تأجيل Mt. Gox إلى عام 2026: هل ما زال 34k BTC يؤثر على سعر Bitcoin؟

قامت Mt. Gox مجددًا بتمديد الموعد النهائي للسداد من هذا الجمعة إلى 31 أكتوبر 2026، وذلك بموافقة المحكمة.

هذا التمديد لمدة عام واحد يخفف فعليًا من ضغط البيع على المدى القريب، ويحوّل ما كان يمكن أن يكون حدث توريد حاد إلى دورة إدارية مطولة أخرى. كما في المراحل السابقة، من المتوقع أن تتم عمليات السداد عبر البورصات، وأمناء الحفظ، ومنصات OTC على شكل موجات وليس دفعات كبيرة، مما يخفف من التأثير الفوري على السوق.

بالنسبة لـ Bitcoin، فإن هذا التأخير يمدد من سردية الضغوط، لكنه يؤكد أيضًا أن توزيعات Mt. Gox ستظل نزيفًا بطيئًا، وليست محفزًا واحدًا قادرًا على زعزعة هيكل السوق الأوسع.

كان قد تم بالفعل تأجيل الموعد النهائي من أكتوبر الماضي، وها هو يتأجل مرة أخرى الآن.

لماذا يتم تأجيل مدفوعات Mt. Gox لعام آخر؟

أشار الوصي إلى إجراءات الدائنين غير المكتملة ومشكلات المعالجة كسبب لنقل تواريخ الانتهاء للسداد الأساسي، والمبلغ الإجمالي المبكر، والسداد المتوسط من 31 أكتوبر 2025 إلى 31 أكتوبر 2026، مما يؤجل فائض العرض المتوقع لمدة عام كامل، وذلك وفقًا للإشعار الرسمي. تم تداول Bitcoin بالقرب من 114,874 دولار في وقت النشر.

يحوّل تغيير التاريخ فائض العرض من كونه متعلقًا بالتقويم إلى كونه متعلقًا بالإجراءات. لا يزال جزء كبير من الدائنين بحاجة إلى إكمال خطوات البورصة والحفظ، وأظهرت الدفعات السابقة أن المدفوعات تمر عبر قوائم انتظار البورصات، وإفراجات الحفظ، وقنوات البنوك على جداول زمنية ممتدة.

كانت نوافذ المعالجة التاريخية تصل إلى حوالي 90 يومًا في Kraken، وحوالي 60 يومًا في Bitstamp، وحوالي 20 يومًا في BitGo، لذا حتى عندما يفرج الوصي عن الأموال، يمكن أن تتوزع التحويلات والمبيعات المحتملة على مدى شهور بدلاً من جلسة واحدة فقط.

تستمر المتابعات العامة في وضع التركة المتبقية بالقرب من 34,700 BTC، على الرغم من أن الإجماليات على السلسلة تتقلب مع التحركات الداخلية.

سياق الحجم الآن يختلف عن الدورات السابقة. فقد جذبت صناديق Bitcoin ETF تدفقات تراكمية بقيمة 61.98 مليار دولار منذ الإطلاق و4.2 مليار دولار في صافي التدفقات في أكتوبر وحده.

بسعر يقارب 115,000 دولار لكل عملة، فإن كمية Bitcoin الشهرية تعادل حوالي 36,000 BTC، وهو ما يعادل تقريبًا كامل رصيد Mt. Gox المتبقي. هذا ليس مسار الامتصاص الأساسي، لكنه يوضح حجم الطلب المنظم مقارنة بفائض العرض.

تعمق المشتقات المدرجة أيضًا في الخريف.

تُظهر بيانات CME Group أن العقود الآجلة والخيارات للعملات الرقمية سجلت أعلى مستوياتها على الإطلاق في الربع الثالث، بما في ذلك رقم قياسي في الفائدة المفتوحة الاسمية بقيمة 39 مليار دولار في 18 سبتمبر ومتوسط فائدة مفتوحة بالدولار بقيمة 31.3 مليار دولار للربع.

المزيد من التحوط للمخزون، وتداول الفروقات، ونشاط الخيارات يعني مزيدًا من القدرة على التوسط في تدفقات السوق الفورية العرضية من خلال التحوط الدلتا والمراجحة بين المنصات. هذا النظام يمنح المتعاملين ومكاتب المراجحة مساحة أكبر لتخزين العرض المرتبط بـ Mt. Gox دون إجبار الأسواق الفورية على تحركات غير منظمة.

تظل صناديق ETF الفورية جزءًا مركزيًا من صورة الامتصاص. يجلس صندوق IBIT التابع لـ BlackRock عند 89 مليار دولار من الأصول، وهو منتج فردي ينافس الآن كامل رصيد Mt. Gox المتبقي عدة مرات. الإنشاءات المستمرة أثناء الانخفاضات، بالإضافة إلى القدرة على توجيه العملات عبر المشاركين المعتمدين وصانعي السوق، تخلق مشتريًا هيكليًا لم يكن موجودًا في عام 2021.

إذا وصلت إنشاءات ETF حتى إلى جزء من وتيرة أوائل أكتوبر، يمكن تحويل تأثير السوق لبيع الدائنين المتدرج إلى أحداث سيولة يتم التوسط فيها عبر ETF والعقود الآجلة والفورية.

الإصدار يحدد خط أساس إضافي.

بعد عملية التنصيف في أبريل 2024، يضيف المعدنون حوالي 450 BTC يوميًا، أو ما يقارب 164,250 سنويًا. هذا التدفق السنوي يزيد بأكثر من أربعة أضعاف رصيد Mt. Gox المتبقي. وبينما لا يحدد الإصدار السعر بمفرده، إلا أنه يوفر مقياسًا لحجم العرض الجديد الذي يمتصه السوق بالفعل في الظروف العادية.

يمتد تقويم المخاطر ذي الصلة الآن حتى عام 2026. يمكن أن تتجمع المبيعات التقديرية حول توقيت الضرائب، خاصة في نهاية العام ومواعيد التقديم.

يغلق دافعو الضرائب الأمريكيون السنة التقويمية في 31 ديسمبر، مع تقدير الضرائب في منتصف يناير، بينما تستحق الإقرارات الذاتية عبر الإنترنت في المملكة المتحدة في 31 يناير، وموعد التقديم والدفع في اليابان هو 15 مارس. يمكن أن تحفز هذه التواريخ جني الأرباح أو البيع لتغطية الالتزامات.

يضيف إعادة التوازن في نهاية الربع والسنة طبقة أخرى، حيث يمكن أن تضغط دفاتر ETF، وتحوطات المتعاملين، ودورات انتهاء صلاحية CME على الفروقات وتضخم التدفقات الثنائية حول نهايات الأشهر والفصول.

العوامل الكلية تظل العامل المتغير. أصبح مجلس بنك اليابان أكثر تشددًا في أواخر سبتمبر، مما أبقى احتمال تحرك سعر الفائدة أو التدخل المباشر في العملة مطروحًا على الطاولة.

وثق BIS كيف أن فك صفقات الكاري للين في أغسطس 2024 أدى إلى تقليص الرافعة المالية عبر الأصول، بما في ذلك العملات الرقمية. ضغوط تمويل مماثلة في 2026 ستطغى على تحركات محفظة الوصي من خلال إجبار تقليص الميزانيات العمومية عبر الأصول الخطرة، وهو ما يمثل ذيلًا سلبيًا أكبر للبيتكوين من مسار توزيع Mt. Gox.

يمكن أن يساعد إطار سيناريو بسيط في رسم حجم النتائج المحتملة، باستخدام 34,689 BTC كنقطة بداية للفائض و115,174 دولار كسعر مرجعي:

السيناريو (حتى 2026) % من 34,689 BTC المباعة BTC المباعة القيمة بالدولار @ $115,174

تدفق منخفض	25%	8,672	~$1.00B
الحالة الأساسية	50%	17,345	~$2.00B
حالة مرتفعة	80%	27,751	~$3.20B

الاستنتاج هو أداة لقياس الحجم تقارن فائض العرض بأسبوع من تدفق ETF القوي وسنة من الإصدار بعد التنصيف.

إذا تم توزيع المبيعات بشكل متدرج وعبر البورصات، ومكاتب OTC، وسحوبات الحفظ عبر نوافذ المعالجة التي لوحظت بالفعل، فإن هيكل السوق يوفر المزيد من السبل للتوسط في التدفق.

إذا تركزت المبيعات حول تواريخ الضرائب، أو نهايات الفصول، أو الصدمات الكلية، يمكن أن يرتفع تأثير السعر مع ضغط الفروقات وتراجع السيولة.

يتلقى الدائنون أيضًا Bitcoin Cash، ودفاتر أوامر BCH أضعف من BTC.

القيمة الاسمية بالدولار المعنية أصغر بكثير، ومع ذلك يمكن أن تكون حساسية السعر النسبية أعلى في BCH خلال نوافذ السداد، وفقًا لإشعارات السداد من الوصي.

سيركز الرصد على الصفحة الرسمية للوصي، والتسميات على السلسلة لكيانات Mt. Gox لتمييز التحويلات المتجهة للبورصة عن التحركات الداخلية، وإنشاءات وصرف صناديق ETF الفورية الأمريكية، وفروقات وفائدة CME المفتوحة، وإصدارات سياسة بنك اليابان لأي تدخل في الين أو خطوات سعر الفائدة.

تغيير التقويم لا يزيل خطر العرض، بل يغير وتيرته.

نقاط المرجعية الآن هي نوافذ الضرائب وإعادة التوازن في أوائل وأواخر 2026، ومجموعات انتهاء صلاحية CME وأي تحرك من بنك اليابان يضغط على الكاري الين.

الموعد النهائي الجديد للوصي يحدد نقطة التحقق التالية في 31 أكتوبر 2026.

ظهر منشور Mt. Gox المؤجل إلى 2026: هل ما زال 34 ألف BTC يحرك سعر Bitcoin؟ لأول مرة على CryptoSlate.