، في واحدة من أولى حالات استخدام البنوك الأمريكية المنظمة للعملات المستقرة على شبكة عامة لتسوية معاملات البطاقات التقليدية؛
• تقدم Gemini بطاقة ائتمان بنسخة XRP عبر WebBank، ويشارك WebBank كجهة إصدار في خطة تسوية RLUSD؛ وأطلقت Gemini الشهر الماضي بطاقة ائتمان "نسخة Solana" مع مكافآت تصل إلى 4% من رموز SOL؛
• تواصل Mastercard توسيع شراكاتها في مجال الأصول الرقمية، وتعاونت في يونيو مع Chainlink للسماح للمستهلكين بشراء العملات المشفرة مباشرة "على السلسلة" من خلال تحويل آمن من العملة الورقية إلى العملات المشفرة.

لماذا هذا مهم

• يمثل هذا التعاون اندماجًا عميقًا بين عمالقة المدفوعات التقليدية وشركات العملات المشفرة، ويضع علامة فارقة في استخدام العملات المستقرة على الشبكات العامة لتسوية معاملات البطاقات التقليدية على نطاق واسع. تسعى العديد من منصات العملات المشفرة إلى زيادة الإيرادات وجذب العملاء من خلال تقديم بطاقات خصم وائتمان للإنفاق اليومي، وتفتح مثل هذه الشراكات مع البنوك المنظمة الطريق لاعتماد العملات المستقرة في البنية التحتية المالية التقليدية المتوافقة.

إصدارات جديدة

👀Ripple تطلق خدمة Prime للوساطة الرقمية وتوسع أعمالها المؤسسية في أمريكا

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أطلقت Ripple رسميًا خدمة Prime للوساطة الرقمية للعملاء المؤسسيين في أمريكا، في خطوة مهمة نحو الخدمات المالية الأوسع بعد استحواذها على الوسيط الرئيسي متعدد الأصول Hidden Road في وقت سابق من هذا العام؛
• يدعم منصة Ripple Prime عشرات الأصول الرقمية الرئيسية (بما في ذلك XRP وRLUSD) في التداول خارج البورصة، وتدمجها مع المشتقات والمقايضات ومنتجات الدخل الثابت والعملات الأجنبية في نظام خدمات واحد؛
• يمكن للعملاء المؤسسيين في أمريكا الآن إجراء تداولات خارج البورصة وتداولات مقايضة وعقود آجلة وخيارات CME عبر منصة واحدة، مما يعزز مرونة إدارة محافظ الأصول الرقمية بشكل كبير.

لماذا هذا مهم

• من خلال الاستحواذ على Hidden Road وإطلاق خدمة Prime، لا تدمج Ripple التراخيص التنظيمية والبنية التحتية للوساطة الرئيسية فحسب، بل تعمق أيضًا استراتيجيتها للتحول من حلول الدفع إلى مزود خدمات مالية متكاملة. تشكل Ripple Prime مع خدمات الدفع والحفظ نظامًا بيئيًا كاملاً، وتدمج XRP وRLUSD بعمق في هذه المنتجات لتعزيز السيولة وتبسيط عمليات التسوية للمشاركين المؤسسيين.

👀بورصة Ripio تطلق عملة مستقرة "wARS" مرتبطة بالبيزو الأرجنتيني

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أطلقت بورصة العملات المشفرة Ripio في أمريكا اللاتينية عملة مستقرة wARS مرتبطة بالبيزو الأرجنتيني، وتم إطلاقها على Ethereum وBase التابعة لـCoinbase وWorld Chain، لتوسع منصة تضم أكثر من 25 مليون مستخدم استراتيجيتها في ترميز الأصول الحقيقية؛
• تتيح wARS للمستخدمين إرسال واستقبال الأموال عالميًا دون الحاجة إلى البنوك أو التحويل إلى الدولار، وتم إطلاقها في ظل انخفاض معدل التضخم في حكومة Milei من 292% في أبريل الماضي إلى 31.8% حاليًا؛
• تخطط Ripio لإطلاق عملات مستقرة مماثلة لعملات دول أمريكا اللاتينية الأخرى، مما قد يحقق في النهاية مدفوعات عبر الحدود بالعملات المحلية، ويجنب الاعتماد الحالي على الدولار أو الوسطاء مرتفعي التكلفة.

لماذا هذا مهم

• في دول ذات تضخم مرتفع مثل الأرجنتين والبرازيل، أصبحت العملات المستقرة شائعة بالفعل، حيث يدفع التضخم والقيود النقدية الصارمة الناس للبحث عن وسائل ادخار أكثر استقرارًا. إطلاق wARS من Ripio يأتي بعد مشروع ترميز السندات السيادية، ويمثل توسعًا لاستراتيجية البورصة في ترميز الأصول الحقيقية. تمثل هذه الخطوة ابتكارًا في مجال العملات المستقرة المحلية في أمريكا اللاتينية، وتوفر للمستخدمين المحليين خيارًا جديدًا لمكافحة التضخم وإجراء المدفوعات عبر الحدود بسهولة، وتدفع بتطبيق البنية التحتية للمدفوعات عبر البلوكتشين في الأسواق الناشئة.

👀Chainlink تطلق منصة CRE لتسريع ترميز الأصول المؤسسية

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• أطلقت Chainlink بيئة تشغيل Chainlink (CRE)، وهي منصة برمجية تتيح للمؤسسات نشر العقود الذكية على سلاسل عامة وخاصة، مع أدوات مدمجة للامتثال والخصوصية وتكامل البيانات؛
• تتيح CRE للمطورين كتابة عقود ذكية تعمل عبر سلاسل بلوكتشين وتربط معايير الرسائل المالية التقليدية (مثل ISO 20022)، وتوفر خدمات Chainlink الحالية مثل تغذية الأسعار ونظام إثبات الاحتياطي؛
• استخدمت مؤسسات كبرى مثل JPMorgan Kinexys وOndo وUBS Tokenize وDigiFT المنصة بالفعل، حيث أكملت JPMorgan تسوية عبر السلاسل على CRE، وUBS نفذت أول استرداد لصندوق مرمز على السلسلة.

لماذا هذا مهم

• تضع Chainlink منصة CRE كبنية تحتية لتحول الترميز، وتشير إلى أن مؤسسات كبرى مثل Swift وEuroclear وUBS وMastercard تعتمدها "لاقتناص فرصة ترميز بقيمة 8.67 تريليون دولار". ووفقًا لمؤسس Chainlink Sergey Nazarov، كانت العقود الذكية المؤسسية المتقدمة تستغرق شهورًا أو سنوات للتنفيذ الصحيح، لكن إطلاق CRE قلص هذه المدة إلى أسابيع أو أيام. تخطط المنصة لإضافة ميزات خصوصية في أوائل 2026، بما في ذلك الحوسبة السرية للمؤسسات التي تحتاج إلى معالجة بيانات الملكية بأمان.

اتجاهات كبرى

🔮مصدرو العملات المستقرة يهيمنون على عوائد التشفير ويستحوذون على 75% من الدخل اليومي للبروتوكولات

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• يواصل مصدرو العملات المستقرة هيمنتهم على عوائد بروتوكولات التشفير، حيث يستحوذون على 60%-75% من الدخل اليومي للفئات الرئيسية، متجاوزين منصات الإقراض والبورصات اللامركزية وغيرها؛
• أعلن الرئيس التنفيذي لـTether أن الشركة قد تحقق أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار هذا العام، بهامش ربح 99%، لتصبح من أكثر الشركات ربحية في العالم؛
• تشتد المنافسة في صناعة العملات المستقرة، وأصبحت USDe ثالث أكبر عملة مستقرة، وبدأت Coinbase في تقديم مكافآت بنسبة 3.85% APY لحاملي USDC.

لماذا هذا مهم

• يعتمد نموذج أعمال العملات المستقرة على عوائد الأصول الاحتياطية، لكن اشتداد المنافسة يدفع المصدرين لاستكشاف بدائل لتقاسم القيمة، مما قد يعيد تشكيل آلية توزيع الأرباح في الصناعة.

🔮البيانات: حجم معاملات بطاقات التشفير يرتفع إلى 376 مليون دولار في أكتوبر، وRain Cards تتصدر السوق

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

• ارتفع إجمالي حجم معاملات بطاقات العملات المشفرة في أكتوبر من 318 مليون دولار إلى 376 مليون دولار، بزيادة تقارب 18%، مما يدل على التوسع المستمر في مجال مدفوعات التشفير؛
• تصدرت Rain Cards السوق بحجم معاملات بلغ 196 مليون دولار، تلتها RedotPay (100 مليون دولار) وEtherfi Cash (33 مليون دولار) في المركزين الثاني والثالث؛
• أسرع المشاريع نموًا شملت Rain Cards (+50 مليون دولار)، Etherfi Cash (+9 ملايين دولار)، Cypher (+3 ملايين دولار)، KoloHub (+2 مليون دولار)، وMetaMask (+400 ألف دولار).

لماذا هذا مهم

• يشير النمو السريع لسوق بطاقات التشفير إلى أن الأصول الرقمية تندمج تدريجيًا في مشاهد الدفع اليومية، مما يوفر قناة مهمة لتطبيق العملات المشفرة فعليًا، ويعزز اندماج الاقتصاد المشفر مع النظام المالي التقليدي.