خزائن الأصول الرقمية تنهار: فقدان الثقة يؤدي إلى موجة بيع في السوق
اختفى العلاوة السوقية لشركات DAT، حيث اقتربت نسب mNAV من 1.0. ويعزو المحللون تراجع سوق العملات المشفرة مؤخرًا جزئيًا إلى عمليات التصفية الجماعية من قبل هذه المجموعات الخزينة للشركات.
الصحة المالية لشركات Digital Asset Treasury (DAT)، التي كانت تشكل مصدرًا رئيسيًا لعمليات الشراء في سوق العملات المشفرة منذ الربع الثاني، تتدهور بسرعة.
تشير البيانات التي أصدرتها منصة البيانات على السلسلة Artemis يوم الأربعاء إلى أن العلاوة السوقية لهذه الكيانات التي تحتفظ بالعملات المشفرة قد تلاشت إلى حد كبير. ووفقًا لمؤشر ‘mNAV by Digital Asset Treasury’ من Artemis، فإن القيمة الصافية السوقية (mNAV) لشركات DAT، التي كانت تتجاوز 25 في السابق، تقترب الآن من 1.0.
انخفاض نسبة mNAV نحو الصفر
نسبة mNAV هي مقياس تقييم حاسم يتم حسابه بقسمة القيمة السوقية للشركة على صافي قيمة أصولها (NAV) من مقتنياتها الرقمية. إذا كانت mNAV أكبر من 1 فهذا يعني أن السوق يمنح علاوة لسهم الشركة.
وهذا يعني أن السوق يعترف بقدرتها التشغيلية أو بإمكانات نموها المستقبلي إلى جانب قيمة محفظتها الحالية من العملات المشفرة. وعلى العكس من ذلك، إذا كانت mNAV أقل من 1 فهذا يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، مما يدل على انخفاض ثقة المستثمرين.
mNAV by Digital Asset Treasury. Source: Artemis كان الاتجاه خلال الأشهر الستة الماضية حادًا. بين مايو ويونيو من هذا العام، كان متوسط mNAV لشركات DAT الكبرى يتراوح بين 1.9 و2.0، حتى بالنسبة للأصول المحافظة مثل Bitcoin (BTC).
ومع ذلك، فقد تضاءلت هذه العلاوة بشكل كبير. حتى يوم الثلاثاء، كانت mNAV لـ BTC وETH DATs هي 1.1، بينما كانت SOL DATs عند 1.0. حتى DATs HYPE الاستثنائية انخفضت إلى 2.1. في الأساس، العلاوة التي كانت تُدفع سابقًا للحصول على تعرض للعملات المشفرة عبر أسهم DAT قد اختفت تقريبًا.
ويظهر نقص الثقة الناتج في الميزانيات العمومية للشركات. بلغ إجمالي كمية BTC التي تحتفظ بها شركات DAT ذروتها عند 92.6 مليار دولار في 6 أكتوبر، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى 78.1 مليار دولار حتى يوم الأربعاء. وبالمثل، انخفضت مقتنيات ETH من ذروة بلغت 20.6 مليار دولار في 27 أكتوبر إلى 17.6 مليار دولار، مما يشير إلى تصفية كبيرة في السوق.
Total NAV by Digital Asset Treasury. Source: Artemis DATs وُصفت بأنها "حدث خروج" للأسعار
حدد Omid Malekan، أستاذ مساعد في كلية كولومبيا للأعمال، تراجع شركات DAT كسبب جذري في انخفاض أسعار العملات المشفرة مؤخرًا.
قال Malekan: "أي تحليل لأسباب استمرار انخفاض أسعار العملات المشفرة يجب أن يشمل DATs، لأنه في المجمل تبين أنها كانت حدث استخراج وخروج جماعي – سبب لانخفاض الأسعار".
انتقد Malekan نموذج العمل، مشيرًا إلى أن التكاليف الكبيرة المرتبطة بإنشاء كيانات عامة – خاصة لهياكل shell/PIPE/SPAC، والتي تتضمن ملايين من الرسوم للمصرفيين والمحامين – تعني أنه عندما يشتري المستثمرون أسهم DAT، فإنهم فعليًا يشترون العملات المشفرة الأساسية بخصم كبير بسبب هذه النفقات العامة.
وأضاف بشكل صريح: "لا يوجد غداء مجاني. كل من تحدث عن DATs وكأنها فرصة ربح خالصة هم حمقى ولا ينبغي أخذهم على محمل الجد مرة أخرى".
وفي سياق الانتقادات، يقترح Matt Hougan، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise Invest، أن DATs تحتاج إلى أكثر من مجرد تراكم العملات للبقاء. ونصح المستثمرين: "أفضل طريقة لمعرفة أي DATs تستحق الانتباه هي أن تسأل: هل يفعلون شيئًا صعبًا؟" وحذر Hougan: "إذا كان هذا كل ما تفعله DAT، فمن الأفضل أن تمتلك ETF".
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
توقعات سعر Zcash لعام 2025: لماذا قد يصل ZEC إلى 360 دولارًا، منخفضًا بنسبة 35% عن أعلى سعر تاريخي؟

الاتحاد الأوروبي يطلق تحقيقاً شاملاً في Deutsche Boerse وNasdaq بسبب مزاعم احتكار المشتقات المالية
يمثل تقاطع اليورانيوم المادي مع DeFi نقطة تحول لهذا المعدن الثمين، مع Uranium.io في طليعة هذا المجال
أطلقت Rain النسخة التجريبية مع أول أسواق توقعات لامركزية على الإطلاق
