هل ستشهد الأسهم الأمريكية "انطلاقة صاروخية" إذا تم إلغاء رسوم ترامب الجمركية؟

إذا قررت المحكمة العليا في النهاية أن ترامب ليس لديه الحق في تجاوز الكونغرس لشن صراع تجاري، فقد تكون حركة السوق يوم الأربعاء مجرد مقدمة لاحتفال السوق.

الكاتب: Golden Ten Data

ما معنى "بعد الشدة يأتي الفرج"؟ قد يختبر السوق ذلك قريبًا جدًا.

يوم الأربعاء، أبدى قضاة المحكمة العليا الأمريكية شكوكًا واضحة بشأن سلطة ترامب في فرض تعريفات جمركية شاملة من جانب واحد، وبمجرد صدور هذا الخبر، ارتفعت الأسهم على الفور. في فترة بعد الظهر، تراجعت ضغوط البيع على أسهم التكنولوجيا، وارتفعت المؤشرات الرئيسية بسرعة، حيث صعد مؤشر داو جونز 300 نقطة وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 1%.

إذا قررت المحكمة العليا في النهاية أن ترامب ليس لديه الحق في تجاوز الكونغرس لشن صراع تجاري، فقد تكون حركة السوق يوم الأربعاء مجرد مقدمة لاحتفال السوق.

هذه القضية تمس أعصاب الاقتصاد والسياسة بشكل كبير، حيث أعرب القضاة عن شكوك قوية تجاه استناد ترامب إلى "قانون السلطات الاقتصادية الدولية الطارئة" لتجاوز الكونغرس وفرض تعريفات جمركية عالمية مرتفعة.

إذا تم إلغاء التعريفات الجمركية، فسيكون ذلك بلا شك خبرًا سارًا للغاية للسوق. سواء كانت الشركات كبيرة أو صغيرة، ستتمكن جميعها من التخلص من عبء الضرائب على الواردات الذي ظل يلتهم أرباحها طوال العام.

الأهم من ذلك، أن هذه الخطوة ستبدد تمامًا شبح التضخم، وتزيل أكبر مصدر قلق لدى الاحتياطي الفيدرالي عند وضع مسار السياسة النقدية.

أشار كبير استراتيجيي السوق في Epistrophy Capital Research، جونسون (Cory Johnson)، بوضوح إلى سبب كون شكوك المحكمة العليا بشرى سارة لسوق الأسهم: "كان بإمكانك بناء مصنع من قبل، لكن كان عليك دفع المزيد مقابل كل واط وكل رقاقة. شكوك القضاة تشير إلى أنهم قد يزيلون أخيرًا هذا 'الرسوم الإضافية'، وفي سوق حيث التكلفة والسرعة هما كل شيء، فهذا يعادل تزويد الشركات بـ'مسرع أداء' مباشر على مستوى السياسات."

في ظل سياسة ترامب الجمركية، حتى الشركات العملاقة عانت كثيرًا من أجل إعادة التصنيع إلى الوطن، مما جلب عدم يقين كبير لتكاليف الشركات وتوقعات أرباحها. أما الشركات مثل Apple التي تمتد سلاسل توريدها حول العالم، فمن المستحيل تقريبًا أن تنقل مصانعها إلى الولايات المتحدة فقط لتجنب الضرائب.

كشف كبير مسؤولي الاستثمار في Bustamante Capital Management، بوستامانتي (Daniel Bustamante)، أن صندوق التحوط الخاص به يعتقد أن حل مشكلة التعريفات الجمركية سيعود بفائدة كبيرة على سوق الأسهم. "إذا جاء الحكم ضد التعريفات الجمركية، فسيكون ذلك إشارة إيجابية للسوق، ونرى بالفعل تدفق الأموال إلى بعض القطاعات، حيث بدأ السوق في استيعاب هذه الفائدة مسبقًا."

العلامات التجارية الاستهلاكية التي تضررت بشدة من التعريفات الجمركية، مثل Stanley Black & Decker وRH، بالإضافة إلى عمالقة السيارات مثل General Motors وFord، شهدت ارتفاعًا كبيرًا في أسهمها بسبب هذا الخبر.

على موقع التنبؤات Polymarket، انخفض احتمال دعم المحكمة للتعريفات الجمركية من 45% في نهاية أكتوبر إلى 27% بعد ظهر الثلاثاء.

يرى فريق بوستامانتي بتفاؤل أن هذا الزخم الإيجابي في السوق سيستمر لعدة أيام أو حتى أسابيع، حسب التطورات اللاحقة وإمكانية صدور قرار من المحكمة.

في الوقت نفسه، حذر نائب رئيس Glenmede، رينولدز (Michael Reynolds)، المستثمرين من ضرورة الانتباه إلى مسألة أكثر تفجرًا: هل تملك المحكمة العليا سلطة إجبار الحكومة على إعادة الرسوم الجمركية التي تم جمعها سابقًا؟

وأشار قائلاً: "عندما يصدر الحكم (ربما في أوائل عام 2026)، قد يكون إجمالي الرسوم الجمركية التي تم جمعها بموجب السلطات الطارئة قد تجاوز 100 billions دولار. إذا كان يجب إعادة هذه الأموال، فإن التأثير سيكون أكبر بكثير مما نتخيل، وسيعادل ذلك إضافة 'تحفيز نقدي ضخم للشركات' فوق الرياح المواتية لقانون 'Big and Beautiful Act' وسياسة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي."