البنك الفيدرالي يلغي خفض سعر الفائدة في ديسمبر، واحتمالية رفعها بنسبة 18%، مما يبطئ ارتفاع Bitcoin

قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتو بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لينتقل النطاق المستهدف إلى 3.75% إلى 4.00%. ومع ذلك، فقد أزالت الأسواق الآجلة الآن احتمال حدوث خفض إضافي في ديسمبر.

قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم أمس، كان العديد من المتداولين يتوقعون خفضًا ثالثًا لسعر الفائدة لأن التضخم كان يتراجع تدريجيًا، وسوق العمل أظهر علامات على التباطؤ، وكان الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ بالفعل في التيسير.

بينما قام الاحتياطي الفيدرالي بالخفض هذه المرة، شدد باول على أن خفضًا آخر في ديسمبر "ليس أمرًا محسومًا، بل بعيد عن ذلك".

قال باول.

“كانت هناك آراء متباينة بقوة اليوم. والخلاصة من ذلك أننا لم نتخذ قرارًا بشأن ديسمبر، وسننظر في البيانات التي لدينا وكيف ستؤثر على التوقعات وتوازن المخاطر.”

وفقًا لـ CME FedWatch، تغيرت الاحتمالات بعد المؤتمر الصحفي من شبه تأكيد على خفض إضافي إلى تثبيت كحالة أساسية مع احتمال رفع حي، وتوزيعات مسار الفائدة حتى عام 2026 ارتفعت وأصبحت أكثر تسطحًا.

يترك هذا التعديل سوق العملات الرقمية في مواجهة بيئة سيولة أكثر تشددًا، وحساسية أكبر لبيانات الاقتصاد الكلي القادمة، وتفاوت أوسع بين التوكنات.

اجتماع FOMC في 10 ديسمبر 2025، قبل وبعد المؤتمر الصحفي (لقطات CME FedWatch) Scenario Pre-presser Post-presser

Cut	≈ 96%	0%
Non-cut (hold or hike)	≈ 4%	≈ 100%*

اجتماع FOMC في 10 ديسمبر 2025، تفصيل ما بعد المؤتمر الصحفي (لقطة CME FedWatch) Scenario Probability

Hold	≈ 70%
Hike	≈ 20%–30%

وفقًا لـ FedWatch، يحتفظ شهر يناير 2026 باحتمال رفع قريب من 18.5%، مما يعكس القلق المستمر من أن التضخم العنيد قد يدفع اللجنة نحو عكس المسار إذا لم تهدأ البيانات.

اجتماع FOMC في يناير 2026، احتمال الرفع (لقطة CME FedWatch) 25 bps hike Probability

Tail	≈ 18.5%

تم إعادة تسعير المسار طويل الأجل إلى الأعلى. توزيعات FedWatch حتى عام 2026 ارتفعت مجتمعة بنحو 25 نقطة أساس وأصبحت أكثر تسطحًا، مع تكتل النتائج النمطية حول 3.00% إلى 3.25% حتى منتصف ونهاية 2026 واستمرارها حتى 2027.

أظهرت اللقطات السابقة ميلاً نحو 2.75% إلى 3.00% في نهاية 2026. ويشير هذا الملف إلى خفض أقل وفي وقت متأخر، ورؤية السوق أن سعر الفائدة الحقيقي المحايد أعلى من التقديرات السابقة.

نطاقات سعر الفائدة النمطية حسب الأفق الزمني (لقطات CME FedWatch) Horizon Modal target range Comment

منتصف 2026 (يونيو، يوليو، سبتمبر)	3.00%–3.25%	النمط ارتفع، توزيع أكثر تسطحًا
نهاية 2026 (أكتوبر، ديسمبر)	3.00%–3.25%	الانحياز السابق نحو 2.75%–3.00% تلاشى
2027	3.00%–3.25%	لا هبوط سريع إلى "المحايد" قبل 2024

القراءة الفورية للسوق بالنسبة للعملات الرقمية ترتبط بالسيولة وأسعار الفائدة.

الموقف الأعلى لفترة أطول يدعم الدولار ويحافظ على العوائد الحقيقية قوية، وهو ما غالبًا ما يضغط على الأصول عالية المخاطر وسرديات التدفقات النقدية طويلة الأجل.

عادة ما يمتص Bitcoin هذا التأثير مع تراجع أقل من التوكنات ذات رأس المال الأصغر وalt-L1s. ومع ذلك، لا تزال السيولة العامة للعملات الرقمية، بما في ذلك السيولة المستقرة والرافعة الدائمة، تعكس نفس البيئة الاقتصادية الكلية.

مع استمرار تقليص الميزانية العمومية وارتفاع سعر الفائدة، يظل تكلفة رأس المال داخل أنظمة العملات الرقمية مقيدًا، وتقوم بدائل سندات الخزانة بسحب بعض الطلب الهامشي بعيدًا عن هياكل الأساس والحمل.

تصبح التدفقات أكثر اعتمادًا على البيانات. تخصصات Spot ETF والصناديق حساسة لتقلبات احتمالات الرفع حول الإصدارات الرئيسية.

عادة ما تؤدي بيانات التضخم المرتفعة أو بيانات العمل القوية إلى رفع احتمالات الرفع على المدى القريب والضغط على المخاطر، بينما يمكن أن تعيد حالة التضخم الواضحة فتح الطلب على الأصول طويلة الأجل ونماذج النمو.

تفضل هذه البيئة التناوب الأسرع بين BTC والعملات البديلة مع تحرك الاحتمالات، مع ميل المخصصين إلى الميزانيات العمومية الأعلى جودة والأزواج السائلة عندما يرتفع عدم اليقين.

عدم اليقين في السياسة يعيد أيضًا تشكيل نظام التقلبات.

ذيل الرفع الأكبر يوسع توزيع النتائج لعوائد العملات الرقمية، وغالبًا ما ترتفع الارتباطات مع العوائد الحقيقية ومؤشر الدولار عند صدور بيانات الاقتصاد الكلي الرئيسية.

يمكن أن يزيد هذا النمط من التفاوت داخل سوق العملات الرقمية، حيث تصمد المشاريع التي تعتمد على تدفقات نقدية أو رسوم أكثر وضوحًا بشكل أفضل من التوكنات ذات الاقتصاديات الرمزية بعيدة الأجل والانبعاثات الثقيلة.

قد تصبح أسواق التمويل أرخص مع ارتفاع مرساة الخالي من المخاطر، ويواجه المعدنون معدلات خصم أعلى للنفقات الرأسمالية والتدفقات النقدية المستقبلية، مما يوجه الانتباه إلى تكاليف الطاقة والرافعة المالية ومزيج الخزينة.

رسم السيناريوهات للأشهر الثلاثة القادمة يتركز حول ثلاثة مسارات.

الحالة الأساسية هي تثبيت في ديسمبر باحتمال يقارب 70% في اللقطة الأخيرة، مع تباطؤ النمو وعدم ليونة التضخم بما يكفي لدعوة خفض سريع آخر. في هذا الإعداد، تظل العوائد الحقيقية قوية، وتتداول الأسهم والعملات الرقمية في نطاقات متقلبة، ويميل أداء BTC إلى الصمود مقارنة بالتعرض العالي للمخاطر في العملات البديلة.

مفاجأة متشددة، تُعرف بأنها رفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر أو يناير من الذيل المجمع بنسبة 20 إلى 30%، ستضخم الضغط على المخاطر، وترفع الدولار، وتضغط على التقييمات عبر العملات الرقمية طويلة الأجل، مما يزيد من خطر التراجع للفئات المعتمدة على الرافعة المالية بينما تدفع التدفقات نحو البنية التحتية ذات التدفقات النقدية وجودة L2s.

مفاجأة متساهلة، حيث تتراجع المؤشرات الأساسية بشكل مقنع، ستسمح بإعادة إدخال التخفيضات في تسعير منتصف 2026. ستعزز دفعة السيولة أولاً BTC كأوضح مؤشر اقتصادي كلي، ثم تتوسع إذا تعززت سردية الهبوط الناعم.

غالبًا ما تعطي بناء المحافظ في هذا السياق الأولوية لإدارة السيولة، ومعايرة الأساس، والانحناء.

نظرًا لعمقه وبيتا الاقتصاد الكلي الأنظف، يظل BTC الأداة الأكثر مباشرة للتعبير التكتيكي عن تغيرات احتمالات السياسة حول تقارير CPI وPCE والعمل. ضمن العملات البديلة، يصبح فحص التفاوت حول المدرج، والانبعاثات، وجمع الرسوم أكثر أهمية عندما تكون مرساة الخالي من المخاطر أعلى.

بالنسبة للمعدنين، تصبح الحساسية لتسعير الطاقة ورافعة الميزانية العمومية محركًا أكبر للتوكنات المرتبطة بالأسهم وتقاسم الإيرادات، ويجب موازنة تكاليف التحوط المستقبلي مقابل خيارات الصعود الفوري.

“تم تنفيذ الخفض، لكن التحول لم يحدث، والآن يميل المتداولون إلى البقاء عند مستويات مرتفعة لفترة أطول حتى عام 2026.”

وفقًا لـ CME FedWatch، فإن إعادة التسعير واضحة عبر المنحنى الكامل لنتائج الاجتماعات، حيث يقدم اجتماع 10 ديسمبر الآن التثبيت كحالة أساسية مع ذيل رفع غير تافه.

وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، قدمت الحركة المعيارية الخفض، بينما أبقت الاتصالات مسار التيسير بطيئًا وشرطيًا. يدخل اجتماع ديسمبر الآن في دائرة التركيز مع التثبيت كاحتمال مركزي وذيل رفع حي.

Fed rate current probabilities as of Oct 30, 2025 (Source: CME FedWatch)

يتم استنتاج احتمالات FedWatch من العقود الآجلة ويتم تحديثها خلال اليوم. تعكس اللقطات هنا الجداول المرفقة في وقت الالتقاط.

نُشر المقال "Fed cancels December rate cut, 18% chance of hike, slowing Bitcoin rally" أولاً على CryptoSlate.