تحليل NYDIG يتحدى السرد القائل بأن Bitcoin هو وسيلة تحوط ضد التضخم مع بروز ضعف الدولار كمحرك رئيسي

وفقًا لما ذكرته Cointelegraph، أصدر Greg Cipolaro، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، تقريرًا يوم الجمعة أفاد فيه بأن Bitcoin ليست وسيلة قوية للتحوط ضد التضخم. البيانات لا تدعم الاعتقاد السائد بأن Bitcoin تحمي من التضخم. أشار Cipolaro إلى أن الارتباطات بين Bitcoin ومقاييس التضخم ليست متسقة ولا مرتفعة بشكل خاص. تميل Bitcoin إلى الارتفاع عندما يضعف الدولار الأمريكي بدلاً من أن ترتفع مع زيادة التضخم.

فحص بحث NYDIG سلوك سعر Bitcoin بالنسبة لعدة مؤشرات اقتصادية كلية. وجد Cipolaro أن توقعات التضخم تعتبر مؤشرًا أفضل لـ Bitcoin من بيانات التضخم الفعلية. ومع ذلك، حتى توقعات التضخم تظهر ارتباطًا ضعيفًا نسبيًا مع تحركات سعر Bitcoin. يتناقض هذا التقرير بشكل حاد مع السرد الطويل الأمد الذي يروج له مؤيدو Bitcoin الذين يصفون الأصل بأنه "ذهب رقمي".

حدد Cipolaro أسعار الفائدة والمعروض النقدي كعاملين اقتصاديين رئيسيين يؤثران على Bitcoin. العلاقة بين السياسة النقدية العالمية وBitcoin كانت إيجابية وقوية باستمرار على مر السنين. عادةً ما تستفيد أسعار Bitcoin من السياسات النقدية الأكثر تساهلاً.

لماذا هذا مهم

تتحدى نتائج NYDIG بشكل مباشر فرضية استثمارية أساسية تُستخدم لتبرير تخصيص Bitcoin في المحافظ الاستثمارية. اشترى العديد من المستثمرين المؤسسيين والمشترين الأفراد Bitcoin تحديدًا كحماية ضد انخفاض قيمة العملة وارتفاع أسعار المستهلكين. تُظهر الأبحاث أن هذه الاستراتيجية قد تكون معيبة بشكل أساسي.

ذكرت Crypto Valley Journal أن معاملات الارتباط بين Bitcoin ومؤشر الدولار الأمريكي تراوحت بين سالب 0.3 وسالب 0.6 من عام 2020 إلى 2025. تعني هذه العلاقة العكسية أن Bitcoin عادةً ما ترتفع عندما ينخفض الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى. يمكن لعوامل خاصة بـ Bitcoin مثل عملية التنصيف في 2024 والموافقات على ETF أن تتجاوز أحيانًا تأثيرات الدولار على المدى القصير.

أوردنا أن تبني المؤسسات لـ Bitcoin تسارع في عام 2025 مع تراكم صناديق ETF لأكثر من 65 مليار دولار في الأصول بحلول أبريل. وحده صندوق BlackRock's iShares Bitcoin Trust جذب أكثر من 18 مليار دولار. يحتاج هؤلاء المستثمرون المؤسسيون إلى أطر دقيقة لفهم محركات سعر Bitcoin لتبرير استمرار تخصيص رأس المال.

تداعيات الصناعة

يعيد بحث NYDIG صياغة دور Bitcoin في النظام المالي العالمي. يذكر Cipolaro أن Bitcoin تطورت لتصبح مقياسًا للسيولة بدلاً من أصل للتحوط ضد التضخم. هذا التوصيف يربط Bitcoin بشكل أوثق مع الأصول ذات المخاطر التي تستجيب لسياسات البنوك المركزية وظروف الائتمان.

يُظهر الذهب أيضًا أداءً غير متسق كوسيلة للتحوط ضد التضخم وفقًا لتحليل NYDIG. وجدت الأبحاث أن الذهب لديه ارتباط عكسي مع التضخم عبر فترات زمنية مختلفة. يُظهر كل من Bitcoin والذهب علاقات أقوى مع تحركات الدولار وتغيرات أسعار الفائدة مقارنة بالتضخم نفسه.

تشير النتائج إلى أن اندماج Bitcoin في الأسواق المالية التقليدية سيعزز ارتباطها العكسي مع الدولار بمرور الوقت. تتوقع NYDIG أن تنمو هذه العلاقة مع تعمق Bitcoin في النظام المالي العالمي. قد يقلل هذا التطور من فائدة Bitcoin للمستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة بالأسواق التقليدية.

لدى التحليل تداعيات مباشرة على استراتيجيات بناء المحافظ الاستثمارية. قد يحتاج مخصصو الأصول الذين أدرجوا Bitcoin كوسيلة للتحوط ضد التضخم إلى إعادة النظر في حجم مراكزهم ونهجهم في إدارة المخاطر. تشير الأبحاث إلى أن Bitcoin تعمل بشكل أكثر فعالية كرهان على السياسات النقدية المتساهلة وضعف الدولار بدلاً من كونها حماية ضد ارتفاع أسعار المستهلكين.