انتصار المستثمرين الأفراد! البائعون على المكشوف في وول ستريت يحققون أسوأ أداء منذ خمس سنوات ويضطرون إلى "الاستسلام"

يُلقي المتداولون الذين يراهنون على هبوط الأسهم الأمريكية باللوم في أسوأ عائد سنوي لهم منذ خمس سنوات على المستثمرين الأفراد الذين يتبعون الاتجاه بشكل أعمى.

وفقًا لحسابات شركة تحليل البيانات S3 Partners، ارتفع هذا العام محفظة تتكون من 250 من أكثر الأسهم الأمريكية شعبية لدى البائعين على المكشوف بنسبة 57%، مما تسبب في خسائر فادحة للمتداولين الذين راهنوا على هبوط هذه الأسهم. وهذا هو أفضل أداء سنوي منذ عام 2020 عندما ارتفعت هذه المحفظة بنسبة 85%.

ارتفع سعر سهم شركة تعدين البيتكوين Terawulf وشركة تأجير السيارات Hertz، التي واجهت الإفلاس في عام 2021، بنسبة 155% و50% على التوالي هذا العام، وكلتا الشركتين تم اقتراض أكثر من 40% من أسهمها للبيع على المكشوف.

عادةً ما يقترض البائعون على المكشوف الأسهم ويبيعونها، ثم ينتظرون انخفاض السعر ليعيدوا شرائها ويحققوا الربح. قبل موجة الارتفاع الأخيرة في "أسهم القمامة"، أدت موجة الحماس حول الذكاء الاصطناعي وآمال خفض أسعار الفائدة إلى دفع مؤشر S&P 500 لتحقيق سلسلة من المستويات القياسية الجديدة.

بدفع من تدفق كبير لرؤوس أموال المستثمرين الأفراد، تسببت هذه الموجة الصاعدة في خسائر فادحة للبائعين على المكشوف، حيث تم إخراجهم من السوق وأُجبروا على إغلاق مراكزهم.

قال كارسن بلوك، مؤسس شركة Muddy Waters الشهيرة للبيع على المكشوف، في مقابلة: "دورة السوق الصاعدة الحالية أصبحت طويلة جدًا، وفترات التصحيح قصيرة جدًا، حتى أن الطلب على البيع التقليدي على المكشوف لم يعد موجودًا."

وأضاف أنه في الوقت الحالي، يُعد البيع النشط على المكشوف من خلال دراسة الشركات ونشر التقارير هو الطريقة الوحيدة لتحقيق أرباح مستدامة من بيع الأسهم على المكشوف. وقال بلوك: "مثل جميع التصحيحات الحالية، فإن ظهور المخاطر هو في الواقع مجرد فرصة أخرى لـ 'شراء الانخفاض' (BTFD، buy the f**king dip)."

البائعون على المكشوف المعروفون، بمن فيهم نيت أندرسون من Hindenburg وجيم تشانوس الذي باع أسهم شركة Enron على المكشوف قبل انهيارها في 2001، استسلموا جميعًا في السنوات الأخيرة. ويعود ذلك جزئيًا إلى نمو صناديق الاستثمار السلبي، التي تشتري المؤشرات بالكامل دون تمييز، مما يدفع سوق الأسهم الأمريكية إلى الارتفاع بلا هوادة.

قالت آن ستيفنسون-يانغ، الشريكة المؤسسة لشركة J Capital Research المتخصصة في البيع النشط على المكشوف والأبحاث طويلة الأجل: "كان هذا العام صعبًا حقًا، حقًا". "منذ عام 2020، كنا جميعًا ننتظر أن يصبح السوق أكثر عقلانية، لكنه لم يفعل ذلك، بل استمر في الصعود، والصعود، والصعود." وأضافت: "يميل المستثمرون الأفراد إلى اتباع التيار، سواء كان ذلك منطقيًا أم لا."

قليل من الشركات تعكس معاناة البائعين على المكشوف مثل AppLovin. على الرغم من وجود العديد من تقارير البيع على المكشوف التي تتهم مجموعة الإعلانات التي تبلغ قيمتها السوقية 200 مليارات دولار بالمبالغة في قدرات الذكاء الاصطناعي، إلا أن سعر سهمها ارتفع بنسبة 65% هذا العام.

نفت AppLovin بشدة الاتهامات المتعلقة بسوء السلوك المالي والمحاسبي، ووصفت هذه التقارير بأنها "لا أساس لها" و"مليئة بادعاءات غير دقيقة وكاذبة". وقال مستثمر كبير في إحدى شركات البيع على المكشوف المتوسطة الحجم في الولايات المتحدة: "أداء 'أسهم القمامة' كان جيدًا جدًا هذا العام لدرجة أنه من المستحيل تقريبًا النجاح في البيع على المكشوف في هذا 'المستنقع'."

وأضافوا أن العواقب لم تعد موجودة بالنسبة للشركات المتهمة بسوء السلوك، وأشاروا إلى قضية عفو ترامب عن مؤسس شركة Nikola لصناعة الشاحنات الكهربائية، تريفور ميلتون، الذي أُدين في 2022 بتهمة الكذب على المستثمرين.

هذا الأسبوع، أعلن ميلتون عن "عودته" من خلال شركة تصنيع الطائرات SyberJet، قائلاً إنه سيقوم "بتحويل صناعة الطيران كما فعلت مع صناعة النقل". وقال مؤسس إحدى شركات البيع النشط على المكشوف في الولايات المتحدة:

"في الماضي، ربما كنت ستواجه الكثير من الفقاعات، وكلها كانت تخلق فرصًا. أما الآن، فهناك هذا الحماس في العديد من زوايا السوق. مثل العملات المشفرة، والطاقة النووية، والتقنيات الكمومية، وأي مفهوم مرتبط بالذكاء الاصطناعي أو مراكز البيانات. بالنسبة للبائعين على المكشوف، لم يعد هناك مكان للاختباء تقريبًا."