أخبار البيتكوين: فجوة البيتكوين البالغة 40 مليار دولار أمريكي، من هم المشترون الغامضون الذين يمتصون مبيعات OG؟

الرؤى الرئيسية:

• في آخر أخبار البيتكوين، تم بيع أكثر من 400,000 بيتكوين (بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار) من قبل حاملي العملات طويلة الأجل في الشهر الماضي
• اشترت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية ما يقرب من 4.5 مليار دولار خلال الفترة نفسها، مما يترك عشرات المليارات من المعروض الذي استوعبه مشترون مجهولون
• في حين يتكهن رواد البيتكوين حول من يستوعب العملات الفائضة، يعتقد معظم المحللين أن تناوب العملات القديمة هو علامة على مرحلة سوق صاعدة صحية

لقد كان شهر أكتوبر مزدحمًا بأخبار البيتكوين. فقد شهد ارتفاعًا حادًا، وتصحيحات قاسية، وموجة من النظريات حول من يتحكم في الروافع التي تقف وراء أكبر الأصول الرقمية في العالم.

صرخت العناوين الرئيسية عن “أكتوبر الأحمر” وأكبر انهيار في تاريخ سوق العملات الرقمية، والذي أدى إلى محو أكثر من 19 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية.

ومع ذلك، قد تتكشف القصة الأكثر وضوحًا في تفاصيل تناوب التوريد على السلسلة.

أخبار البيتكوين 40 مليار دولار تنتقل بين أيديهم

كشفت أخبار البيتكوين الأخيرة أن حاملي البيتكوين من الجيل الأول باعوا أكثر من 400,000 بيتكوين (بقيمة 40 مليار دولار تقريبًا) في الشهر الماضي، 33 مليار دولار في شهر أكتوبر وحده.

حتى في الظروف الصاعدة “العادية”، فإن هذه الوتيرة التاريخية للعملات التي تغادر محافظ حاملي العملات طويلة الأجل (LTHs) في مثل هذه الفترة الزمنية القصيرة.

نظرًا لأن سعر البيتكوين ارتد من أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 126,000 دولار إلى أدنى مستوياته بالقرب من 104,000 دولار، في وقت كتابة هذا التقرير، وصل نشاط جني الأرباح والتحويل إلى مستويات لم نشهدها منذ أوائل عام 2024.

وإليكم اللغز المحير: تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لا تقدم سوى إجابة جزئية عن كيفية صمود سعر البيتكوين أمام ضغوط البيع بشكل ملحوظ.

شراء Bitcoin ETF: كبير، ولكن ليس بهذا الحجم

كانت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة الأمريكية من أعزاء عام 2025، حيث جذبت التدفقات الداخلة على الرغم من تذبذب شهر أكتوبر الذي كان مدفوعًا بالسياسة.

وفقًا لمُتتبعي أخبار البيتكوين في السوق، أضافت صناديق المؤشرات المتداولة ما يقرب من 2.5 إلى 4.5 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال شهر أكتوبر.

واصلت صناديق BlackRock’s IBIT وغيرها من الصناديق الرئيسية الأخرى امتصاص العملات، حيث قامت IBIT وحدها في بعض النقاط بجني أكثر من 400 مليون دولار في يوم واحد.

ومع ذلك، لا يزال هذا يترك فجوة كبيرة تزيد قيمتها عن 30 مليار دولار بين وصول البيتكوين القديمة إلى السوق والطلب على صناديق المؤشرات المتداولة. كما تساءل المحلل ويل كليمنتي:

“مما يجعلك تتساءل بلا شك عمن يستوعب الـ 30 مليار دولار الأخرى التي تزيد عن 30 مليار دولار من المبيعات من الشركات الناشئة التي يبلغ سعرها 100 ألف دولار.”

من الذي يغرف الباقي؟

أدخل المشترين الغامضين. إذا لم تكن صناديق المؤشرات المتداولة هي البالوعة النهائية للعملات التي تم إغراقها، فمن هو؟

هناك بعض الأدلة المتناقلة في أخبار البيتكوين التي تشير إلى وجود نشاط كبير من مكاتب التداول خارج البورصة (OTC).

هذا هو المكان الذي يستغل فيه الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية، وصناديق العملات الرقمية، وحتى المؤسسات، تقلبات السوق للتراكم بأسعار مناسبة.

الاحتمال الآخر هو أن المشترين الآسيويين يدعمون سعر البيتكوين. تشير بعض التحليلات الجنائية على السلسلة إلى أن كبار المشترين في آسيا، وربما مصالح الثروة السيادية أو البيوت التجارية الإقليمية، ربما يقومون بتخزينها بهدوء.

هل يمكن أن يكون هناك أيضًا إمكانية وجود مشترين من الدول القومية؟ على الرغم من أنها مجرد تكهنات في الوقت الحالي، إلا أن المستثمرين سيراقبون أخبار البيتكوين عن كثب.

أيًا كان الشخص الذي يمتص ضغط البيع الهائل هذا، فلابد أن يكون شخصًا لديه جيوب عميقة جدًا بالفعل.

والأمر الأكثر دلالة هو قدرة السوق على استيعاب مثل هذه المبيعات التاريخية دون حدوث انهيار دائم في أسعار البيتكوين.

وهذا إما أن يسلط الضوء على الطلب الجديد المثير للإعجاب أو وجود مشترين على استعداد لاتخاذ الجانب الآخر بتقييمات من ثلاثة أرقام من الألف.

هل حاملو البيتكوين على المدى الطويل هم في الواقع حيتان؟

يتم تداول عبارة “حامل طويل الأجل” (LTH) كثيرًا. ولكن، كما أوضح المحلل على السلسلة ويلي وو، فإنها ليست بالضرورة مرادفًا لفقدان الحيتان طويلة الأجل الثقة.

في معظم المنصات التحليلية، تعني كلمة “LTH” ببساطة أن العملات لم تتحرك لمدة خمسة أشهر على الأقل. لا يهتم المقياس بما إذا كان المالك هو ساتوشي أو أي شخص آخر مشارك منذ الأيام الأولى.

لذا، عندما تُظهر البيانات على السلسلة تحوّل 400,000 بيتكوين من “LTH العرض”، فهذا لا يعني أن موكبًا من المتطرفين قد صرفوا أموالهم دفعة واحدة.

بل يعكس على الأرجح عملية سوق صاعدة طبيعية حيث يتم بيع العملات القديمة للوافدين الجدد إلى السوق أو يتم نقلها ببساطة تحسبًا للتقلبات.

وكما قال وو، “انخفاض المعروض من LTH هو عملية طبيعية في السوق الصاعدة لأن رأس المال الجديد يأتي لشراء المعروض.”

يشير الانخفاض في المعروض لمدة خمسة أشهر أو أكثر في الغالب إلى عمليات جني الأرباح أو إعادة التمركز المبكرة، وليس إلى خروج عن الاقتناع.

التناوب ليس ذعرًا؛ إنه السوق في العمل

على الرغم من انخفاض صافي التدفقات المؤسسية للبيتكوين إلى أقل من المعروض اليومي من التعدين في بعض الأحيان، إلا أن الطلب الكبير من خارج صناديق الاستثمار المباشر أبقى السوق منتعشًا.

والأكثر دلالة على أن ما يسمى “جني الأرباح” لا يبدو أنه يشير إلى قمة محلية. وبدلاً من ذلك، تم استيعاب كل توزيعات LTH الرئيسية على مدار الـ 18 شهرًا الماضية في نهاية المطاف مع دوران رأس المال الجديد.

إنها عملية تسليم كلاسيكية. فبينما تجد العملات القديمة مالكين جدد، يتم سك المجموعة التالية من “الحائزين على المدى الطويل” في الوقت الفعلي. ولكن استمر في متابعة أخبار البيتكوين لمعرفة ما إذا كان الطلب يمكن أن يواكب العرض.