يقوم المستثمرون الصينيون باقتراض مبالغ قياسية لشراء الأسهم المحلية، مما يشير إلى تجدد الشهية للمخاطرة في الأسواق العالمية. ومع ذلك، لا يزال متداولو العملات المشفرة في حالة "ترقب وانتظار"، حتى مع ارتفاع الرافعة المالية في بورصات الأسهم الصينية إلى مستويات لم تُشهد منذ عام 2015.
وفقًا لـ Bloomberg، ارتفعت قيمة التداولات بالهامش القائمة في سوق الأسهم الصينية الداخلية إلى 2.28 تريليون يوان (320 مليار دولار) يوم الاثنين. وتجاوز هذا الرقم الذروة السابقة البالغة 2.27 تريليون يوان التي تم تسجيلها خلال جنون الأسهم في عام 2015.
تُستخدم التداولات بالهامش، التي تتيح للمستثمرين الاقتراض من الوسطاء لشراء الأوراق المالية، كمقياس للثقة والشهية للمخاطرة في أسواق الأسهم.
مكاسب السوق الصيني مدعومة برياح السيولة المواتية
وفقًا لبيانات Trading Economics، ارتفع مؤشر CSI 300 بنسبة 10% في أغسطس، وهو أقوى تقدم شهري له منذ سبتمبر 2023 عندما أدت دفعة سياسية بقيادة الحكومة إلى تعزيز الأسهم لفترة وجيزة. كما جعل هذا الأداء المؤشر أحد أفضل المؤشرات العالمية الشهر الماضي.
ارتفع مؤشر Shanghai Composite بنسبة 15% هذا العام، متجاوزًا تقدم S&P 500 الذي بلغ حوالي 10%، بينما أضاف CSI 300 نسبة 14%. يعتقد خبراء اقتصاد Bloomberg أن هذا الارتفاع ناجم عن انخفاض أسعار الفائدة، وتراجع عوائد السندات، ونقص البدائل الاستثمارية الجذابة داخل الصين.
ارتفاع السوق واضح، لكن متداولو العملات المشفرة يسيرون بحذر
لم يترجم الاتجاه الصاعد في الرافعة المالية للأسهم بعد إلى سلوك عدواني في أسواق العملات المشفرة. غالبًا ما يستخدم المتداولون معدلات التمويل الدائم كمؤشر على الطلب على الرافعة المالية، نظرًا لعدم وجود مقياس معياري محدد لديون الهامش في الصناعة.
حاليًا، تتراوح معدلات التمويل لأفضل 25 عملة مشفرة بين 5% و10%، مما يعني وجود شعور صعودي معتدل. في الوقت نفسه، يُظهر مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة حالة حياد عند 49، ويبدو أن المشاركين في السوق يتجنبون الإفراط الذي شوهد في الأسهم.
قد تؤدي العوامل الموسمية أيضًا إلى تخفيف حماس موجة الصعود في سوق الأسهم التي شوهدت في الأسواق الآسيوية. تُظهر بيانات CoinGlass أن Bitcoin انخفضت في ثمانية من آخر 12 شهر سبتمبر.
هل سيكون هناك خلفية اقتصادية؟
يحذر بعض المحللين من أن الظروف اليوم تختلف عن تلك التي كانت سائدة خلال آخر موجة ارتفاع في ديون الهامش. أشارت منصة الأبحاث MacroMicro إلى أن الرقم القياسي الجديد يأتي في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي، على عكس عام 2015 عندما كان التوسع في الناتج المحلي الإجمالي أكثر وضوحًا.
"مؤشر CSI 300 عند أعلى مستوياته خلال عقد. أموال مقترضة تطارد الأسهم في اقتصاد يتقلص"، نشرت الشركة على X، مضيفة أن هذه الموجة تبدو أكثر توازنًا، مع مشاركة تتجاوز قطاع التكنولوجيا والرقائق، مدعومة بقاعدة ودائع كبيرة.
جاءت موجة الصعود في الصين في ظل تخفيف التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، مما هدأ من معنويات المستثمرين. لكن بالنسبة لبعض الاقتصاديين، فإن قلة الخيارات الاستثمارية في الداخل أجبرت الأسر والمؤسسات على شراء المزيد من الأسهم.
"بالنسبة للأسر والمؤسسات في الصين، ليس لديهم الكثير من الخيارات،" قال Shujin Chen، الاقتصادي الصيني في Jefferies. "الأسهم A انضمت إلى الحفلة العالمية."
ارتفاع قيمة الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي "يرسل إشارات"
وفقًا لـ Financial Times، تسارع ارتفاع العملة الصينية، الرنمينبي، بنسبة 2.3% إلى 7.14 رنمينبي لكل دولار في عام 2025. وجاءت هذه الخطوة بعد عدة سنوات من الضعف مقابل الدولار الأمريكي.
قال Mitul Kotecha، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي والأسواق في Barclays، إن الارتفاع قد يحمل وزنًا دبلوماسيًا. "إنه يرسل إشارة إلى الولايات المتحدة"، قال. "الصين تريد، على الأقل بحسن نية، أن تظهر أنها لا تنوي خفض قيمة العملة."
ومع ذلك، مقارنة بالعملات الرئيسية الأخرى، كان أداء الرنمينبي متخلفًا. فقد ارتفع اليورو بنسبة 13.2% والين بنسبة 6.2% مقابل الدولار هذا العام.
"يبدو من المرجح جدًا أن [المسؤولين الأمريكيين] ناقشوا هذه القضية وشجعوا الدول على السماح لعملاتها بالارتفاع"، قال Andrew Tilton، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في Goldman Sachs، لـ FT.
أذكى العقول في مجال العملات المشفرة يقرؤون نشرتنا الإخبارية بالفعل. هل ترغب في الانضمام إليهم؟ انضم الآن .
