حقق معدنو Bitcoin أرباحًا بقيمة 1.66 مليار دولار في أغسطس

في أغسطس، حقق معدنو البيتكوين إيرادات قريبة من 1.65 مليار دولار، وهو مستوى يكاد يكون مطابقًا لما تحقق في يوليو. هذا الاستقرار يعكس مرونة مثيرة للإعجاب في القطاع، على الرغم من السياق الذي يتسم بارتفاع التكاليف والضغط على الطاقة. لكن خلف هذا الاستقرار الظاهري تكمن هشاشة هيكلية تثير التساؤلات: هل يمكن لنموذج التعدين الحالي أن يصمد فعلاً على المدى الطويل؟

إيرادات معدني البيتكوين تظل مستقرة في أغسطس

منذ أواخر يونيو 2025، شهدت شبكة البيتكوين زيادة تدريجية في النشاط. في أغسطس، حقق معدنو البيتكوين إيرادات تتراوح بين 1.633 و1.66 مليار دولار، وهو تقريبًا نفس المبلغ الذي تحقق في يوليو.

يؤكد هذا الاستقرار متانة إيراداتهم، على الرغم من بيئة لا تزال تتسم بمنافسة قوية وتكاليف طاقة مرتفعة.

تشير الأرقام التي جمعتها Newhedge وThe Block إلى أن إعانات الكتل لا تزال العمود الفقري لهذه الربحية.

رسوم المعاملات، رغم تواضع قيمتها المطلقة، حيث تبلغ حوالي 1.30 دولار لكل تحويل في المتوسط، تزداد أهمية. فهي تمثل الآن ما يقرب من 1.9% من إجمالي المكافآت، مقارنة بأقل من 1% قبل بضعة أشهر.

يعكس هذا التقدم زيادة النشاط على البلوكشين. أظهر الميمبول، وهو مقياس لازدحام الشبكة، وجود ما بين 85,000 و93,000 معاملة معلقة في نهاية أغسطس، مما يدل على استمرار الاختناقات.

على المدى القصير، يدعم هذا الديناميكية إيرادات المعدنين. لكنه يبرز أيضًا اعتمادهم القوي على كثافة التبادلات على السلسلة، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بدورات السوق والحركات المضاربية التي تدفع نظام البيتكوين البيئي.

بين المرونة والهشاشة، نموذج تحت الضغط

بينما يؤكد أغسطس متانة إيرادات التعدين، لا يزال القطاع تحت الضغط. تظل الهوامش أقل بنسبة 40 إلى 50% من فترة ما قبل تقليص المكافآت في أبريل 2024. وتستمر صعوبة الشبكة في الارتفاع. 

هذا يجبر المعدنين الأقل تنافسية على البحث عن حلول: تحسين استهلاك الطاقة، تجميع معدل الهاش، أو الانتقال إلى مناطق منخفضة التكلفة.

في هذا السياق، يوفر سعر البيتكوين، الذي استقر حول 113,000 دولار، بعض الدعم. ومع ذلك، فإنه لا يكفي لتعويض الانخفاض الهيكلي في الربحية الناتج عن تقليص المكافآت.

يجد المعدنون أنفسهم في وضع متناقض: تبدو إيراداتهم مستقرة على الورق لكنها تظل هشة في مواجهة عدم اليقين في السوق وتكاليف الطاقة.

يعتمد مستقبل التعدين إذًا على ثلاثية أساسية: سعر البيتكوين، صعوبة الشبكة، والإطار التنظيمي. وطالما بقيت هذه العوامل الثلاثة غير مؤكدة، ستظل ربحية القطاع تحت الضغط.

باختصار، يوضح أغسطس مرونة المعدنين المثيرة للإعجاب، لكنه يسلط الضوء أيضًا على هشاشة أساسية: بدون دفعة صعودية جديدة في أسعار البيتكوين أو تقدم تكنولوجي كبير في مجال الطاقة، تظل استدامة نموذج التعدين مهددة.