اقتراح Robinhood Token يشعل الصراع بين وول ستريت و Web3 بعد أرباح قياسية

أشعل عرض رمز HOOD الفيروسي جدلاً بين دعاة وول ستريت وWeb3، حيث بلغت أرباح Robinhood للربع الثالث من عام 2025 إيرادات بقيمة 1.27 مليار دولار ودخل صافٍ قدره 556 مليون دولار.

كان الرمز المقترح ذو العرض الثابت يهدف إلى الجمع بين عمليات إعادة الشراء وفائدة المستخدم وولاء العلامة التجارية، مما أثار نقاشاً امتد إلى ما هو أبعد من الصناعة.

كيف انتشر عرض رمز HOOD

قدم Jeff Dorman من Arca Capital Management مفهوم الرمز في الوقت الذي أعلنت فيه Robinhood عن نتائج قياسية وأعلن المدير المالي Jason Warnick عن تقاعده.

تضمنت فكرة Dorman رمز $HOOD ذو العرض الثابت، مع تخصيص 50% للمساهمين الحاليين و50% المتبقية يتم توزيعها على مستخدمي المنصة عبر الإنزال الجوي مع مرور الوقت.

سيحصل أصحاب الحسابات الجديدة على رموز خلال عرض ترويجي لمدة ستة أشهر. وستأتي القيمة من توجيه 5% من إيرادات Robinhood إلى عمليات إعادة الشراء، واستخدام الرمز كضمان أو لتداول مخفض، ومكانته الاجتماعية كأول رمز مؤسسي من نوعه.

قال Dorman على X: "سيعلم رمز HOOD على الفور كل شركة كيفية إصدار رمز كجزء ثالث من هيكل رأس مال الشركة، وسيبدأ كل مصرفي استثماري على الفور في تقديم نفس الفكرة لكل شركة، منظمة رياضية، جامعة وبلدية".

قدّر Dorman أن الاقتراح يمكن أن يخلق قيمة تتراوح بين 10 مليارات إلى 30 مليار دولار للمساهمين، مشيراً إلى أن المستخدمين الجدد وولاء المدى الطويل سيفوقان الإيرادات المفقودة من الخصومات.

ووصف الفكرة بأنها تحولية لأسواق رأس المال، متجاوزة بكثير النماذج الحالية للبلوكشين.

ومع ذلك، تحرك النقاد بسرعة، مشككين في قدرة Robinhood على تنفيذ مثل هذا الهيكل الرمزي مع الحفاظ على الواجبات الائتمانية. وأشار أحدهم إلى خطر تخفيف حصة المساهمين من خلال توزيع الرموز.

لماذا ستقوم Robinhood – التي لديها واجب ائتماني تجاه المساهمين – بذلك؟ يبدو وكأنه رمز عديم القيمة. لاحظ أن CB توظف شخصاً خصيصاً لتصميم الرموز لـ Base – على الأرجح لإيجاد طريقة لاستخدامه كمصدر تمويل دون تخفيف صافي

— PaperImperium

يسلط الجدل حول رمز HOOD الضوء على نقطة التحول في التكنولوجيا المالية. وبينما يظل اقتراح Dorman افتراضياً، فقد أثار نقاشاً واسعاً حول الارتفاع المحتمل لأسهم الشركات العامة المرمزة.

تقرير Coinbase الذي يركز على تصميم الرموز لشبكة Base هو علامة أخرى على أن الترميز يُؤخذ على محمل الجد كاستراتيجية تمويل وتفاعل.

نحن نستكشف رمزاً لشبكة Base. قد يكون أداة رائعة لتسريع اللامركزية وتوسيع نمو المبدعين والمطورين في النظام البيئي. للتوضيح، لا توجد خطط نهائية. نحن فقط نقوم بتحديث فلسفتنا. حتى الآن، نحن نستكشف الأمر.

— Brian Armstrong

وول ستريت مقابل الكريبتو: رد Jennings

قاد Miles Jennings، المستشار العام ورئيس السياسات في a16z crypto، الرد. وبخبرته في ConsenSys وLatham & Watkins، رفض Jennings عرض الرمز باعتباره لمسة جديدة على هيكل أمني قديم—مصالح تقاسم الأرباح.

قال Jennings: "هذا مجرد مصلحة أرباح، وهو نوع من الأوراق المالية موجود منذ وقت طويل. استخدام ورقة مالية كضمان ليس جديداً أيضاً. رمز + هندسة مالية + كلمات رنانة ≠ ابتكار".

أوضحت انتقادات Jennings الانقسام في الجدل حول الترميز. من جهة، يرى المؤيدون الرموز كشيء ثوري. ومن جهة أخرى، يراها المشككون كهندسة مالية بعلامة تجارية جديدة.

سلط Jennings الضوء على دعوة a16z للفصل بين الابتكار الحقيقي والكلمات الرنانة.

وأشار النقاش أيضاً إلى التعقيدات التنظيمية. توضح ملفات SEC وتصريحات المفوضة Hester Peirce أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل لمعايير الإفصاح والواجبات الائتمانية الأمريكية.

يبرز اقتراح Nasdaq لعام 2025 لتداول الأسهم المرمزة الدفع نحو دمج البلوكشين مع الأسواق الحالية، ولكن دائماً تحت إشراف تنظيمي.

تزامن الجدل مع أفضل ربع لـ Robinhood حتى الآن. حيث أبلغت الشركة عن إيرادات كريبتو للربع الثالث من 2025 بلغت 268 مليون دولار، بزيادة 300% على أساس سنوي.

تضاعفت الإيرادات الصافية إلى 1.27 مليار دولار، وقفزت الإيرادات القائمة على المعاملات بنسبة 129% إلى 730 مليون دولار. وبلغت إيرادات الخيارات 304 ملايين دولار بينما وصلت إيرادات الأسهم إلى 86 مليون دولار.

كان ربع $HOOD جيداً بشكل لا يمكن تصوره، لا أجد كلمات لوصف كيف أنهم يقللون التكاليف، ويزيدون الهوامش، ويتوسعون في مجالات جديدة، ويعيدون شراء الأسهم، وما زالوا ينمون الإيرادات بنسبة ثلاثية الأرقام. السهم مستقر لأنه ارتفع كثيراً هذا العام، لكن ...

— amit

ومع ذلك، انخفضت أسهم Robinhood بنسبة 5% بعد ساعات التداول. جاء هذا الانخفاض بعد ارتفاع بنسبة 280% في وقت سابق من العام وخبر مغادرة المدير المالي Warnick.

Robinhood (HOOD) أداء سعر السهم قبل السوق. المصدر:

في وقت كتابة هذا التقرير، كان سهم HOOD الخاص بـ Robinhood يُتداول عند 139.55 دولار، منخفضاً بأكثر من 2% في تداولات ما قبل السوق.