المنطقة "المجهولة" في العملات الرقمية: إشارات الدورة ظهرت بالفعل، لكن معظم الناس لم يلاحظوا ذلك

العنوان الأصلي: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

الكاتب الأصلي: Christina Comben، The Coin Republic

الترجمة الأصلية: BitpushNews

النقاط الرئيسية:

· قد لا يكون سوق العملات المشفرة في حالة سوق صاعدة أو هابطة، بل في "مرحلة وسطى منسية"، تشبه فترة الهدوء بعد انتهاء التشديد الكمي في عام 2019، وغالبًا ما تشير إلى بداية موجة ارتفاع جديدة.

· إن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بإنهاء التشديد الكمي، ومستويات تقييم المخاطر المماثلة في السوق، كلاهما يشير إلى أن سوق العملات المشفرة في مرحلة تجميع، وليس على وشك الانهيار.

· على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل، فإن السياسات التنظيمية الداعمة للعملات المشفرة، وإطلاق ETF، واعتماد المؤسسات على نطاق واسع، تجعل أساس السوق في عام 2025 أقوى بكثير مما كان عليه في 2019.

الوضع الحالي للسوق: حالة يصعب تعريفها

"هل نحن في سوق صاعدة أم هابطة الآن؟" — هذا هو السؤال الأكثر نقاشًا في سوق العملات المشفرة، وقد لا يكون مناسبًا بحلول نهاية 2025. عندما يحاول المتداولون والمحللون تصنيف السوق الحالية، يجدون أن السوق ترفض أن تُعرّف ببساطة.

أسعار العملات المشفرة لم تعاود الارتفاع الشديد كما حدث في 2021، لكنها أيضًا بعيدة عن حالة اليأس الحقيقية لسوق هابطة. إذًا، ما الذي يحدث بالضبط؟

المتداول Dan Gambardello قدم تفسيرًا: ربما نحن في "الفصل المنسي" من الدورة.

هذه المرحلة الهادئة تشبه تمامًا الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2019: حينها كان السوق يتحرك بشكل جانبي، وأعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إنهاء التشديد الكمي، وكأن سوق العملات المشفرة دخلت في فترة توقف غريبة قبل التحضير لحركة كبيرة قادمة.

شبح عام 2019

بالعودة إلى أخبار العملات المشفرة في يوليو 2019: أعلن الاحتياطي الفيدرالي رسميًا إنهاء التشديد الكمي، وكان هذا التحول في السياسة إشارة دقيقة ومهمة لتغير السيولة العالمية.

وفي سبتمبر بعد بضعة أشهر، توقف التشديد رسميًا. وقد مهد ذلك الطريق لموجة ارتفاع معتدلة لاحقًا، وأدى في النهاية إلى انفجار السوق في 2020-2021.

اليوم، يبدو أن التاريخ يعيد نفسه. أعلن الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى عن نيته إنهاء التشديد الكمي في ديسمبر 2025. في كلتا الفترتين، بدأت السيولة الكلية في التحول، لكن ثقة السوق في أسعار العملات المشفرة لم تلحق بالركب بعد.

"تم الإعلان للتو عن انتهاء التشديد الكمي،" قال Gambardello في فيديو، "هذه ليست قمة السوق الصاعدة، وليست قاع السوق الهابطة، بل منطقة ضبابية بين الاثنين."

هذه "الحالة الوسطى" غالبًا ما يتم تجاهلها في أخبار العملات المشفرة، لكنها في الواقع مرحلة حاسمة لإعادة ضبط الدورة. في 2019، كان تقييم المخاطر للبيتكوين يحوم حول 42، وهو تقريبًا نفس التقييم الحالي البالغ 43. رغم اختلاف الأسعار، إلا أن مشاعر السوق تظهر نفس حالة عدم اليقين.

مؤشرات مخاطر سوق العملات المشفرة وقيمة الصبر

"إذا كنت تعتقد أن إنهاء التشديد الكمي سيعزز السيولة، فكر في بناء مراكز تدريجيًا عند أي تصحيح قبل ديسمبر 2025،" ينصح Gambardello.

النظام الذي طوره، والذي يحمل اسم "Zero" ويعتمد على الذكاء الاصطناعي، ينصح بنشر الأموال بعقلانية وتحديد مناطق المخاطر بدلاً من مطاردة زخم السوق.

وأشار إلى أن نموذج تقييم المخاطر للإيثريوم في 2019 كان 11، أما الآن فهو 44. وتقييم Cardano هو 29. هذه الأرقام، المستندة إلى بيانات التقلبات والمشاعر، تساعد المستثمرين الكبار على تخطيط مناطق بناء المراكز بدلاً من التداول العاطفي مع التقلبات.

إذا انخفض التقييم إلى نطاق 30 أو 20، فقد تظهر فرصة تراكم يحلم بها المستثمرون على المدى الطويل.

بيانات Glassnode تدعم هذا النمط. خلال فترات التجميع المتوسطة، عادة ما تزداد حصة المستثمرين على المدى الطويل مع خروج المتداولين المضاربين.

في 2019، تجاوزت حصة حاملي البيتكوين على المدى الطويل 644% من المعروض المتداول؛ وفي 2025، يقترب هذا الرقم مرة أخرى من نفس المستوى. يبدو أن الصبر هو السلاح السري للمستثمرين الهادئين.

مصدر الرسم البياني: studio.glassnode.com

ماذا تكشف الرسوم البيانية؟

على الرسم البياني الأسبوعي للإيثريوم، يظهر التشابه بشكل مذهل. في يوليو 2019، وبعد فترة وجيزة من انتهاء التشديد الكمي، اختبر الإيثريوم متوسطه المتحرك لـ20 أسبوعًا، ثم ارتد ليعود ويختبره مرة أخرى، ولم يتعافَ فعليًا إلا بعد عدة أشهر.

هذا الصيف، تكرر تقاطع المتوسطات المتحركة لـ20-50 أسبوعًا؛ وهو تذكير جديد بأن الدورات دائمًا ما تتأرجح بين الأمل والإرهاق.

يشرح Gambardello أن الإشارة التي يجب الحذر منها هي ما إذا كان الإيثريوم سيتمكن من اختراق متوسطه المتحرك لـ20 أسبوعًا. هذا هو المؤشر قصير الأجل لتأكيد ما إذا كان السوق سيكرر سيناريو 2019.

وإلا، فإن هبوط القيمة السوقية الإجمالية مؤقتًا إلى نطاق 3 تريليونات دولار (مقارنة بـ3.6 تريليونات دولار حاليًا حسب CoinMarketCap) قد يعيد سيناريو ذلك العام: هبوط يكفي لإخافة المستثمرين الأفراد، لكنه ليس كافيًا لإنهاء الاتجاه الصاعد.

عقد مختلف، نفس نفسية السوق

بالطبع، عام 2025 ليس نسخة طبق الأصل من 2019. عناوين أخبار العملات المشفرة تغيرت، والمشهد الكلي شهد تحولات ضخمة.

الحكومة الأمريكية الداعمة للعملات المشفرة أصبحت في السلطة. قانون "Clarity Act" وقانون "GENIUS Act" أنهيا فعليًا حالة عدم اليقين التنظيمية التي كانت تؤرق المستثمرين. وتم إدراج ETF للإيثريوم للتداول.

أصبح مُصدرو العملات المستقرة تحت الرقابة التنظيمية. وتجلس BlackRock الآن على عرش أصول ETF للعملات المشفرة بقيمة 25 مليار دولار.

هذه القوة المؤسسية لن تختفي بين عشية وضحاها. بل على العكس، غيرت وتيرة السوق، وحولت السوق التي كانت تعتمد على الأدرينالين إلى مجال يُدار بالجداول الإلكترونية واختبارات الضغط.

ما نشهده قد لا يكون سوقًا صاعدة أو هابطة أخرى، بل تحول أكثر دقة: مرحلة انتقالية داخل نظام مناخ نقدي أكبر.

تحول السيولة من الاحتياطي الفيدرالي، وتولي الرئيس الجديد قبل مايو، وتطبيع التنظيم، قد تجعل من عام 2025 فترة استعداد هادئة قبل الارتفاع القادم.

Gambardello لا يعتقد أننا ندخل سوقًا هابطة، بل نحن في "مرحلة تجميع مزعجة".

نعم، هذا مزعج. لكنه ربما ضروري. إذا علمنا سوق العملات المشفرة في 2019 شيئًا، فهو أن الملل غالبًا ما يكون مقدمة للانفجار.